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证券

市场情绪趋稳

天天基金保有量稳定提升

事件：2022年7月27日，中国基金业协会公布2022年二季度基金代销机构公募基金保有规模前100家数据。

投资要点

行业CR100公募基金保有量明显增加，天天基金维持相对优势：1）行业CR100公募基金保有规模上升：据基金业协会数据，截至2022Q2公募基金保有量CR100的权益基金保有规模环比/同比分别 7.28％/ 2.93％至6.34万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别 10.07％/ 17.33％至8.68万亿元。2）头部机构集中度小幅提升，行业龙头优势持续：2022Q2行业CR10机构较2022Q1未有改变，龙头机构地位稳固，权益基金保有规模CR5/CR10分别为2.77/3.83万亿元（环比 8.05％/ 7.56％），占CR100比重分别为43.64％/60.37％（环比 0.31pct/ 0.16pct）；非货币基金保有规模CR5/CR10分别为3.87/5.15万亿元（环比 11.20％/ 10.09％），占CR100比重分别为44.60％/59.33％（环比 0.46pct/ 0.01pct），均略有提升。3）天天基金表现稳定，东方财富证券基金保有规模大幅提升：天天基金权益及非货币基金保有规模稳居行业第三，权益/非货币基金保有规模环比 9.46％/ 8.42％至5,078/6,695亿元，占CR100比重为8.01％/7.71％（环比 0.16pct/-0.12pct），增幅基本优于CR100整体。东方财富证券权益/非货币基金保有规模环比 417％/ 495％至274/363亿元，增速拔得头筹，我们预计主要为东财公募。

银行系机构独占鳌头，第三方系别具优势：1）银行系仍占半壁江山：截至2022Q2，权益类/非货币基金保有规模均仍以银行系为首，CR10中银行系分别占据8/6席，CR30中均占据14席。CR100中银行系权益/非货币基金保有规模环比 7.01％/ 9.39％至3.47/4.21万亿元，分别占CR100比重为55％/48％，规模增长预计主要系协会将同业存单类基金纳入股混类保有统计。2）第三方线上平台优势依旧：天天基金等第三方线上平台凭借自身流量、方便快捷的体验感等优势，且相对银行和券商更低的产品费率，以及数字化和更灵活的营销手段，逐步扩大保有量水平，截至2022Q2，CR100中第三方系权益/非货币基金保有量规模分别环比 6.32％/ 9.35％至1.59亿元/3.01亿元。3）券商系权益及非货币环比增速相对稳定：截至2022Q2，CR100中券商系权益/非货币基金保有量规模分别环比 9.09％/ 13.62％至1.24亿元/1.41亿元，我们预计券商系保有规模增速稳定提升主要原因为ETF纳入因素驱动。

新发基金份额回暖，市场情绪趋稳：1）新发基金份额平稳增长：据Wind统计数据，2022Q2新发基金份额环比 29.08％至3,432亿份，扭转2022Q1新发基金份额环比持续下降局面。2）基金净赎回和净申购天数渐趋持平：2022年4月基金净申购/净赎回天数为6/13天，净赎回天数急速上升（3月净申购/净赎回天数为16/7天），但5月至7月26日，净申购/净赎回天数为25/30天，市场情绪趋于平稳。

风险提示：1）国内宏观经济下行；2）金融监管趋严影响行业发展；3）疫情控制不及预期。

本文源自金融界