近日，随着5年期LPR、商业银行净息差的频频下调，第四套生命表征求意见稿的出台以及全面推行“报行合一”政策的收紧，保险行业迎来了一大批保险产品的“集中下架”。不少保险公司的头部产品陆续通知：于2月29日23时59分正式停止录入。这是继2023年7月31日，3.5%预定利率保险产品全面下架后，保险行业的又一次历史性“下架潮”。
值得一提的是，在此批“集中下架”的产品中，一款分红型产品“一生中意终身寿险(分红型)”尤其受到各保险机构及消费者们的重点关注。许多保险从业人员表示：“预定利率下调之后，一生中意可以说是一款‘现象级’产品，从它的热卖可以看出，分红险是趋势，也很可能是未来的主流产品。而一生中意下架之后，谁来接档？我们都拭目以待。”
今天，我们就这一话题，从“为什么是分红险”“如何选择分红险”“一生中意之后，谁来接档”3个层面来进行探讨：
01利差损阴霾下，以分红险为主流，实现“保司与客户”的双向共赢
我们知道，保险行业是一个对利率非常敏感的行业，在产品定价、准备金评估以及资产端收益等多个方面都与利率水平密切相关。
因此，要回答“预定利率下调后，为什么是分红险成为主流产品”，我们可以首先从利率环境入手。下面我们来看两种组数据：
2023年，商业银行存款挂牌利率历经5轮的降息，其中国有大行的三年期定存收益，从2023年初的2.6%到年末降至1.95%，彻底进入到“1”时代。
据东方财富网报道，日前，国家金融监管总局公布保险资金2023年整体投资业绩显示：2023年保险资金的财务投资收益率、综合投资收益率两个指标均处于十多年来的低位。2.23%的财务投资收益率创下了2008年以来的最低水平，也是2008年之后首次降至3%以下；3.22%的综合投资收益率，则是2011年以来的次低，仅好于2022年的1.83%。
可以发现，当前的形势是：无风险利率下行、保险投资收益下滑。
在这种环境下，保险公司面临的利差损风险会显著增加，因此，保险行业急需作出调整，以控制负债成本，降低未来的利差损风险影响。
于是，就有了去年8月，人身险产品预定利率从3.5%下调到3%，因为较低的保证利率，是最直接降低保司刚兑利差损风险的办法。
但预定利率降低了，就意味着客户利益会受损，那么消费者对保险产品的热情也会自然降低了。(这点从去年保险市场8-9月的传统险疲软业绩就可以印证)为此，在降预定利率的同时，保险公司还需同步“优化投资端的资产配置，提高客户潜在收益”，以实现“保司经营与客户利益”的共同发展。
这时，具有“确定 浮动”产品形态特点的分红险就率先扛起了“接棒”大旗，成为市场主流，受到了业内外的广泛关注与青睐。对此，中信证券曾发布研报，称从传统险走向分红险是大趋势。随着资管新规打破刚兑、利率走低后，分红险将重新成为主流保险产品，未来也将是财富管理市场上主流。
从宏观回归到实际，对保险公司而言，把纯保证利益的传统型产品变成“在稍低的保证利益水平上，风险共担、收益共享”的分红险，会大大缓解资产配置压力和偿付能力压力。
而对于“同样处于低利率时代、寻找相对稳健收益”的保险消费者来说，这也不失为一种良好的资产规划方式：
利率下调后，留给我们的是预定利率3.0%的传统险，以及预定利率2.5%、预期收益4.5%的分红险。
在预定利率3.5%时代，面对预定利率2.5%的分红险，很多人可能会觉得，用1个点的保证利益，去换1个点的额外浮动收益，好像并不是很值，所以大家更喜欢3.5%的传统险。
但是，在预定利率3.0%时代，面对预定利率2.5%的分红险，相当于我们只用0.5个点的保证利益，就有机会换来1.5个点的额外浮动收益，这在大部分人的眼中会是更具性价比的选择，于是许多投资者愿意放弃确定利益的传统寿险而选择“确定 浮动”收益的分红型产品。
关于这点，在预定利率3.0%时代“盛极一时”的一生中意终身寿险(分红型)就是很好的证明。
小结：总得来说，随着利率和投资环境的变化，分红险作为一种“既可以为客户提供现价利益保证，又可以让客户与保险公司共担投资风险、共享投资收益”的产品，是时代的产物，是未来的趋势。它可以实现“保险公司与客户”间的双向共赢，在帮助保险公司有效抵御利差损的同时，为客户提供争取更多潜在收益的可能。
02分红险——更考验保司的综合经营能力和经营效率
前文我们说到，分红险存在“保证利益”和“额外浮动收益”两个部分。
其中，由于分红险的保证利益原本就低于传统险的预定利率，所以对于客户来说，分红险产品的额外浮动收益部分，即分红利益，就非常重要。
而额外浮动收益与保险公司的投资能力直接挂钩，所以选择分红型产品，不仅是要选产品，重要的是选供应产品的保险公司，更重要的是识别保险公司经营能力是否可以支撑好的分红业绩。具体包括保司股东实力、保司经营的稳定性、公司过往的经营利润结果、过往的分红经营结果(分红实现率)，保司资管能力，尤其资产负债匹配的资产端能力等等。
