a股退市条件(st股退市条件)

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随着退市新规在今年正式实施，市场改革将为A股带来的积极效应引发投资机构期待。业内人士指出，在推进注册制的背景下，退市制度改革积极作用明显，对于促进上市公司质量提升具有重要意义。

从严处理上市公司财务造假

随着实施全面注册制被提上日程，建立更加完善的退市制度显得刻不容缓。

一直以来，A股市场的IPO规模远高于退市规模。从目前A股和美股退市情况来看，A股整体退市率不足1%，远低于美国市场年均6%左右的退市率。直到2019年，注册制率先在上交所科创板展开试点，退市节奏才逐步加快，两年来已有48家公司通过多种渠道退出。

在为期半个月的意见征求中，沪深交易所充分吸纳市场各方意见。值得注意的是，此前不少市场人士提出，征求意见稿对于财务造假退市的规定比较宽松，应当设立更加合理的量化指标。对此，正式出台的退市新规进行了调整优化，为上市公司重大违法“敲警钟”。

退市制度改革新增了“造假金额 造假比例”的退市标准，重大违法退市指标体系将更加完善。针对这一标准的考量，退市新规将上市公司造假考察年限从3年减少为2年，造假金额合计数由10亿元降至5亿元，造假比例从100%降至50%，并新增营业收入造假指标，进一步从严收紧量化指标。

深交所指出，此次修订进一步针对重大恶性财务造假行为新增“造假金额 造假比例”量化标准，其并非是对上市公司财务造假行为划出“安全界线”，而是在原有重大违法强制退市标准基础上的进一步补充完善，有利于提升重大违法认定标准和适用范围的完整性，进一步强化重大违法退市的警示和出清作用。

退市流程得到大幅优化

退市新规将于今年正式开启实施，投资者关心的交易规则也将迎来相关变化。

根据退市新规取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短；重大违法强制退市连续停牌时点从“知悉行政处罚事先告知书或人民法院作出司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或人民法院司法裁判生效”，同时简化上市委审议程序；退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日，取消交易类退市情形的退市整理期，同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间。

与此同时，设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板，对风险警示股票予以“另板揭示”，同时优化风险警示股票的适当性管理和交易机制安排。在改革完成后，创业板与主板（含中小企业板）在主要退市指标、退市流程等安排上基本保持一致。

值得注意的，新规实行了“新老划断”，对于新规前股票已暂停上市和被实施退市风险警示或其他风险警示的公司，此次均设置了过渡期安排。

助力提升上市公司质量

目前，注册制改革已相继在科创板和创业板平稳落地。在业内人士看来，退市制度改革对于A股中长期投资生态的塑造构成利好。

其实，A股的投资生态已经发生改变，“炒小”“炒差”逐步走入边缘。过去一年中，尽管创业板大涨逾6成领跑全球主要股指，但背后的市场分化同样明显，近20只ST个股跌幅超了60%。

招商证券分析师张夏认为，注册制改革背景下，公司上市周期缩短，全市场IPO规模扩大，上市公司数目增加，供给增加的同时，需要通过更加严格和市场化的退市规则加大对上市公司的退市监管力度、提升退市的效率，所以从中长期来看，本次退市新规的影响无疑是积极的，有利于提升上市公司质量，助力 A股市场形成“有进有出、优胜劣汰”的生态。

平安证券指出，退市新规正式稿的落地速度超出市场预期，显示出监管层对于加快形成A股市场优胜劣汰生态的决心。我国2020年IPO上市公司数量较2019年近乎翻倍，上市渠道已大幅畅通，此次退市新规的出台有助于建立“流水不腐，户枢不蠹”有活力的资本市场，退市新规将加快资本市场投资生态重塑，资源将更集中于优质企业，部分经营不善的尾部中小企业将加快多元化出清。