A股估值处于历史低位 市场有望逐渐回暖

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12月4日，A股市场震荡调整，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.29%、0.62%、0.90%。A股成交额接近8600亿元，其中沪市成交额为3442.80亿元，深市成交额为5068.88亿元。资金面上，Wind数据显示，4日北向资金净流出14.41亿元，沪深两市主力资金净流出172.17亿元。

分析人士表示，当前A股估值、情绪等指标依然处于历史低位，在一些积极因素催化下，A股行情有望逐渐回暖。

市场震荡调整

12月4日，A股市场震荡调整，创业板指下跌0.90%，逼近1900点。从个股涨跌情况来看，4日A股市场共有2326只股票上涨，2754只股票下跌。

从盘面上看，贵金属板块爆发，医药板块出现调整。行业板块方面，申万一级行业中，有色金属、综合、农林牧渔行业领涨，分别上涨1.20%、0.91%、0.85%；美容护理、医药生物、房地产行业跌幅居前，分别下跌1.69%、1.51%、1.23%。

有色金属行业中，云南锗业、丰华股份、江特电机等涨停，赤峰黄金、西藏矿业、济南高新等涨逾5%，山东黄金、四川黄金等涨逾4%。医药生物行业中，采纳股份跌逾12%，凯莱英跌停，康龙化成跌近10%，药明康德跌近7%。

在近期市场持续震荡之时，市场成交额也在低位徘徊。Wind数据显示，近五个交易日中，11月28日A股成交额为7953.31亿元，11月29日为7926.07亿元，11月30日为7853.83亿元，12月1日为8445.62亿元，12月4日为8589.41亿元。

对于近期A股市场的持续震荡，融智投资基金经理夏风光表示，成交量的萎缩凸显微观流动性不足，也折射出市场情绪仍然比较低迷。11月份PMI数据再一次处于50%以下，经济数据的回踩反映出需求还处于低位，这两个月比较低迷的宏观数据也是近期市场走弱的原因之一。

资金表现谨慎

市场持续震荡时，资金面表现也较为谨慎。Wind数据显示，4日北向资金净流出14.41亿元，其中沪股通资金净流出3.98亿元，深股通资金净流出10.43亿元。

主力资金方面，4日沪深两市主力资金净流出172.17亿元，其中1982只股票出现主力资金净流入，3098只股票出现主力资金净流出。申万一级行业中仅有有色金属、计算机行业出现主力资金净流入的情况，净流入金额分别为8.32亿元、0.80亿元；在出现主力资金净流出的29个行业中，汽车、电力设备、通信行业主力资金净流出金额居前，分别净流出21.11亿元、18.94亿元、18.23亿元。

个股方面，4日江特电机、银之杰、深桑达A、通化金马、汇洲智能主力资金净流入金额居前，分别为4.91亿元、2.70亿元、2.36亿元、2.32亿元、2.31亿元，这5只股票4日均涨停；江淮汽车、昆仑万维、高鸿股份、浪潮信息、高新发展主力资金净流出金额居前，分别为5.63亿元、4.59亿元、3.70亿元、3.53亿元、2.77亿元。

积极因素不断累积

Wind数据显示，截至12月4日收盘，万得全A滚动市盈率为16.88倍，沪深300滚动市盈率为10.89倍，均处于历史低位。

“近期人民币汇率走势与股市表现出现短期背离，尤其股市中与经济相关性较高的指数和板块整体表现较弱，沪深300指数回调至10月低点附近。当前时点临近政策窗口期，对后市表现不宜悲观，随着市场回调至前期低点附近，市场估值再度低至历史偏极端水平，当前位置已隐含较多偏悲观的预期，A股市场中期机会仍大于风险。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，近期关注部分积极信号，第一，国有资本再度进场，助力市场信心回稳；第二，海外紧缩预期进一步缓解。

配置方面，李求索表示，结合当前宏观环境和流动性等因素，A股小盘风格有望继续占优，但需要关注大小盘风格的估值分化程度，以及后续政策定调对于经济预期的影响。

“当前A股估值、情绪等指标依然处于历史低位。”海通证券策略联席首席分析师吴信坤表示，积极财政政策在稳增长中的重要性已经提升，叠加国内基本面改善的积极催化，A股行情有望逐渐回暖。

吴信坤认为，积极政策缓解市场担忧，被低估的大金融板块有望迎来修复行情。前期医药板块下跌时空已经显著，随着基本面逐渐反转，低估低配的医药股性价比逐渐凸显；前期科技板块超额收益已经有所收敛，随着新质生产力加快发展叠加自身产业周期向上，科技主线也值得重视。

夏风光表示，一些积极因素正在影响中期市场方向：人民币对美元汇率自低点7.36以后，开始出现趋势性走强；指数的估值处于相对有吸引力的低位。进入12月份之后，市场会不会出现逆转，走出跨年度行情，是值得关注的。科技、新能源、医药等高成长方向仍是下一步关注重点。