首先，全球经济长时间处于“恢复”阶段，“底子”并不好，我们以“G2”中国和美国作为观察点，从2018年三季度之后，国内经济保持调结构状态，通过扩大内需和投资新科技并以对中小企业定向货币与财政政策扶持的方式维持经济的整体平稳增长。但无论GDP增速，还是制造业PMI数据均保持“L”型的底部盘整状态，以新能源车、5G、人工智能等为代表的新兴产业还处于初始阶段，因此，全球新经济增长点尚未形成规模，而产业链结构矛盾突出以及引发的社会潜在问题也在削弱原本并未恢复的经济本身。例如中国2020年出口总额同比只增长4%，而社会消费品零售总额竟然下降3.9%，可以总结为国内经济转型还在路上。
另一方面，美国方面虽然GDP增速依然保持2%左右，但企业在长期低利率环境中通过大量举债维持增长和公司股票回购成为常态，美国企业杠杆水平的不断上升和投资增速的下降，所以，企业债务上升且有泡沫化迹象以及投资意愿不强是其特点，这可以从今年不断大幅度加息得到印证，可以总结为“表象”稳定，实则或为“内虚”。
其次，全球新经济增长点尚未出现，产业链结构矛盾突出是经济不景气的“根本”。2008-2009年金融危机至今，全球基本处于低利率环境中，整体需求不足是长期现象，更为严重的是——随着发达经济体将产业链中下游等利润较薄的领域迁往发展中国家，这也造成了主要发达经济体产业链结构矛盾显现，其表现就在于制造业发展萎缩，服务业独大，就业压力增强，民粹主义上升，这也可以从美国商务部最近发布的《先进制造业国家战略》得到印证。
综上所述，本次全球爆发的新冠疫情的确造成全球资本市场的动荡，也影响了全球整体经济景气度，但它并不是核心根本。全球主要经济体处于经济转型阶段；全球化下的产业链结构性矛盾；发达经济体金融资本向发展中国家“转嫁成本”才是全球经济不景气的主要内因。
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