传统杜邦分析体系存在一些局限性，这些局限性主要体现在以下几个方面。
首先，计算总资产净利率时，所使用的“总资产”与“净利润”并不匹配。这是因为资产涉及到各种投资人，包括股东和债权人，而净利润则属于股东。因此，在计算总资产净利率时，需要考虑到不同类型投资人对资产的影响。
其次，传统杜邦分析体系没有区分经营活动损益和金融活动损益。经营活动损益是指企业通过正常经营所获得的利润，而金融活动损益则是指企业通过投资和融资等金融活动所获得的利润。由于这两种利润的来源和性质不同，因此在进行财务分析时，应该将其区分开来。
第三，传统杜邦分析体系没有区分金融负债与经营负债。负债的成本（利息支出）仅仅是金融负债的成本，而经营负债是无息负债。因此，在进行财务分析时，必须将经营负债与金融负债进行区分，并将利息与金融负债相除，以得到真正的平均利息率。
最后，在区分了金融负债与经营负债后，可以将其与股东权益相除，以得到更符合实际的财务杠杆。经营负债并没有固定成本，因此本来就没有杠杆作用。将其计入财务杠杆中，会歪曲杠杆的实际作用。
综上所述，传统杜邦分析体系的局限性主要表现在资产与净利润不匹配、未区分经营活动损益和金融活动损益、未区分金融负债与经营负债等方面。为了更准确地评估企业的财务状况和经营绩效，需要对这些局限性进行修正和改进。
