1、理论上，在交割时的最便宜可交割券（CTD）的基差为什么是0？在交割时，国债期货和CTD券的基差应该为0，因为如果存在负基差，套利者可以卖出期货，买入现货，用于交割，空头交割损益=F×C-P，负基差意味着交割损益为正，即可以通过交割来获利。
2、最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
3、术语最便宜的交割（CTD）是指在期货合约中交付给多头头寸以满足合约规格的最便宜的证券。它仅适用于允许交付各种略有不同的证券的合约。这在国债期货合约中很常见，它通常规定任何国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率就可以交割。票面利率是债券发行人为整个证券期限支付的利率。
4、这是国债期货术语。对于期货空头来说，总有一只债券在交割时成本最低，或者说净收益最高，这就是最便宜可交割债券（cheapest-to-deliver，简称CTD）。
5、这个债券就被称作最便宜可交割券（CTD）。之所以出现最便宜可交割券是因为用于连接实际现券和虚拟标准券的纽带转换因子的计算方法并不完美，如果该计算方法是完全公平的话，每一只债券都应该被合理地估价，不存在哪一只相对比较便宜。
久期：对收益率在国债期货合约票面利率以下的国债而言，久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券。对于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言，久期最大的国债最可能是最便宜可交割债券。（2）收益率：对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债最可能是最便宜可交割债券。
对空方来说，首先需要判断是否需要交割。如果确定需要交割，那么应该看交割的损益是多少，选择交割中获益最大或损失最小的券用于交割。交割损益就是基差的相反数，也就是说，选择100002这个券交割可以获得487的收益，选择120016用于交割会导致558的亏损。
是。差额大于零，表示期货空方的净损失，相反代表净收益，因此，最廉价可交割债券选择净基差最小的债券。从国债期货中的最便宜交割债券分析方面，利用国债期货中的最便宜交割债券分析方法进行研究。
国债期货规定由空方选择可交割债券券种，多方只能接受。这是因为空方作为国债的交付方，需要根据自己的实际持仓情况、交易能力来确定可以提供哪一只债券用于交割。由多方来指定，而多方又恰恰选择了流动性不佳的国债，有可能导致空方没有能力提供该券种，最终导致交割失败。
如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。
对空方来说，首先需要判断是否需要交割。如果确定需要交割，那么应该看交割的损益是多少，选择交割中获益最大或损失最小的券用于交割。交割损益就是基差的相反数，也就是说，选择100002这个券交割可以获得487的收益，选择120016用于交割会导致558的亏损。
【答案】：C 在中长期国债交割中，卖方具有选择交付哪种券种的权利。卖方自然会根据各种情况挑选对自己最经济的国债来交割，可称为最便宜可交割债权，其含义是指最有利于卖方进行交割的券种。故此题选C。
中金所在选择国债期货的可交割期限范围时，重点考虑了如下几个因素：第一，要有足够的可交割债券符合期限范围；第二，交割成本要低；第三，交割标的流动性要高；第四，交割标的同等级范围要广；第五，交割标的具有同质性。因此，中金所国债可交割债券需满足如下条件：（1）记账式国债。
在设计可交割标的等级范围时，必须满足市场的需求，若范围太窄，则可能因市场参与者选择余地减少，不符合期货多方的需求或无法让债券现货持有者进行避险，使交割意愿降低，或者因该期货的可交割券发行量及发行次数较少，供给量不足造成卖方交割的风险提高。 （4）可交割标的具有同质性。
如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。
国债期货交易规则 交易时间：国债期货的交易时间与股票交易时间相似，通常在工作日内的特定时间段进行。 交易单位：以手为单位，每手代表一定数量的国债面值。 报价方式：采用价格优先、时间优先的原则进行报价。 交易方向：可以选择买入或卖出，通过差价获利。
国债期货的交割方式通常为现金交割。国债期货的交易双方在合约到期时，并不真正进行国债的买卖和交付，而是根据合约规定的价格，由卖方支付给买方相应差额的现金。这种方式的好处在于，它避免了实际交割国债所需的复杂流程，如清算、交付等，从而提高了交易的效率和便捷性。
国债期货交易规则 交易时间与交割日期。国债期货交易通常在特定的时间段内进行，投资者需要在规定的时间内参与交易。交割日期是指期货合约到期时，进行现货交割的时间。交易单位与报价方式。国债期货的交易单位通常是以“手”为单位，每手代表一定数量的债券面值。
术语最便宜的交割（CTD）是指在期货合约中交付给多头头寸以满足合约规格的最便宜的证券。它仅适用于允许交付各种略有不同的证券的合约。这在国债期货合约中很常见，它通常规定任何国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率就可以交割。票面利率是债券发行人为整个证券期限支付的利率。
因为期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债_就是最便宜可交割债券。确切地说，最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格，一旦国债期货的价格和相应最便宜可交割债券的相关性出现偏离，市场套利机制将会对价格进行纠正。
最便宜交割债的作用包括如下：作为期货合约的交割标的：最便宜交割债券是国债期货合约的交割标的，这决定了国债期货的理论价格。通过这种方式，最便宜交割债券为期货市场和现货市场提供了有效的价格发现机制。降低交割成本：选择最便宜的交割债券作为交割标的有助于降低交割成本，提高市场效率。
在交割日之前如何确定最便宜可交割券呢？主要有三种方式：隐含回购率法，净基差法，经验法则法。这部分内容我们会在之后的问题中进行详细解
【答案】：A，B，C，D 由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券，A项正确。最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格，B项正确。
“最便宜可交割债券”可以通过“久期”与“收益率”的相互关系来寻找。简言之，久期就是债券的持续期。对于收益率在3%以下的国债来说，久期值最小的就是最便宜可交割债券；对于收益率在3%以上的国债来说，久期值最大的就是最便宜可交割债券。
最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
术语最便宜的交割（CTD）是指在期货合约中交付给多头头寸以满足合约规格的最便宜的证券。它仅适用于允许交付各种略有不同的证券的合约。这在国债期货合约中很常见，它通常规定任何国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率就可以交割。票面利率是债券发行人为整个证券期限支付的利率。
简言之，久期就是债券的持续期。对于收益率在3%以下的国债来说，久期值最小的就是最便宜可交割债券；对于收益率在3%以上的国债来说，久期值最大的就是最便宜可交割债券。而对于久期相同的国债来说，收益率最高的就是最便宜可交割债券。
