比特币牛市还能继续吗？

2021 年第二季度是加密货币行业历史上多事之秋。

上半季充满欢乐。2021年4月14日，(COIN)公司直接上市期间，员工用香槟庆祝。比特币 也创下了超过 60,000 美元的历史新高 (ATH)，比以往任何时候都更加关注加密货币。机构投资者和银行已宣布涉足数字资产领域，注入股权并推出新举措以吸引客户加入。就连管理着3. 1 万亿美元资产的美国第二大银行 State 也宣布将建立一个加密货币交易平台。

此外，我们还看到了 DOGE 的投机狂潮，在周六夜现场 (SNL) @>$74 中 Elon Musk 扮演“狗狗币 之父”的背景下达到了 0.。ASS、SHIBA 和其他人纷纷效仿，尽管 meme 币很少受到主流媒体的关注。Mark 甚至宣布了他的两只山羊 Max 的名字，并且可能向全世界表明他是 比特币 的最大支持者。

比特币 2021 年第二季度

虽然 比特币 的价格在 4 月初上涨了 10%，但到月底价格下跌了 9%。价值 的突然下跌本应引发一些危险信号，但市场忽略了重大逆转或市场疲软的警告信号，因为 比特币 自 2012 年以来首次连续六个月实现正增长。回过头来看，确实有市场疲倦的迹象。COIN直接上市首日交易暴跌20%etc 比特币，特斯拉也因理财原因宣布出售其10%的比特币头寸。尽管如此，所有迹象都指向牛市，因为加密货币市场的其余部分与 比特币 的价格表现背道而驰。4月ETH大涨44%，DOGE延续463%的涨势，后期甚至ETC大涨146%。

5 月中旬，比特币 的价格开始了最大的逆转，使这一时期成为 比特币 历史上第三个最差的月份，下跌了 38%。这最终结束了关于这次反弹类似于 2017 年牛市的说法。

2013 年的牛市甚至看起来都不像牛市，因为投资者发现自己身处未知水域。在此之前，四年周期顶部从未如此温和，牛市中途的反转从未如此剧烈。

5月还带来了一系列以FUD（Fear, and Doubt）为主导的负面新闻事件。市场参与者开始怀疑对 比特币 的攻击是否是有预谋的。负面消息包括特斯拉停止购买比特币，理由是环境、社会和公司治理 (ESG) 问题。这导致主流媒体频繁报道比特币煤炭使用和对全球变暖的影响。甚至天主教教皇也评论了基于“高污染化石燃料”的技术的危险。最重要的是，特斯拉的声明引发了马斯克对 比特币 的破坏性言论，尽管他后来同意 比特币 可以激励可再生能源的说法。

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尽管出现了许多有效的 ESG 反驳论点，但它们在很大程度上被主流媒体所忽视。 ( ) 甚至主张成立北美比特币矿业委员会来收集有关可再生能源使用的数据。当 比特币 似乎正朝着 ESG 的正确方向前进时，公众的强烈抗议在 6 月中旬迅速停止。对于 2021 年第二季度，比特币矿业委员会报告称，比特币采矿能源使用仅占全球能源消耗总量的 0.@>12%。

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在美国，该行业也经历了监管逆风的最繁忙月份之一。美国参议院银行委员会已敦促货币监理署 (OCC) 的新任负责人审查过去有利于加密货币的裁决，因为据说 OCC、FDIC 和美联储正在就建立一个跨机构进行谈判加密货币政策组。(FDIC) 作为联邦银行监管机构，正在向银行发出有关使用加密货币的信息请求。据报道，美国国税局正在打击加密货币逃税行为。该机构还与司法部合作调查全球最大的交易所币安。

此外，纽约州提出了一项参议院法案，在评估环境影响的同时暂停 比特币 采矿三年。财政部还要求向美国国税局报告超过 10,000 美元的加密货币转移。美国财政部长珍妮特耶伦（Janet ）称美国的加密货币监管框架不足，并推动建立新的监管框架。美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary ）表示，加密货币交易所需要加强对投资者的保护，其中最具破坏性的可能是大量假新闻和未经证实的说法。

另一方面，越来越多的机构采用比特币 可能意味着宏观经济学在这次抛售中发挥了作用。2021 年 5 月 12 日，消费者价格指数 (CPI) 为 4.2%，这是自 2008 年 9 月以来的最高通胀读数。鉴于市场过热的迹象，美联储的会议记录暗示他们开始考虑缩减利率债券购买，尽管糟糕的就业数据缓解了迹象。这导致美国实际收益率上升 9 个基点，尽管传统金融市场仍然相对平静。市场已经知道，由于 COVID-19 的低基数效应，通胀数字很高。然而，对于传统的机构投资者来说，在风险曲线的末端出现了大幅抛售比特币。正如预期的那样，

