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撰文：汤圆，元宇宙日爆
近日，美国职业篮球联盟（NBA）授权的 NFT 项目「NBA Top Shot Moments」被纽约法院初步裁定为「可能符合证券的定义」，虽然这不是对 2021 年用户指控该项目违法的**判决，但这个裁定引发了市场担忧，部分 NFT 的地板价出现下跌。
或为平复市场情绪，该 NFT 项目的运营公司 Dapper Labs 快速回应，此次裁决只是驳回了公司的申诉动议，「法官没有断定原告是正确的，这也不是对案件是非曲直的**裁决，」并给出自己的变白，「NFT 球星卡不是金融工具，与证券不同。」
雪上加霜的是，2 月 24 日，Dapper Labs 在回应裁决的两天后宣布，再裁员 20%。这距离它上次裁员还不到 4 个月。用户不得不重新审视该 NBA 球星卡 NFT 的运营情况。
数据显示，NBA Top Shot Moments 近 30 日的交易量为 300 万美元，较高峰时期缩水 98% 以上，二级市场的地板价也长期走跌。成于卖卡，败于「只会卖卡」，这个曾经在 NFT 市场红极一时的明星项目正在陨落。
NBA Top Shot Moments NFT 是否属于证券？ 2 月 22 日，纽约南区地方法院的法官 Victor Marrero 给出**裁定——可能符合证券的定义。不过，裁决书显示，这不是**判决的结果，（此次）裁决这是只是让案件的审理继续开展下去。
NBA Top Shot Moments（简称 NBA Top Shot）是基于 Flow 公链推出的体育类数字收藏卡，市场常称之为「NBA 球星卡 NFT」，这些 NFT 球星卡记录着 NBA 球员在比赛中的精彩瞬间视频，比如詹姆斯的总决赛扣篮，科比的罚球等等，用户可以使用加密资产或信用卡购买，支持二级市场交易。该项目由 Dapper Labs 于 2020 年发起，获得了 NBA 的官方授权。
NBA Top Shot 球星卡 NFT 交易平台
2022 被称为「元宇宙元年」，科技的触角企图在 0 与 1 构成的世界里、安放可以数字化的一切，绘制出时间与空间的虚拟延长线。
NBA Top Shot 吃官司的事始于 2021 年 5 月，买家 Jeeun Friel 将 Dapper Labs 和其负责人 Roham Gharegozlou 以告至法院，指控该项目未向监管机构（SEC）注册，项目方阻止投资者「**」导致用户亏损，项目方还存在人为支撑项目市值和估值的嫌疑。
Friel 的说法有迹可循。早在 2021 年 4 月，有用户在社交媒体上抱怨，从 NBA Top Shot 销售平台提取 NFT 的等待时间很长，从账户内提取资金也同样很慢。Dapper Labs 也曾官方渠道表示，大多数提款会在 21 天内处理完毕，部分提款可能需要 40 天或更久，原因是「身份验证和反**程序需要」，同时有「避免欺诈」的目的。
遭到 Friel 的**后，Dapper Labs 并未做出回应，但在 2022 年 1 月和 9 月，该公司两次向法庭申诉驳回**，辩称 NBA Top Shot Moments 是「数字篮球卡」而非证券，并列举了游戏卡宝可梦卡和棒球卡也非证券的案例。
如今，这起案件的初步结果出来了，法官 Marrero 驳回 Dapper Labs 的申诉，在应用 Howey Test（豪威测试）后裁定，NBA Top Shot Moments NFT 可能符合证券定义。
法官 Marrero 认为，Moments NFT 符合豪威测试的四要件：首先符合**要件「**投资」，双方都不反对这一点；其次符合第二要件「投资于一共同事业」，即购买者的财富与 Dapper Labs 的整体成功紧密相关，因为 Dapper Labs 掌控着 Flow 本站及 Moments NFT 买卖的交易平台。
有意思的是，「投资人有获利预期」的第三要件在 Marrero 看来也同样符合，因为 Dapper Labs 在一些宣传 NFT 的推文中虽然没写「利润」等字面意思，但使用了「火箭飞船「?、「走势图标」?、「钱袋子」? 等表情符号，暗示了这些资产将增值，客观上造成了购买者期待利润。此外，第四要件「利润是否来自于他人努力」似乎也符合，因为 Moments NFT 的价值几乎**基于 Dapper Labs 的持续营运。
Marrero 表示，原告充分地指控了 Dapper Labs 提供的 NFT 是一份投资合同，故属于证券，需要在 SEC 注册。
需要注意的是，法官在裁决的结论中指出，Dapper Labs 提供的是 Howey Test 下的一份投资合同，这种说法是狭义诠释，仅针对 NBA Top Shot Moments 这个 NFT 项目，其他的 NFT 项目是否属于证券需要具体问题具体分析。另外，裁决书也显示，这不是**判决，只是让这起于 2021 年开始的案件能继续进行下去。
