经济杠杆系数,也被称为财务杠杆系数(DFL),是一种衡量普通股每股税后
利润变动率相对于息税前利润变动率的指标。它也被用来表示财务杠杆的程度,以及评估企业的财务风险程度。
财务杠杆系数的计算公式如下:
财务杠杆系数 = 普通股每股
收益变动率 / 息税前利润变动率
DFL = (△EPS / EPS) / (△EBIT / EBIT)
其中,DFL代表财务杠杆系数,△EPS代表普通股每股利润变动额,EPS代表变动前的普通股每股利润,△EBIT代表息税前利润变动额,EBIT代表变动前的息税前利润。
为了简化计算,我们可以将上述公式进行变换:
由 EPS = (EBIT - I) (1 - T) / N
△EPS = △EBIT (1 - T) / N
得 DFL = EBIT / (EBIT - I)
其中,I代表
利息,T代表所得税税率,N代表流通在外的普通股股数。
在有
优先股的情况下,由于优先股股利通常是固定的,并且以税后利润支付,因此公式需要稍作修改:
DFL = EBIT / [EBIT - I - (PD / (1 - T))]
其中,PD代表优先股股利。