一夜缩水600亿美元 浅析加密市场下跌的潜在原因

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原文作者：FYJ、0x711，BlockBeats

今晨，加密市场迎来一波快速调整，比特币、以太坊一小时内双双跌超 5%，**爆仓近 1.6 亿美元。是什么导致加密市场的这波下跌，消息面与基本面上有何动静，BlockBeats 尝试找到潜在因素如下。

加密友好银行 Silvergate 遭监管机构调查

3 月 2 日，加密友好银行 Silvergate Bank 的控股公司 Silvergate Capital Corporation宣布将推迟提交 2022 财年的年度 10-K 报告。Silvergate 表示，「公司目前正在分析与公司有关的某些监管询问和调查」。此外 Silvergate 的会计师事务所和独立审计师也被要求提供更多信息，并暗示 Silvergate 可能面临**部、国会和银行监管机构的调查。

随后，包括 Coinbase、Circle、Tether 以及 Galaxy Digital 在内的众多加密公司与其撇清关系。Gemini、Bitstamp 等加密交易平台也紧急中止了 Silvergate 的相关业务。资本市场上，Silvergate 美股昨夜则遭遇暴跌，单日跌幅达 57.72%，报收 5.72 美元，较其 2021 年年底创下的盘中历史**点（240 美元）已跌去约 97.61%。

有分析指出，Silvergate 此次遭监管调查或与此前美联储、FDIC 以及货币监理署的联合**声明有关。该声明警告银行等传统金融机构注意加密流动性风险有关，并提出**涉足加密货币的借贷方都需要向其监管机构进行大量解释。

此外，Silvergate 与 FTX 的关系也是监管调查的**。据多家外媒报道，Silvergate 在 FTX 崩盘事件中已处理 81 亿美元挤兑提款，其加密货币相关存款于 2022 年四季度暴跌 68%。为满足提款需求，Silvergate 清算了其资产负债表上持有的债务并承受了巨额折价亏损。据彭博社报道，美国**部反欺诈部门检察官已于 1 月开始调查 Silvergate 为 FTX 和 Alameda Research 处理账户的行为，刑事调查正在审查 Silvergate 托管的与 SBF 业务相关的账户。欺诈调查的**是 FTX 将包括用户资金在内的存款存入 Alameda 账户等的潜在犯罪行为。

SEC 主席暗示将实施新规，加密交易平台将不是「合格托管方」

除了 Silvergate 的**，SEC 主席的一番演讲也相当吸睛。

3 月 2 日，SEC 主席 Gary Gensler 在周四的投资者咨询委员会会议上发表演讲表示，其已加入投资者咨询委员会。而该委员会近期提交了一项新的投资顾问保护规则。该规则根据国会 2010 年的规定，将托管方规则扩大到涵盖投资者的所有资产，而不仅仅是他们的资金或证券。拟议规则还要求顾问和托管方之间达成书面协议，增加对外国机构担任托管方的要求，并将保障规则明确扩展至全权委托交易。

Gary Gensler 在文章中强调，根据加密货币交易和借贷平台的一般运作方式，投资顾问今后将不能依靠加密交易平台而成为合格托管方。「加密货币交易平台声称自己是合格的保管人，并不意味着它就是」。要成为新规则下的「合格」托管人，公司需要确保所有资产都得到妥善隔离，接受公共会计师的年度审计，并采取其他透明度措施。

Binance 及 Binance.US 被要求提供资产负债表等更多运营信息

美国的监管风暴不止如此。

3 月 3 日，据外媒报道，美国参议院银行委员会的三位参议员向 Binance 致信称，希望获得「2017 年至今所有 Binance 和 Binance 子公司资产负债表的完整副本」，以及「2017 年至今每个财政季度在美国的用户数量和百分比的估计」。 此外，信中还表示希望 Binance 提供关于 Binance 和 Binance.US 之间关系的所有书面**或程序的完整副本，并要求其在 3 月 16 日前进行回应。

流动性与轮动行情

市场的行为主要还是由市场本身导致的，当行情如火如荼，美联储的鹰派观点也能听出放水的弦外之音，当行情疲惫不堪，**差不多的消息都可以成为资金逃跑的理由。

当下正是如此。

自去年 12 月比特币从 17,000 底部点火反弹以来，在流动性、或预期带来的流动性的助推下，行情的热度持续了很久。AI 概念将市场行情催向极致后，各个新老概念轮番表演，但在没有足够硬核的新逻辑的情况下，轮动行情走向炒小炒差不可避免。当逻辑核心 LSD 短期高位见顶，小盘庄币**点火，散户们跟不上赚钱机会，涨起来又让人摸不着头脑，想买又发现流动性很差的时候，市场实际上已经意兴阑珊了，总交易量连续两周的整体性下跌佐证了这一点。

总结

目前来看，加密市场的主线仍是以太坊上海升级带来的一系列技术落地，无论是 L2 还是 LSD 都是很扎实的逻辑，但在存量市场中的继续向上，需要分支逻辑持续的深入挖掘——构建围绕上海升级的新叙事生态，Maker 的新协议、OP 的多链 L2 都是该方向的尝试。

有时候跌只是因为涨的太多了，跌下来了原因才出现。近年为行情寻找流动性的**理由成为一种时髦，把 M2 研究、美联储的讲话和央行的报表分析过度简单化的现象**普遍，然而实际上，货币发行者的流动性工具多种多样，在具体的投放中又存在各类不同的方法，持币者的行为同样不可控，例如当下** M2 水平创历史新高，但相比温吞回暖的股市与楼市，居民存款的增速却突出的惊人，而即使是公民投资偏好更强的美国，风险资金亦未必会灌溉向 Crypto 这片田地。