A股掀起股权激励小高潮

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继股份回购潮后，A股上市公司的股权激励也掀起新一轮小高潮。

11月15日晚，铜峰电子（600237.SH）发布2023年股权激励计划草案，拟向激励对象授予1137.3万股限制性股票。截至目前，11月以来A股市场披露的股权激励方案已达到22起。

近年来，随着中国资本市场的不断发展和股权激励政策的日趋完善，股权激励逐渐成为上市公司普遍进行、常态实施的一项计划。

据Wind数据显示，今年以来已有676家上市公司发布了股权激励计划（涉及股票总数68.64亿份），相较去年同期的775家有所下滑，但整体仍在高位。

“A股股权激励草案发布节奏相比去年同期放缓，究其原因，可能由于2021年和2022年股权激励发布数量增长迅猛，当前进入市场爆发后的方案存续期阶段；此外，复杂的国际政治局势及宏观经济环境，使得上市公司在股权激励业绩条件设置、推行方案员工接受度上有所困扰。”申万宏源证券指出。

科技企业热衷股权激励

随着全面注册制落地，相关制度持续完善，股权激励已成为改善公司治理水平、增强员工凝聚力、提升上市公司竞争力的有效手段。

Wind数据显示，今年A股已经抛出的676份股权激励方案中，598份已经顺利实施，36家已经通过股东大会审议。

行业分布上看，计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业和医药制造业发布的计划数量最多，分别为129份、88份、79份、65份、36份。

从激励标的物来看，“第二类限制性股票”最受欢迎，合计有310份方案将其列为激励标的物，占比接近一半；第一类限制性股票和期权则分别为231份和133份，还有2份为股票增值权。

“从约束绑定性来看，限制性股票提供了比期权更强的员工约束性，提高了员工忠诚度；同时，第二类限制性股票在授予时无需提前出资，这也照顾到多数核心技术人员的财富状况。”南开大学金融发展研究院院长田利辉受访指出。

从板块分布来看，科技企业仍是发布股权激励的主力军。创业板、科创板分别发布了233、166份股权激励计划，沪深主板合计也只有251份。与此同时，北交所对于股权激励的热情也持续高涨，合计有26家企业发布股权激励方案，而这也有赖于北交所颇有优势的制度设计。

“北交所虽未像科创板、创业板提到第二类限制性股票的概念，但‘期权授予价低于市价’这一点可以说是突破了传统上市公司规范限制性股票和期权的定价规则，实际上实现了‘第二类限制性股票’的全部功能。宽松的定价机制不仅让北交所上市公司激励计划的激励性有更大调整空间，也符合北交所企业所处发展阶段以及员工出资能力不足的特征。”荣正集团相关负责人指出。

此外，从激励对象选择上，《上市公司股权激励管理办法》规定：单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女，不得成为激励对象，北交所在激励对象的选择上有所放宽，即在充分说明必要性、合理性，经过核心技术人员或者核心业务人员的程序性认定的前提下，允许对于股东与高级管理人员、高级技术人员身份重合的群体进行激励，且沿袭了新三板核心员工认定的相关政策。

在业内人士看来，这符合中小企业家族式管理较多的特点，更好满足中小企业的激励需求。

考核指标、薪酬体系持续完善

从考核方式上来看，大部分公司分为2个层面：公司层面和个人层面，即公司将根据激励对象的综合绩效考评结果，确定激励对象个人是否达到归属条件，鼓励员工共同推动公司估值的增长；另外还有少部分公司加入激励对象所在经营单位层面维度，配合公司层面和个人层面，设置三级绩效考核体系，从而对激励对象的工作绩效做出更准确、更全面的综合评价。

具体来看，上市公司的股权激励计划大多与收入、净利润、净资产收益率等财务指标挂钩，但近年来相关指标日益多元化。部分企业开始引入市场份额、现金流等指标，如基康仪器（830879.BJ）的行权期考核目标为2023年净利润增长率不低于15%且经营活动产生的现金流量净额增长率不低于行权期15%等。

同时，还有部分科技公司的股权激励创新性地根据自身特点创新加入研发指标。

上市公司普遍认为，股权激励使用得当，不仅使得员工能够分享公司持续发展的成果，也让公司充分享受到发展红利。

星源材质（300568.SZ）相关负责人便对记者表示：“通过对核心技术人员及中高层管理人员的激励，充分调动了激励对象的积极性，有效地将股东利益、公司利益与核心团队个人利益结合在一起，能够吸引和留住优秀人才，促进公司持续、稳健、快速地发展。”

除了带动企业发展之外，近年来，股权激励已经成为A股上市公司薪酬体系的重要组成部分。

较典型的如中集车辆（301039.SZ），今年5月，中集车辆对外披露了《员工持股计划（2023年-2027年）》草案、员工持股计划管理办法及相关事项，在2023年至2027年内，原则上滚动设立不超过四期持股计划，且各期员工持股计划相互独立。第一期激励计划总金额不超过人民币975万元（每份份额为人民币1.00元），参与员工不超过25人，主要激励对象为6位核心高管及19位其他关键岗位员工。

“股权激励为公司第三次创业的发展吸引和留住更多的优秀人才，激发更大的创造活力；进一步促进完善现代公司治理制度，激发员工的使命感和责任感，引导员工稳健经营，有利于促进公司长期、持续、健康发展，提升资本市场对公司的信心。”中集车辆副总裁兼董事会秘书毛弋表示。

（编辑：包芳鸣）