进一步助力科技自立自强 投行人士共话科创板纵深发展

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11月16日，在2023年上交所国际投资者大会上，一场围绕“科创板助力科技自立自强，服务‘硬科技’领域企业融资需求”的圆桌讨论徐徐展开。

与会的投行人士认为，科创板的推出是促进中国科技创新的战略举措，目前科创板已经成为“硬科技”企业上市的首选地。在注册制改革走深走实的要求下，期待科创板改革向纵深迈进，进一步增强国际竞争力。

有力支持高科技企业

今年11月，科创板迎来宣布设立五周年。截至10月底，科创板累计支持562家科创企业上市，IPO筹资额近9000亿元，总市值超6万亿元。

“科创板的作用是方方面面的，但归根结底还是要落在实体经济，特别是对高科技企业的支持上。这是中国当下最关注，也是最紧迫的任务之一。”摩根大通证券（中国）有限公司首席执行官陆芳表示。

中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王曙光认为，直接融资是支撑科技创新发展的重要手段，科创板的推出真正完成了这个闭环，实现了以资本促进科技，再以科技发展促进实业，最终反哺整个国家发展的过程。

在通过上市融资获得资金支持后，科创板企业亦持续加码投入，形成良性循环。中信证券高级管理层成员、全球投资银行管理委员会联席主任孙毅认为，科创板拉高了整个A股的研发投入占比，形成了中国上市公司重视研发、加大投入的一个良好氛围。

“科创板是金融供给侧结构性改革的重要抓手，对于A股市场而言，科创板的意义是革命性的，也是里程碑式的。”高盛（中国）证券有限责任公司总经理索莉晖称，从市场角度而言，希望在制度改革创新的基础上，科创板能够继续保持稳定性，同时发挥好改革试验田的作用。

由点突破到链式联动

围绕集成电路、生物医药、新能源等重点产业链，科创板发挥板块示范效应和集聚效应，助力科技创新形成由点突破到链式联动的发展趋势，逐渐形成以行业龙头引领、上下游企业协同的矩阵式产业集群。

“中国过去是制造大国，现在是制造强国。对于制造强国而言，产业链至关重要。科创板生逢其时，培养了一大批创新型企业，填补了空白的战略性新兴产业链。”索莉晖直言。

“科创板把主要战略性新兴产业全链里的企业都挖掘了出来。其中，集成电路是最明显的，通过集中优先支持海光信息等企业上市，极大促进和推动了整个产业链发展。”孙毅称。

在王曙光看来，没有链主是没有“链”的，同时，如果没有钱和资本，链主也不会出现。科创板在建立链主地位方面形成巨大的突破，它的出现把以前缺乏资本但有链主潜质的公司变成了链主。此外，很多中型的科创板公司形成了中国新兴产业中强链、补链、稳链的重要环节。

除产业链外，投资链条也有所带动。科创板的推出，吸引更多早期资金进入科技创新领域，激发了“投早、投小、投科技”的积极性。据统计，九成科创板公司在上市前获得创投机构投资，平均每家获投约9.3亿元，较科创板推出前增长明显。

进一步增强国际竞争力

随着科创板的制度不断和国际接轨，国际投资者对于科创板的投资力度也在不断上升。目前，科创板“机构市”初步形成，已成为境内机构化、指数化程度最高的板块。

“科创板在推出以后受到投资者高度关注，特别是海外投资者。”索莉晖称，“我们能感觉到，科创板ETF非常受欢迎，而且增长非常快。”

在增强国际竞争力方面，陆芳建议，一方面可以推出更加国际化的规则体系，比如与国际标准协调，在公司治理、财务报告、会计准则方面适当考虑和国际规则接轨，持续强化信披要求和惩戒力度，增强国际投资者对于科创板的信心。另一方面，可以适时考虑引入更多和国际市场相关的金融产品，像场内期权、场外衍生品等，来满足不同的投资需求。

孙毅表示，希望能够逐步推动优质的科创板标的纳入“沪港通”等，进一步提高国际投资者配置意愿。同时，建议在保证投资者资质的基础上，允许更多国际长线机构投资人参与IPO战略配售，优化科创板公司的股东结构。