作者：By Severin，MT Capital
Messari 在报告中表现出了对 Solana、DePIN、AI Crypto 以及 Perps 赛道的强烈看好。
从分析师的持仓分布来看，Messari 内部最为看好的依旧是 Solana 以及 AI DePIN 概念。
Solana 上新产品的快速发布、链动性的飙升以及开发⼈员⼯具可⽤性的不断扩⼤一直都令人期待。
从技术层面上看，Local Fee Markets、QUIC、和 Stake-Weighted QOS 等升级显著地减少了 Solana 宕机情况的发生，使得 Solana 的运行更加稳健。cNFT 等技术的出现大幅削减了 Solana 上的 NFT 铸造与管理成本，从而使得 Helium 和 Render 等协议可以利用 cNFT 大幅减少成本开支，促进了 Solana DePIN 生态的繁荣。
2024 年市场对于 Solana 的预期聚焦在如下几个方面：
通过 Firedancer 和 Sig 客户端实现 10 倍以上的吞吐量与性能提升。Firedancer 使 Solana 每秒能处理 100 万笔交易。用户体验的改进能够吸引更多的开发者参与使用和基于 Solana 进行开发，丰富 Solana 繁荣的生态。
通过 Tinydancer 开发轻客户端，允许验证者以更低的成本完成验证工作，实现更高程度的去化。
部署 token - 22 标准，扩展 Solana 的功能。例如 token - 22 将支持计息，允许转账时触发复杂的合约逻辑等等。
Solana 的 Local Fee Markets 与状态压缩技术使得下列应用“只有在 Solana 上才有可能”。
DePIN：Helium、Hivemapper、Render 等项目都已迁移至 Solana。Render 为了可压缩的 cNFT、更快的交易速度以及可组合的链上订单薄，放弃了自己的区块链，转向了 Solana。
Payments：Solana 已与 Visa 达成合作，使得用户可以以更低的成本和更快的速度，通过 Solana Pay 插件使用 Solana USDC 在 Shopify 上交易。
Consumer apps：成本极低的 cNFT 能够助推以 NFT 为核心的新兴消费者用力。以 DRiP 为例，DRiP 与艺术家合作，向订阅者免费分发 NFT。 自 3 月底以来，它已向 160 万个钱包铸造了超过 7800 万个 cNFT，而每个 NFT 的成本仅约为 0.00036 美元。
DeFi：极低的交易费用、更快的状态确认使得 Solana 上的 DeFi 协议能够创建全链上订单薄模型，为用户提供其他区块链网络无法支持的更加丝滑的用户体验。
在非金融领域，Messari 更加关注 DePIN、DeSoc 以及 DeSci 在未来的发展。上述三个赛道拥有巨大的潜在市场规模，并且能够针对现实世界业务流程的弊端作出更加实际的改变。
Messari 特别关注以下四个细分的 DePIN 子赛道：
Decentralized Storage：目前的云存储市场拥有 800 亿美元的市场规模，并以每年 25% 的增速持续增长。而尽管去化存储服务的成本比 Amazon S3 等云服务提供商低 70%，目前去化存储的市场占比仍不足 1%，去化存储仍有巨大的市场机会。
Decentralized Databases：去化数据库此前一直饱受性能和延迟的困扰，这些问题有望在 2024 年得到解决。DeSoc、游戏、动态 NFT、ML、AL 等应用的出现都会极大地增加对去化数据库的需求。
Decentralized Wireless Network：以 Helium Mobile 为代表的 DePIN 项目逐渐找到了自己的 PMF，使得用户采用率不断增长。以 Helium Mobile 为例，早期通过提供低价服务和吸引用户，用户的增长又会进一步带动价格的增长，从而吸引更多的用户以及付费，转动增长飞轮。
