Pendle Finance(XYT)：DeFi未来收益代币交易平台

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DeFi 未来收益**交易平台 Pendle Finance，专为解决目前 DeFi领域投资产品收益回报率（APY）波动等问题而设。去**化金融（DeFi）在2020年真正创造经济价值，为用户提供庞大实际经济价值的各种借贷平台、智能投资资金池、投资策略工具冒起，当中一个整合方式是投资收益（yield capture）产品，但是相关投资产品，目前为用户带来的收益率极不稳定。

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为了解决投资产品收益率波动问题，让个人投资者可根据个人风险偏好管理收益产品，是 Pendle Finance 的主要理念。 DeFi 未来收益**交易平台 Pendle Finance 让未来收益回报可以**化（Tokenize），以自动做市（AMM）模式进行交易。 Pendle 背后团队，希望为收益产品的持有者，可以出售未来收益— 锁定未来收益回报、提早先赚取未来收益；另一方面，未来收益**的买家，可以得到未来定期收益，而毋须先提供抵押品资产。 

Pendle Finance 技术设计

Pendle 多元化功能为 DeFi 用户在收益产品领域可以掌握更大投资机会。 Pendle 的收益**化（yield tokenization）功能，让拥有者可以安排在一个固定时间内出售收取收益的权利，让用户将收益**存入智能合约，然后兑换成两种**：XYT 与OT。

未来收益**（XYT）

XYT **代表在特定的区块数目，锁定的未来收益的拥有权。 XYT 可以在 Pendle Finance 平台的 AMM 进行交易，XYT **持有者会收取所连接的未来收益。 XYT 设有限期，到期后，XYT 价值跌至零。 OT **持有者，可以将其仓位**到新 XYT **的到期日，然后赎回涉及资产本金。每个 XYT 在涉及资产及到期日都可以不同；而同样涉及资产、相同到期日的 XYT **，就属于同质（fungible）、可以互相代替。

拥有权**（OT）

OT **代表涉及的抵押资产的拥有权，拥有权可以转让。只有持有 OT 及相应 XYT **的加密货币钱包，才能赎回涉及资产本金。

支持时间减值**的 AMM 交易平台

XYT **可在现有的Uniswap 类型 AMM 平台上进行交易。但是，Pendle Finance 上的 AMM 平台，支持具有时间减值特性的 XYT **。

连锁流动资金池 Chaining Liquidity Pool

每次 XYT **到期后，都会自动创建一个新的**资金池，随着旧 XYT **过期、价值降至零，新**资金池会链接新的 XYT **。新旧流动资金池重叠，将使涉及资产的收益率曲线保持恒定不变。

Pendle Finance 运作模式

收益资产的持有者，可以将资产未来收益**化，然后存入 Pendle Finance，然后兑换成拥有权**（OT）及未来收益**（XYT）。 XYT **有两种用途：

用户将其 XYT **存入 Pendle Finance 的 AMM 交易平台，为 Pendle 提供流动资金。作为回报，这些流动资金提供者可以获得费用折扣及其他奖励措施。  用户可以预售其 XYT，换来即时收取的资金收入，即时折现锁定收益。 

交易者可以直接买卖 XYT **，毋须提供抵押的涉及资产本金，成为更有效率获得未来收益的方式。 

Pendle Finance **功能

Pendle Finacne 提供多元化功能包括**化、互换、收益折现、借贷及赎回资产本金。

**化 Tokenize

Pendle Finance 可以将收益资产的未来收益**化，发行相关**。作为Pendle Finance 入门途径，用户可以选择涉及抵押资产，设定合适的到期日，然后用Pendle Finance 发行OT 及XYT **；OT 代表涉及资产在固定时期内的所有权，XYT 代表同一时期的未来收益。

兑换 Swap

Pendle Finance 支持 XYT **与 baseToken **之间兑换，助用户充份享用收益及资金效率，兑换功能将使用 Pendle Finance 的 AMM 平台。通过将 XYT 交换为 baseToken（出售 XYT），用户可以锁定收益，折现获取回报资金。交换 XYT 的 baseToken（购买 XYT），持有者就可以毋须提供大额本金资产，即可获得未来收益的资产仓位。 