5月21日，中国国务院金融稳定发展委员会要求“严厉打击比特币挖矿和交易行为”。虽然中国自2013年起禁止证券公司从事比特币业务，并于2017年禁止交易，但此前从未明确规定比特币的挖矿和交易行为。新华社还发表了一篇文章，引用了一系列与加密货币相关的骗局，有 1,100 人因通过加密货币洗钱而被捕。

这也导致百度和微博删除了“币安”、“OKEx”、“火币”等关键词。加密行业的公司也强调，他们推出加密货币交易服务的计划将针对非中国注册客户。主要加密货币交易所火币和 OKEx 将杠杆交易从最高 125 倍缩减至 5 倍以下。此外，新客户将没有机会使用杠杆交易功能。

在采矿方面，内蒙古地区率先遵守，其次是新疆等更重要的地区，这些地区是旱季最重要的采矿区。随着矿工撤退，总哈希率（衡量网络计算能力的指标）从 5 月中旬到本季度末接近减半。虽然 比特币算力尚未从其最大的持续百分比跌幅中恢复过来，但就中国对 比特币 挖矿镇压的影响而言，最糟糕的情况可能已经过去。据推测，随着矿工寻找替代电力地点并重新开始运营，计算能力将在今年内恢复。据报道，内蒙古、新疆、青海、四川等地的多位矿工正在迁往哈萨克斯坦、德克萨斯、挪威等地。

正如围绕环境问题的声音在 6 月底迅速消退一样，对中国矿业停产的担忧也随之消退。事实上，随着世界变得更加绿色，没有机构投资者愿意与 ESG 运动发生冲突，比特币 将需要转向可再生能源以供全球采用。此外，关于比特币是“中国金融武器”或比特币对美国国家安全构成威胁的虚假说法终于可以平息了，因为比特币的代码实际上是开源，挖矿算力也将更加均匀地分布在世界各地。

在本季度末，萨尔瓦多成为世界上第一个采用 比特币 作为法定货币以努力去美元化和降低汇款成本的国家。政府还宣布通过自己的数字钱包为所有成年人提供 30 美元的 比特币 空投。虽然 比特币 的全球渗透率为 2%，但萨尔瓦多商会的数据显示，21-25% 的人口将使用 BTC。虽然不会对 比特币 的价格产生有意义的影响，但这是朝着在全球范围内更广泛采用迈出的一步。巴拉圭随后宣布了一项使 比特币 成为法定货币的法案。

在市场方面，本季度衍生品受到了惩罚。市场开局强劲，ETH 在 5 月 3 日达到 3,000 美元，但第二天 ETH 看涨期权的 5,000 美元未平仓头寸达到 2.46 亿美元。然而，到本季度末，由于清算量大增，比特币期货的未平仓头寸重新回到年初的水平。

自 4 月 14 日的峰值以来，未平仓合约已下降 56%。第一次大规模清算发生在 4 月 18 日，清算了 93 亿美元的多头（主要来自币安），但此后市场已经恢复。尽管 4 月份出现暴跌，但在 5 月 19 日，清算达到 76 亿美元（主要来自火币、Bybit 和 OKEx），由于杠杆参与者被迫抛售，导致市场进一步崩盘。

尽管大量清算和随后的现货抛售，但大持有者（100 – 1000 BTC）实际上在抛售期间积累了。

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美国时区的交易员似乎也比亚洲的交易员更悲观，这与 5 月中旬之前的 90 天周期相反。

货币部门：2021 年第二季度表现出众

狗狗币 ( 325%)、以太坊经典 ( 268%)、XRP ( 12%) 和以太坊 ( 3%) 都有不错的季度表现。

DOGE 受益于马斯克，有不少于 13 条推文提到“Doge”。马斯克还向他的 5700 万粉丝发推称，他正在“与 Doge 的开发人员合作，以提高系统的交易效率”，这让大多数注意到过去几年没有发展的加密货币投资者感到困惑。然而，DOGE 的社交媒体实力强劲，在 SNL 5 月 8 日的播出中，价格上涨至 0.@>74 美元的高位。自本月初以来，DOGE的价格当时翻了12倍，到本季度末，“只”翻了5倍。此外，DOGE 也在 6 月 3 日上市（基于以太坊的 SHIBA 也在 6 月 15 日上市）。