这就要求保险公司需要具有强大的综合经营能力和经营效率。
显然，曾经的一生中意(分红型)背后的中意人寿满足了大家对“大保司”的期待，那么一生中意之后，还有什么产品可选呢？
03大保司、高利益，招商信诺利多多3号霸气接档一生中意(分红型)
目前来看，招商信诺即将推出的利多多3号终身寿险(分红型)可能是一生中意之后的最佳“接档选手”。
从保司股东实力上来看
与一生中意(分红型)一样，招商信诺保险公司也是一家中外合资的寿险公司。
它的股东阵容强大，包括“世界五百强企业”招商银行和“全美五大保险公司、2023年世界500强排名第15位”美国信诺集团。因此，对于招商信诺而言，它既能依托招商银行的并购、私有化融资、国企改革及股权投资项目资源优势及投商行一体化服务能力，也可以依托信诺集团的医疗服务与资产管理经验，为客户提供全面且专业的健康管理方案。
背靠两大实力雄厚且声誉卓著的金融机构，招商信诺的背景值得信赖。
从保司经营的稳定性上看
招商信诺在2003年成立于深圳，是中国进入WTO后成立的首家合资寿险公司，在寿险行业中经过了20年的健康发展，如今的业务已覆盖全国30个主要省市，规模庞大。
同时，在监管评级上，2023年三季度，公司核心偿付能力106.56%，综合偿付能力199.43%，均高于监管的“及格线”要求，公司风险综合评级均为BBB级，风险较小。
此外，在2023年人身险公司受利率下行影响、整体利润水平表现不佳的大环境下，招商信诺的净利润高达4.6亿元，在62家非上市寿险公司中排名第4，成绩十分亮眼。
规模、监管评级、盈利水平上的综合突出表现，使得招商信诺的经营基本盘令人放心。
从过往分红经营结果上看
从过往分红产品的分红实现率可以看出公司分红险结果好不好，分红能否稳定持续。
而根据招商信诺官网披露，2022年度，招商信诺人寿共计27款分红型保险产品的红利实现率历史分红实现率都超过了100%，最高的甚至能达到174%。
从这方面来看，招商信诺的分红情况十分稳定，未来，包括招商信诺利多多3号在内的旗下产品的分红情况不会太差。
从资管能力上看
对于分红险来说，能否实现红利的关键在于保险公司的投资能力和资产配置，在这一方面，招商信诺也表现不凡。
招商信诺旗下拥有全资健康管理子公司和资产管理子公司，目前已形成保险资金委受托管理、保险债权类和组合类产品等三大特色业务体系，截至2023年6月末，公司管理资产规模逾2200亿元。且招商信诺资管公司是国内首家股份制银行背景的保险资产管理公司，其债权投资计划2022年新增注册登记规模排行业第一，实力非常强劲。
可以说，无论是从过往分红实现率，还是公司综合经营能力、投资能力来看，招商信诺利多多3号背后的保司都可以与“一生中意(分红型)”相媲美，完全具备接档top级分红型产品的实力。
那么，回到产品本身，招商信诺利多多3号的产品利益表现也同样值得称道。
现价增速快
以30岁男性，每年交10万保费为例，产品在不同缴费期的现价增长情况如下：
可以看到，招商信诺利多多3号现金价值增速非常快，在有分红利益的情况下，选择趸交，最快4年就有机会赶超已交保费，对短期内有资金灵活需求的客户较为友好。
保单长期利益优势突出
总得来看，招商信诺利多多3号的有效保额每年以2.5%递增，年年滚动增长，有助于客户抵御不确定的市场变化。且分红方式为传统的英式分红，意味着在红利利益情况下，累积红利保额确定后，其对应的有效保额也会每年递增。两者相加，将对客户更加有利。
以30岁男性，年交10万，交5年为例，我们来看下保单的利益表现：
可以看到，即使在分红实现率为0的情况下，当客户39岁时，总退保金即可超过已交保费，70岁时总退保金是已交保费的2倍多。
而在分红实现率为100%的情况下，6年的总退保金就可高于已交保费，60岁总退保金是已交保费的2.5倍，长期保单总利益可超过总保费的12.6倍！且在黄金养老的时间段，产品的IRR(内部收益率，非实际收益率)有机会平均在3.51左右，已经远远超过市场上最高2.9%年金险或者增额寿了，非常有吸引力。
当然，红利实现率与保司的投资实力正相关，保司的投资能力越稳定、越强大，给予客户的安全感和利益也就越高。这样来看，招商信诺的公司综合实力也更具优势。
值得一提的是，2月这批“集中下架”的产品，大多都是在全面推行报行合一政策要求后，进行下架调整的，而招商信诺利多多3号，作为一款符合“报行合一”要求的产品，其本身也会更加稳定，可以给予客户更多的安全感。
写在最后：全面推行报行合一后，保险行业又将经历一次大洗牌。在更加严峻的利率环境、更加严格的行业环境中，分红险是市场长期转型的一个契机，可以实现保司与客户间的双向共赢，未来可期。而一生中意之后，谁能来接档top级分红型产品的头衔？招商信诺利多多3号终身寿险(分红型)值得期待。
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