折现索取未来收益 Claiming Accrued Yield

XYT **持有者，有权拥有未来收益；收益率是根据涉及资产产生的利率回报而定。未来收益累计且折现，就反映**价值。 XYT **持有者，可以随时通过 Pendle 平台，要求折现索取未来收益 Claiming Accrued Yield。留意：此交易过程会产生 Gas 费成本。

Orbit Chain(ORC): 连接以太坊、Klaytn、Terra的跨链资产DeFi网络

创新跨链资产网络Orbit Chain旨在成为各类型加密货币资产跨链交易的枢纽。ORC是Orbit Chain的网络**，负责所有交易的付款工具、以及代表网络共识，相当于Orbit Chain的价值储存工具。

借贷 Liquidity Provision

Pendle Finance 用户可以将 XYT 抵押到平台的流动资金池，获取包括交易费用折扣、以及流动性挖矿**奖励，作为回报。流动性提供者将获得 PendleLP **，后者代表你在该集体资金池持有的比例份额，用户可以随时用 PendleLP **，随时提款取回相应资产。 

赎回 Redemption

只要满足以下条件，OT **持有者，就可以在**时间，赎回锁定的涉及资产：

在合约到期后赎回涉及资产，只需要用 OT **即可，赎回资产本金的比例是 1：1。 在合约到期前赎回涉及资产，需要等值的 OT 及 XYT **，赎回资产本金金额，等于 OT及 XYT 的数额。

Pendle Finance 设有**续期功能，可以将过期的合约**到新的**。 

Pendle Finance 网络** PENDLE：治理

随着 Pendle Finance 发展成熟，PENDLE 将成为具有治理功能的纯功能型**，同时是 Pendle 将未来收益价值折现的工具。 PENDLE **采用 ERC-20 **规格，以混合通胀式发行，未来将逐步建立出以下平台治理功能：

决定抵押**收益奖励分配机制 Pendle Finance 财务储备库资金用途 决定推出新的**交易组合 Pendle Finance 用途与好处

Pendle Finance 对目标用户的好处如下：

卖家 Seller

Pendle Finance 让卖家可以当前利率折现未来收益，即时获取收入资金。

买家 Buyer

买家能够以更**率方式，建立未来收益仓位。

套利交易者 Arbitrageur

Pendle Finance 为套利交易者提供了更多机会可以建立投资回报、同时**风险。

以上三种目标用户，可以透过 Pendle Finance 受惠。

Pendle Finance 多元化应用

Pendle Finance 应用多元化包括：交易者可以更**率地增加资产仓位，毋须**买入、或预先存入本金资产。 Pendle 可以作为锁定未来收益的工具，如果一个**方，预计某一种加密货币资产的需求（价值）将下跌，他们可以使用 Pendle 先锁定其投资收益。其他用户都可以重复此过程，锁定未来收益、然后将资金分配到其他资产。

此外，Pendle Finance 的另一方向是作为反映利率未来走势的预测，通过使用 XYT 交易价格、剩余到期时间等数据，可以得出市场计算涉及资产的隐含收益率（implied yield）。涉及资产的隐含收益率，可以有很多用途，例如用于利率衍生工具的链上结算；作为 Oracle 数据预言机的数据来源，反映未来利率走势的指标等。此外，差价交易（spread trading），透过数据可以建立出资产利率曲线，反映当前市场对利率的预测，交易者可以作为参考，透过交易不同涉及资产、到期日的XYT **，捕捉市场机会。 

Pendle Finance 交易费用

Pendle Finance 交易费用方面，Pendle Finance 的 AMM 交易平台上，所有流动资金池的交易，将预设收取0.35％的流动性提供者费用。费用比率，可以透过治理议案及链上投票决定要调整。 Pendle AMM 平台，理论上设有一个提取资产的费用，但是目前该种费用比率设置为0％，未来如有必要，可以通过治理议案进行更改。

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