Dapper Labs 发推回应法官裁决
结果一出，Dapper Labs 就在官方推特上声明，法官的裁决「只是拒绝了我们在案件诉状阶段驳回**的提议……法官也没有断定原告是正确的，这也不是对案件是非曲直的**裁决」，该公司补充并辩白地表示，NFT 球星卡只是现代化的交易卡，而非金融工具，「与证券不同，NFT 球星卡在本质上是独一无二的、不可替代的，并且不包含对**基础金融资产的权利。」
按照程序，Dapper Labs 还有 3 周的时间来回应法官的裁决，但留给 NBA Top Shot Moments 的市场空间不多了。
第三方 NFT 数据服务商 Cryptoslam 的统计显示，截至 2 月 27 日，NBA Top Shot 近 30 天的交易量仅为 300 万美元，在整个 NFT 市场中排名为 59。相较于高峰期的 2.24 亿美元，交易量已经缩水近 6 倍。
在 NBA Top Shot 官方交易平台上，Moments 球星卡的均价也从高峰时期的 156 美元降至 10 美元左右。其中，记录勒布朗·詹姆斯（LeBron James）投球瞬间的一个 NFT 曾在 2021 年拍出过 20.8 万美元的天价，如今，它的交易均价仅为 4.1 万美元，跌幅为 80%。
LeBron James 球星卡交易均价下跌 80%
这个诞生于加密牛市早期的 NFT 项目原本自带光环，不仅拿到了 NBA 的官方授权，还曾获得 NBA 球星乔丹和杜兰特的投资，运营方 Dapper Labs 也是现象级链游 Cryptokitties（加密猫）的创建者，算是鼻祖级的 NFT 产品开发方。
NBA Top Shot 上线早期，交易金额时常霸占 NFT 市场的前 5 名。2021 年 2 月，交易量登顶，日交易额达 4000 多万美元，2.24 亿美元的月交易额曾让它在整个市场风头无两。
可惜的是，热度仅维持了 5 个月，自 2021 年 5 月之后，该 NFT 系列的交易量下滑，陷入长久的低迷期。
NBA Top Shot 的交易量持续低迷
从各项运营数据来看，NBA Top Shot 已丧失了 NFT 市场的头部地位，昔日明星正在陨落。
要知道，持有 NBA Top Shot 的用户仍有 69.5 万人，一旦该项目被**裁定为证券，投资者可能降面临亏损，这是有市场先例的。
2022 年 10 月，NFT 龙头项目 Bored Ape Yacht Club（无聊猿 BAYC）与社区** ApeCoin（APE）也曾面临美国证券交易委员会（SEC）的调查，方向正是「是否为未经注册的证券」。消息曝出后，APE 暴跌，24 小时内跌幅超 11%，BAYC 的二级市场地板价也跟着走跌。
法院的**判决是悬在 Dapper Labs 头顶的达摩克里斯之剑，而不利局面仍在扩大。就在此次法官裁决出来的第二天，2 月 24 日，Dapper Labs 宣布再裁 20% 的全职员工。四个月前,该公司已因战略重组而裁员 25%，全公司 613 名员工中有 134 名失业。
为何红极一时的 NBA Top Shot 会落到如此结果？
「NFT 玩法太单一，买卖不会长久。」NFT 资深玩家 Jack Lee 分析，两年过去了，NBA Top Shot 还和推出时一样，只是用「普通」、「罕见」、「稀有」、「传奇」这些**来烘托稀缺性，远远落后于项目市场的发展速度，「把好好的一个 IP 给蹉跎烂了。」
Lee 以 BAYC、Azuki 为例解释，「这些项目虽然起步比 NBA Top Shot 晚，但玩法一直在创新，Yuga Labs 运营下的 BAYC 只是 IP 的核心，围绕猿猴形象，衍生出其他同类 NFT，开放版权允许更多的衍生和创新后，推出元宇宙地块，将 BAYC 变成了生态项目；Azuki 同样如此，在 IP 的基础上推动线下玩法，形成实物产品，和品牌店合作变成了潮牌。
「对照着看 NBA Top Shot，除了卖卡还是卖卡，NBA 球赛再源源不断，球星瞬间再精彩，也免不了让用户在市场低迷期过后回过味儿来，这玩意如果不能炒作，到底有什么价值？我为什么不能在 YouTube 上反复观看这些精彩画面呢？」
NBA Top Shot 也曾在项目上线初期规划，未来会开发游戏，赋予球星卡更多可玩性。「但好像 Dapper Labs 卖卡卖上头了，到现在也没见过游戏的影子。」Lee 的这一评价也是很多持卡用户在社交网络上批评 Dapper Labs 的槽点。
跟不上进化节奏的 NFT 项目很可能被市场抛弃。有用户在社交媒体评论，「要不是因为这次的案子，我都快不记得这个项目了。」交易量下降、团队裁员、被玩家**，NBA Top Shot 光环不再，明星 NFT 走下神坛。
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