但即使在 SNL 运行之前，DOGE 在 4 月中旬的一周内就上涨了 500%。在上市之前，版主推翻了他们对加密货币的禁令，允许讨论 BTC、ETH 和 DOGE。在不到 24 小时内，他们对该决定表示遗憾，并重申了他们的加密禁令。虽然 DOGE 的价格从本季度末的峰值下跌了 66%，但 DOGE 在本季度的出色表现表明其 meme 影响力依然强劲。

以太坊经典（ETC）在本季度也出现了强劲增长。ETC 是一条遗留链，在 2017 年 7 月有争议的硬分叉（称为 DAO 分叉）之后从以太坊分拆出来。5 月 7 日，ETC 的 24 小时交易量为 550 亿美元，而其市值仅为 170 亿美元。审查的净交易量仅为 4.14 亿美元，表明 ETC 上可能存在大量虚假交易量。尽管如此，ETC 在本季度进行了几次状态更新，公布了 2021 年的路线图和预算，并推出了新的软件版本和网络升级。

在 2021 年第一季度增长 164% 之后，XRP 继续跑赢大盘（ 12%）。在 2020 年 12 月美国证券交易委员会采取执法行动后etc 比特币，抛售下跌多达 30% 后，担忧有所缓解。他们的总法律顾问坚持认为，监管不确定性是美国证券交易委员会故意维持的，XRP 被不公平地单独列为证券，而 BTC 和 ETH 是免费的。

最后但并非最不重要的一点是，ETH 在本季度结束时上涨了 13%。以太坊在第一季度上半年表现强劲，谈论超级周期和翻转。到 5 月 11 日，期权平台已收到价值 5,000 美元的看涨期权，名义价值为 价值 为 3. 31 亿美元。以太坊也有很多好消息。例如，第二层的扩展解决方案刚刚推出并处于领先地位。以太坊在 4 月 15 日实施了柏林升级，即将推出的 EIP-1559 也在解决高额交易费用的一些痛点。此外，ETH 的供应即将出现通缩。ETH 也没有像 ESG 那样因为 比特币 而受到批评，因为它正在通过权益证明共识机制向 ETH 2.0 迈进。去中心化金融（DeFi）的链上活动达到了新高。

然而，在比特币的抛售中，重力开始发挥作用，每一个代币都是相关联的，这次也不例外。ETH 在 4 月中旬左右出现背离，但在 6 月回落 16% 后，整体表现仍优于比特币。

以太坊的市场份额仍然很小，但正在攀升。而 DOGE、ETC 和 XRP 在货币领域的市场份额较小。但是 比特币 在第二季度的货币领域的主导地位从 79% 下降到了 65%。

货币部门：2021 年第二季度表现不佳

除了比特币（-39%）之外，达世币（-44%）、（-31%）和SV（-30%）都是表现不佳的主流币种。

Dash 最初是作为 比特币 的一个分支发布的，但由于其专注于支付用例，因此具有强大的营销叙事。他们在本季度发布了一些软件和链上升级，这些升级将持续到 7 月 15 日的硬分叉。他们本季度表现不佳可归因于 2021 年 2 月 109% 的强劲增长。

(XLM) 作为协议的一个分支，经历了两次主要的网络升级。虽然上个季度 XRP 和 XLM 相关，但 XLM 本季度表现不佳。这可能证明了社区规模在抛售期间的重要性。

SV (BSV) 是一个 比特币Cash (BCH) 硬分叉，其创建者认为它严格遵守中本聪的原始 比特币 客户。在 21 年第一季度上涨 28% 后继续表现不佳。本季度 BSV 没有重大公告或升级。然而，其主要创始人选择在 4 月采取进一步的法律行动，从网站上删除 比特币 白皮书。

比特币 的统治地位

比特币 的整体加密货币主导地位在 5 月 18 日跌至 40%，当天 76 亿美元被清算，达到 2018 年 7 月以来的最低水平。而 比特币 的价格在 4 月 14 日达到 64,654 美元的峰值，山寨币总市值在一个月后的 5 月 11 日达到顶峰。这类似于 2017 年 12 月看到的模式，当时 BTC 比其他货币提前一个月达到顶峰。

