周二CPI会推升美股？摩根大通：标普可能至少涨1.5%

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摩根大通认为，1月Cpi同比增长6.0%到6.3%的几率为65%，若这样增长，标普500会涨1.5%到2%，然后涨势消退；Cpi同比增长6.4%到6.5%的几率为25%，若这样增长，标普会跌0.75%到1.5%。

上月摩根大通曾准确预测到12月美国Cpi公布后美股上涨。当时摩根大通的交易室在Cpi公布前预计，标普500指数有85%的概率至少涨超1.5%。

本周二公布的1月美国Cpi还很可能继续推升美股。

摩根大通**经济学家Michael Feroli预计，1月美国Cpi将环比增长0.5%，同比增长6.4%，1月核心Cpi环比增长0.46%，同比增长5.6%，增速都高于共识预期。他认为通胀上行的动力包括能源、房产/房租和汽车的价格。此外，需关注提出房产的核心服务业通胀，这是美联储目前观察通胀的**之一。

对于Cpi发布后的市场反应，摩根大通的**美国衍生品策略师Bram Kaplan认为，标普期权定价体现了，市场预计Cpi发布伴随2%的隐形波动，和过去一年Cpi公布后的市场平均实际波动水平一致，但低于1月和12月观察到的水平。

摩根大通交易室对Cpi公布当天具体的市场反应预测情形如下：

1月Cpi同比增长超过6.5%的几率为5%，若这样增长，标普500会下跌2.5%。这种看跌的情形将符合高通胀卷土重来的设想，可能由服务业通胀驱动。**超过6.7%的增速都代表尾部事件。

1月Cpi同比增长在6.4%到6.5%的几率为25%，若这样增长，标普500会下跌0.75%到1.5%，若标普保持在4000点上方，则更有可能跌0.75%。鉴于下次美联储会议前还会公布3月美国Cpi，而且近期美债收益率回升幅度可能足够，因此，美债定价不会预计会再多一次加息。

1月Cpi同比增长在6.0%到6.3%的几率为65%，若这样增长，标普会涨1.5%到2%，然后涨势消退。这种看涨的结果可能推动美债收益率和美元下行，提振风险资产。美股可能由科技股领涨，表现会强于周期股。

1月Cpi同比增长低于6.0%的几率为5%，若这样增长，标普会涨2.5%到3%。这种程度的Cpi可能令创重新定价市场对美联储的预期，预期将联储从还需要加息两次完成这轮加息变为，只需要再加息一次。美元和美债收益率下降将共同助推美股走高。

上周五摩根大通还指出，其预计Cpi增速将和彭博社调查的市场预期一致。鉴于目前的仓位比2022年时更偏中性，**增速超预期增长或是超预期下降，都不会发生像2022年出现过的那种剧烈市场波动。TMT/非必需消费品的仓位仍低，因此偏**的Cpi数据会压低美债收益率和美元，可能吸引更多资金流入这些行业的大盘股，不过流入可能需要数日时间。

上周五俄罗斯意外宣布计划3月单方面减产后，**原油反弹至两周高位，收涨逾2%。摩根大通认为，美国WTI原油不需要涨到150美元就能让市场预期更为悲观，如果美油突破90美元，市场对通胀的担忧就会成为主流。摩根大通青睐做多科技股（相关标的QQQ和SMH）、**股市（相关标的KWEB和FXI）和能源（相关标的USO和OIH），并认为，目前采用市场中性策略是有意义的。

相比摩根大通看重Cpi同比增长，摩根士丹利的交易室更看重环比增长。该行的经济学家预计1月Cpi将环比增长0.4%。假如Cpi环比增速回落到0.2%左右，该行预计，科技股和消费类股将和固定收益产品共同走高。而如果环比增速超预期增长0.6%，该行预计将引发避险波动，甚至连周期股都可能下跌。

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