Decentralized AI Machine：人工智能的发展目前面临着计算瓶颈以及缺乏协作的限制。而聚焦 AI 领域的 DePIN 项目能够很好地解决这两个问题。Gensyn 可以为 AI 模型的训练提供充足的去化的算力支持，Bittensor 能够使个人参与到开源的 AI 模型训练。DePIN 与 AI 拥有天然的结合场景。
除了 DePIN 外，Messari 也额外关注 DeSoc 和 DeSci 赛道。类似的，创作者在社交媒体领域贡献了 2300 亿美元的收入，但小部分创作者能够获得对应的收入分成。而;Friend.tech仅上线数月便与其创作者分享了 5000 万美元的收入。Messari 认为 DeSoc 有望复刻 2020 年 DeFi Summer 的浪潮。
DeSci 方面，区块链能够有效地优化科学研究的同行评审、资金资助等关键流程，并能通过 DAO 和销售的方式推动关键科学领域的研究发展。
虽然目前 DeSoc 和 DeSci 尚未达到诸如 DePIN 般的出圈能力，不过 Messari 依旧对其保持看好，并期待 DeSoc 和 DeSci 领域也能够产生带来 Mass Adoption 的应用。
Messari 认为，AI 的进步会增加对加密货币解决方案的需求，以比特币为代表的加密货币也天然地适合作为 AI 的支付货币。
AI 与 Crypto 有着如下的结合场景：
AI Agent 可以利用加密基础设施进行支付和自主地进行数字资源访问。
zkML 等创新使得智能合约能够安全地调度 AI Model，从而支持更加复杂的应用逻辑。
Token 提供了一种奖励个人微调模型和收集有价值的现实世界数据的途径，天然地适合与 DePIN 结合。
Messari 在其报告中明确地表示，如果你今年要关注 DeFi 的⼀个子赛道，那应该就是 Perp DEX。
随着 dYdX 迁移到定制化的 Coos 应用链，dYdX 的限价订单薄能够更好地提供与 CEX 相近的交易体验。并且考虑到 CEX 所面临的监管压力，dYdX 与 CEX 的距离可能会进一步缩小。
除了 Solana 生态的 Perp DEX (Drift 和 Jupiter) 外，Synthetix 也值得额外注意。随着 Synthetix Andromeda 版本的推出，Synthetix 将引入全仓保证⾦功能，⽀持多种新的抵押品类型，以及⼀系列交易、清算等方面的改进。Synthetix 也取消了长达数年的通胀，并有可能转入通缩。从币价上看，Synthetix 也是年初至今表现第四好的 DEX。
ETH 目前处于两难的境地。对机构的吸引力不如 BTC 数字黄金的叙事，其他的 L0、L1、L2 竞品也在逐渐蚕食以太坊上的交易量。尽管目前来看，ETH 的投资性价比较低，但 ETH 的坎昆升级仍然值得关注。以太坊的坎昆升级能够 90%-99% 的 Rollup 的交易成本，使得 Rollup 与其他 Alt L1s 一样便宜。坎昆升级的交付日是最值得关注的日期之一。
最有意思的莫过于 Messari 公开的分析师持仓。下图为 2023 年 Messari 分析师涨幅的持仓币种分布图。可以看到，分析师们的主要盈利来自于 Solana 生态以及 AI DePIN 概念。这也反映了分析师们很好地抓住了本轮上涨行情的头部叙事。
下图为 Messari 分析师目前的持仓分布图（已去除出现次数仅 1 次的币种）。分析师们的主要持仓币种和 2023 年涨幅的持仓币种类似，仍然集中分布在 Solana 与 AI DePIN 概念中。有意思的是，对于分析师们强烈看好的其他赛道，例如 DeSoc、DeSci、Perps 等，分析师们并未持有相关的。
下图为 Messari 分析师喜欢的赛道（已去除出现次数仅 1 次的赛道）。和此前的情况类似，依然是 Solana 与 DePIN 概念占据主导。但是去化衍生品超越了 AI 成为了分析师们最喜爱的赛道之一，ZK 概念也也来到了与 AI 平起平坐的重要。
https://messari.io/crypto-theses-for-2024
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