比特币现货ETF：究竟是通过还是未能获批 紧随其后的市场分析揭秘行情

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今天一早醒来，比特币经历了显著的增长。仅仅在前两天，它在43000点左右进行了回调，而今天迅速飙升至47000，涨幅近4000点。这引发了一些猜测，因为昨晚正好是美国周一，即1月8日，是工作日的第一天。

我们都知道，SEC将在1月10日左右对第一批申请比特币ETF的公司进行审批。这个决定将是通过还是打回去修改。难道已经有人得到了通过的消息吗？这样的市场波动可能反映了投资者对于即将到来的决定的预期和猜测。

其实在1月6号的时候，就有各大消息面放出来，可能会大概率通过了，并且有消息称，在贝莱德申请成功后，首周将会有20亿美金的资金直接进入到比特币中。

决定性时刻

根据ETF（交易所交易基金）的申请规定，美国证券交易委员会（SEC）将于1月10日对Ark/21 Shares比特币现货ETF的申请做出批准或拒绝的决定。多位知情人士透露，SEC计划在这一关键时刻对所有比特币现货ETF申请做出统一决策。

昨晚21:00（美东时间1月8日8:00），是SEC要求各大比特币现货ETF申请方提交更新文件的最后期限。除了Hashdex外，包括灰度（Grayscale）、Ark/21Shares、贝莱德（Blackrock）、BitWise、VanEck、WisdomTree、Invesco、富达（Fidelity）、Valkyrie、Franklin等所有ETF申请方均已提交更新版的S-1文件（灰度的情况是S-3文件）。

费率亮相：各大ETF申请方设定低成本标准

在申请文件中，各大ETF申请方详细说明了其产品设定的费率标准。其中包括贝莱德、富达、Ark等多家ETF申请方的费率标准均低于0.3%，甚至低于一些中心化交易所（CEX）或去中心化交易所（DEX）直接购买比特币的手续费率。

根据之前公开的SEC审批流程，接下来SEC将对各大申请方及相关交易所提交的19b-4文件和S-1（S-3）文件进行投票。如果这两项文件都获得批准，比特币现货ETF将正式获得批准，并最早在下一个工作日开放交易。这标志着低费率的比特币ETF有望成为投资者关注的焦点。

当前的比特币产品

比特币信托是一种专门投资于比特币的私人封闭式基金。该信托的股票是不可赎回的，这意味着它们无法兑换成基础比特币。因此，该信托的价格可能会与其所代表的标的资产的价值存在较大偏差。

比特币信托的典型案例包括MicroStrategy比特币信托（MSTR）和灰度比特币信托（GBTC）。这些信托的股票交易价格通常高于或低于相关比特币的资产净值（NAV）。

与之不同的是，比特币期货ETF持有的资产是指ETF所持有的比特币期货合约数量。这些期货合约无法交割实际的比特币，只是根据期货合约持有期的盈亏来进行结算。

目前的这些信托或者期货比特币产品只能买入，不能赎回，所以当市场动荡的时候，这些产品会和实际的价格产生偏离。管理费用也很高，目前灰度有2%的管理费用。

现货ETF的优势

比特币现货ETF是一种开放式基金，可以根据需求发行或赎回股票。其目标是密切跟踪比特币的现货价格。类似于股票，ETF在主要交易所进行交易，并且可以在整个交易日内以与标的资产一致的价格进行买卖。ETF允许创造和赎回股票以满足需求。如果ETF的价格偏离标的资产的价值，授权参与者可以利用套利机会。这一机制有助于保持ETF价格与标的资产的资产净值一致。ETF是受1940年《投资公司法》监管的投资产品，提供更高水平的监管监督和消费者保护。

因此，可以说比特币现货ETF是更符合投资者需求的产品之一。它更加灵活且方便，为投资者提供了更多的选择和机会。

黄金ETF的发展和启示

比特币被誉为「数字黄金」，黄金和比特币作为价值储存手段之间的联系也显而易见。由于这种关联，研究黄金ETF的发展历程和历史行情走势对于预测比特币ETF的未来走势具有重要意义。黄金ETF的关键时间点和价格走势如下：

