股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平
1) 股价指数的系统性风险为正
股价指数的系统性风险为正，意味着其预期收益率大于无风险利率，因此股价指数期货价格总是低于未来预期指数值。
2) 标的资产的系统性风险
如果标的资产具有正的系统性风险，那么股价指数期货价格应该小于未来预期的指数水平。
3) 交易所集中交易、标准化
期货市场的特征是交易所集中交易、标准化，这有助于克服远期交易信息的不充分和违约风险，提高市场的流动性，降低违约风险。
4) 套利者买入期货合约
套利者购买期货合约，但并不要求立即交割现货，交割现货的决定是由期货空方作出的。这种行为也会影响股价指数期货价格与未来指数预期的关系。
5) 投资者购买指数期货合约
投资者在期货市场可以购买指数期货合约，根据市场预期和风险来决定买卖操作，从而在期货市场中实现风险管理和投资配置。
股价指数期货价格应该小于未来预期的指数水平的原因主要是由于股价指数的系统性风险为正，而预期收益率大于无风险利率，这决定了期货价格的关系。期货市场的交易机制和参与者的行为也会对期货价格产生影响。
