个人养老金制度推行一年发展如何、后续怎么推进？来看专家解析

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2022年11月份，作为养老保险体系“第三支柱”的重要制度设计，个人养老金制度正式实施。一年来，截至9月份，共有93家机构推出了695只养老金产品，其中161只为个人养老金基金。

一年以来，这项事关千家万户、全社会普遍关注的政策推进得如何？如何看待过去一年个人养老基金的业绩和发展状况？

兴证全球基金经理刘潇、易方达基金经理汪玲向界面新闻记者解答了这些问题，表达了他们的看法和建议。

刘潇和汪玲都表示，过去一年，个人养老金制度先行工作平稳有序，取得了该有的成果。

汪玲指出，根据国家社会保险公共服务平台公布的数据，截至11月24日，个人养老金产品共有745只，其中基金类产品162只，储蓄类产品465只，保险类产品99只，理财类产品19只，为老百姓个人养老金投资提供了较为丰富的产品选择；就个人养老金基金来说，持有期限在三年或五年的产品数量明显增加，呈现出鼓励长期投资的趋势。

刘潇指出，养老投资产品快速扩容，开户数也稳步增长，2022年11月成立了第一批养老FOF-Y份额，截至2023年Q3末，已经有161只养老FOF发行Y份额并纳入个人养老金账户。根据人社部统计数据，截至2023年Q2末，个人养老金账户开户人数约为4030万人。

就提升投资者的参与意愿方面，刘潇指出，一是需要进一步提升养老金产品的产品力，给与客户好的体验感、获得感；二是需要加强对各类型养老产品的探索，完善创新型产品布局，以满足不同客户养老需求；三是推动更加有效的投资者教育陪伴服务，使投资者了解养老财富规划，进而配置合适的养老产品。

对于个人养老金目前存在的“开户热投资冷”“缴存意愿不高”等现象，汪玲表示，作为个人养老金参与机构，需要不断提升投研能力，提高服务中长期资金的能力和水平，用长期稳健的收益回馈客户；也要持续完善产品线布局，为不同风险偏好和年龄的人群提供更多元化的产品选择，满足大众养老投资需求；同时，要做好投资者教育和个人养老金宣传，向大众普及养老知识，提升其养老意识，帮助他们更好地了解个人养老金制度。

自去年11月以来，A股市场持续震荡。对此，刘潇表示，目前，养老目标基金Y份额穿透来看主要以A股股票和国内的债券投资为主，所以对于很多初涉基金投资的投资者而言，这两年的市场波动有点大，可能会影响到部分投资者的持有信心和再投资的动力。从短期而言，股票和债券的价格都会随着经济的运行情况、投资者情绪、国内外政策和国际环境等多重因素的影响而产生波动，从而也会使得养老目标基金的Y份额的净值出现一定程度的波动。

但从长期来看，刘潇认为，FOF作为一个投资品，非常适合养老投资属性。长期角度来看，股票代表的上市企业的所有权凭证，债券代表的是企业的借贷成本，它们代表了一个经济体中收益率最有竞争力的两个投资方向；而基金是从这些最具竞争力的品种择优构建的投资组合，FOF又是通过基金选择、资产配置等一系列搭配后形成的最终组合形式；以FOF形式运作的养老目标基金Y份额具备有竞争力的投资收益率和风险分散的长期效果。

目前个人养老金还是试点阶段，对于后续的“试点转常规”，刘潇给出了两个维度的建议。

第一，希望企业年金与个人养老金能做到“互联互通”。具体而言，一是增加企业年金与个人养老金的转移机制，将国内的企业年金账户与个人养老金账户打通，个人可以申请将其在企业年金中的资金转移至个人养老金账户。二是企业年金与个人养老金税优额度的合并。我国企业年金当前覆盖率低且提升难度较大，建议可根据参与人的具体情况，动态调整个人养老金账户的缴纳额度上限（目前是每人每年1.2万）。如果个人所在企业/单位没有年金建设，可以把这部分税优额度合并给到个人养老金账户中。

第二，希望通过机制优化提高投资者的“便利性”。现在国内个人养老金账户完全由职员自主缴费。可参照美国的默认投资选择（QDIA）制度，即雇主可以免责将雇员的养老金投向选定的产品，国内也可以设置“默认缴费制度”，雇主企业在征求员工同意的前提下，可以每月代替员工将其工资中的1000元存入个人养老金账户。

此外，汪玲指出，个人养老金投资是跨生命周期的财富管理。参与个人养老金的资产管理机构应该以专业团队、专业产品和专业服务，对个人养老金客户进行长期陪伴，从过去以产品为中心的营销式服务模式，转变为以客户/账户为中心的顾问式服务模式。

对于引导投资者形成科学养老理财观念，汪玲表示，个人养老金投资区别于普通理财，它是一项长周期的系统性工程，需要进行跨周期资产配置，还要兼顾收益确定性。居民在构建养老配置组合时，首先要明确目标，根据理想的养老生活确定所需的资金量级；其次要尽量规避尾部风险，比如通过配置保险转移大病风险和长寿风险等；之后再根据目标金额进行资产配置，力争在保持稳健的基础上追求更高收益。

汪玲指出：“无论投资者选择哪种个人养老金产品，都需要综合考量个人需求、投资目标、风险承受能力等因素，理性判断并谨慎决策，适合自己的才是最好的。”

刘潇指出，在投资理念和方法上，首先可以根据个人的风险偏好或年龄等因素，选择合适的风险收益特征的养老目标基金Y份额，有一定的权益资产的配置将有助于提升整体组合的长期投资收益率；其次要尽量从长期的视角来审视投资结果，淡化短期的市场波动；对于具体Y份额的选择不要仅仅从短期收益率的角度出发，要尽量从风险调整后收益、（相对于业绩比较基准的）超额收益率、跟踪误差等指标，从而选择出合适的产品；最后，可以采用定投的方式申购养老目标基金Y份额。