2003年3月，全球第一只名为Physical Gold的黄金ETF在澳大利亚悉尼上市。在此之后，黄金价格大幅上涨，并一直持续到美国ETF开始交易。

2004年10月，SEC批准通过美国第一只黄金ETF StreetTracks Gold Trust（GLD）；黄金价格在批准通过之后继续小幅冲刺。同年11月，美国黄金ETF GLD正式在纽约证券交易所（NYSE）上市交易。GLD开始交易后的两个月市场下跌了约9%，一度跌破ETF通过时的价格。经过将近8个月的盘整之后，黄金才开始进入高速上涨周期。黄金ETF的通过使更多交易者能够通过ETF进行投资，而无需保管金属和托管在银行。在接下来的几年中，黄金ETF产品在全球引发了认购热潮，成为主流的黄金投资工具，吸纳了大量资金。市场普遍认为，黄金ETF的通过直接推动了此后黄金的10年大牛市。

现货ETF通过对BTC市场规模的影响

根据调查，我们了解到在比特币市场上拥有敞口且市值超过10亿美元的上市公司，机构投资者的分布情况。尽管这只是不完全的统计，但这些上市公司的机构持仓总市值已经超过了600亿美元。主要的持有者包括国际知名的资产管理公司，如Vanguard、BlackRock和Morgan Stanley等。由于这些资产管理机构已经在向客户提供比特币相关服务，因此有可能将10%至20%的上市公司股票仓位调整为直接持有BTC ETF作为投资敞口，预计资产管理规模将在60亿至120亿美元之间。

从更宏观的角度来看，根据Galaxy Digital Research最近的分析，美国财富管理行业可能是BTC ETF最可达和最直接的市场。因此，获批比特币ETF将在该领域获得最大的净新可及性。截至2023年10月，美国传统经纪自营商（27万亿美元）、银行（11万亿美元）和RIA（9万亿美元）所管理的资产总额为48.3万亿美元。

Galaxy对各个渠道进入比特币现货ETF的增长速度进行了分类预估。假设每个财富渠道的可用资产中有10%用于比特币，平均配置为1%，即实现1‰的最终转化。最终结论是，在未来三年内将累计有近800亿美元的资金流入比特币现货ETF。

实际上，这次（10号）的通过与否都不再非常重要，因为这波消息面已经将比特币价格推高至47000美元。即使这次不通过，也只是需要调整一些细节内容，未来肯定会获得批准。如果1月未能通过，那么可能会延至3月，3月不行就等到9月。未能通过反而可能是好事，机构也许急着想要，拖延只会推高比特币价格。

此外，之前黄金ETF获得批准后也没有立即暴涨，而是在一段时间后才开始迅猛上涨。

ETF获批后的市场表现

因此，这次的情况应该也差不多。ETF获批将带来利好效应，可能会出现一定的回调，但不会太大。此外，当前市场的贪婪指数一直维持在70以上，保持在贪婪状态。尽管近两天山寨币价格出现较大幅度的下跌，但总体市值实际上没有发生变化，资金并未显示出撤离的迹象。

其实，这次比特币现货ETF获批的最大好处在于币圈的合规性。目前，币圈最亟需解决的问题之一就是合规性，如果这次获批，相当于美国正式认可了比特币的合规性。其他国家可能也会效仿，未来比特币的发展潜力可能会达到一个令人瞩目的水平。

其次，这对用户购买比特币更加方便。与之前的灰度相比，用户不再只能购买而无法出售，或者只能出售期权而导致负溢价。这一变化将使用户更灵活地处理比特币的买卖。

此前的分析也提到，随着大牛市的到来，再加上比特币减半和美联储的宽松政策，当前看来仍然处于市场的低点，完全没有必要过于担忧。

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