监管规定

四月

稳定币发行人 Paxos 已通过 OCC 获得联邦信托章程，成为第三家联邦监管的加密货币银行。该公司还以 24 亿美元的估值筹集了 3 亿美元

加拿大批准三只以太坊 ETF

欧盟投资部门聘请高盛、桑坦德银行和法国兴业银行出售 1 亿欧元债券，以在以太坊网络上注册。桑坦德银行和法国兴业银行已经在公共以太坊区块链上发行债券，但这标志着高盛的第一次

任命：在 MIT 上过区块链课程的 Gary 被确认为 SEC 主席。前 OCC 负责人布莱恩被聘为美国首席执行官，前 CFTC 主席克里斯被任命为董事会成员。

可能

中国重申打击比特币采矿和加密货币交易，导致矿工外流和随后的计算能力下降

六月

全球银行业监管机构巴塞尔委员会敦促对加密货币实施最严格的资本规则。这与需要至少完全抵押贷款的 DeFi 协议没有什么不同。监管的明确性应有助于机构的长期采用 巴西上市的拉丁美洲第一只 比特币ETF。QR 的 ETF 在今年早些时候于 2021 年 3 月获得批准 货币部门：机构和社会采用

四月

拥有 3 万亿美元管理资产 (AUM) 的美国第二大银行 State 宣布推出加密货币交易平台

德国 4 月推出并获得议会批准的《基金定位法》允许特殊基金将其投资组合的 20% 投资于加密货币。该法将于2021年7月1日生效，其潜在市场价值高达4150亿美元

Venmo 推出加密货币购买，但不提款

摩根士丹利文件允许私人财富客户使用 比特币

CI Asset 管理着 2300 亿美元的资产，推出北美首个 比特币 共同基金

纽约数字投资集团 (NYDIG) 主要从 Starr 和 Starr 等保险公司筹集了 1 亿美元。这是继上个月筹集 2 亿美元之后的又一次充值。NYDIG 是一个 比特币 平台，是价值 100 亿美元的另类资产管理公司 Stone Ridge 的子公司。

，美国银行，高盛宣布他们将在未来提供加密货币产品

在纳斯达克上市

可能

桥水基金 ( ) 创始人 Ray Dalio 说他拥有 比特币

花旗银行，Point 72 宣布进入加密领域

() 计划允许 比特币 在美国 12,000 个零售点进行购买，而 NYDIG 已与 FIS 合作，使银行能够使用其许可证直接在银行账户中提供 比特币 交易。这可能会覆盖 2400 万客户

加密风险基金筹集 1 亿美元

在去年 12 月的收购谈判破裂后，以 12 亿美元的价格收购了托管人 BitGo。

披露其储备金详情，声称持有现金和现金等价物的 76% 储备金

Venmo 计划允许将加密货币提款到第三方场所

比特币100,000 美元的“激光眼”活动席卷 ，包括帕丽斯·希尔顿、汤姆·布雷迪和美国参议员辛西娅·卢米斯

六月

渣打银行与加密货币原生平台 OSL 一起宣布推出名为 Zodia 的加密货币交易所。

BC Group（OSL 的母公司）已从新加坡主权财富基金 GIC 筹集了 7000 万美元，该基金管理着 4880 亿美元的资产。

萨尔瓦多制造了 比特币 法定货币，巴拉圭宣布了一项法案来效仿。据报道，萨尔瓦多正在与国际货币基金组织谈判一项近 10 亿美元的融资协议，并已向国际货币基金组织保证不会放弃美元。

筹集了 22 亿美元的加密货币风险基金。 的风险基金筹集了 3 亿美元，主要来自 Visa 和

全球最大的交易商间经纪商 TP ICAP 计划与渣打银行和 OSL 的合资企业 Zodia 推出加密货币交易平台

计划于 2021 年夏末进行加密货币交易

推出4%美元利率产品

花旗集团推出加密货币部门，为私人财富客户提供数字资产

货币部门：值得注意的交易

最后的想法

本季度的大幅抛售令许多投资者措手不及，因为 BTC 指标仍处于中期阶段。如果市场没有从这里恢复，预计会出现温和的熊市，因为反弹相当温和。此外，在 2018 年的熊市中，投资者对 2018 年上半年仍保持看涨和希望。然而，这一次情绪立即转为看跌，这可能表明投资者希望提前承担任何熊市转折的风险。投资者在 2017 年和 2013 年的市场高点以及随后的长期深度熊市中遭受重创，因此他们可能很快引发抛售。可以得出结论，与以往的任何反弹不同，这次反弹可能是由于更广泛的机构采用比特币。

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