盘活低效存量贷款正当时

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“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”，**金融工作会议首次提出这一金融工作思路，激发了市场热烈的讨论。随后，中国人民银行在《2023年三季度货币政策执行报告》（下称“报告”）中，特别以专栏形式阐释了“盘活存量资金”的内涵与要求。

12月初，中国人民银行行长潘功胜在接受新华社记者专访时提到，盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长的意义本质上是相同的。

信贷是经济的晴雨表。无论是金融主管部门还是市场参与主体，向来更为关注信贷增量，为何在当前时点强调并力推盘活存量信贷？

要理解其中深意，先要厘清何为“盘活被低效占用的金融资源”。换句话说，这就是通过盘活低效存量贷款，实现资源优化配置，本质上是完善信贷结构管理，提升金融服务质效。

分析人士认为，此时提出盘活低效存量贷款，不仅正当时，也具有“风向标”意义。

一是当前信贷存量资金池已经足够大。根据中国人民银行披露的数据，目前，我国人民币贷款余额超过230万亿元，每年新增20万亿元左右。资金存量远大于每年增量，并且存量贷款形成的企业资产、派生的货币资金，持续在经济循环中发挥作用。报告认为，盘活低效占用的金融资源，提高资金的使用效率，尽管不会体现为贷款增量，但同样能为经济高质量发展注入新动力。

分析人士还说，考虑到增量贷款每年仅约为存量的十分之一，存量和增量贷款在支持经济发展方面的作用本质上相同，将更多推动盘活存量贷款，减少对新增债务的依赖。

二是适应经济高质量发展，信贷结构将同步提质换挡。在经济结构转型升级中，相关企业和个人信贷需求都会发生变化，银行信贷结构自然主动跟随调整。报告亦明确，“分析信贷增长要有更多元视角，不宜过于关注新增信贷情况”“盘活存量贷款要求信贷结构有增有减”。

国信证券经济研究所所长助理王剑认为，盘活存量意味着信贷从老客户改投新客户，因此会带来存量贷款的结构变化。结合我国当前经济结构转型升级的特征以及过往银行贷款结构的变化情况，信贷资源大概率是从传统制造业、地产、基建等领域流向高技术制造业、高技术服务业以及个人贷款等领域。

三是能够有效缓解银行的资本补充压力。银行的本质是经营风险，进一步扩大信贷投放就意味着占用更多资本。有媒体测算，若银行资本充足率保持稳定且按照10.5%的最低资本充足率计算，每年新增20万亿元贷款就意味着银行业每年要补充资本2.1万亿元。着眼于当前经营环境，补资本压力不言而喻，尤其是对中小型银行而言。

具体到银行实操层面，盘活低效存量信贷有哪些可能的实现路径？据王剑分析，不能简单将腾出信贷额度视为盘活存量，而是银行收回后投放给更优质的新客户的信贷，才能算作真正盘活存量。

上海金融与发展实验室主任曾刚提出两种操作路径：一方面，对于期限占压长的金融资产，可以通过REITs、ABS等资产证券化手段，加快资金周转，提高资金效率；另一方面，对于如不良资产或特殊资产等低效的金融资产，可以通过债务重组等方法盘活、重整，将其从低效领域引导至高效领域，典型做法包括市场化、法治化的不良资产处置与交易、债转股等。这两类方式不仅可以提升存量金融资源的运行效率，还能进一步优化金融资产结构。