本周从 7 月 29 到 8 月 4 日，冰糖橙最高附近$70079，最低接近$59850，震荡幅度达到 14% 左右。
观察筹码分布图，在约 63000 附近有大量筹码成交，将有⼀定的支撑或压力。
• 分析：
1. 59000-63000 约 131 万枚；
2. 64000-68000 约 135 万枚；
• 短期内跌不破在 42000~47000 概率为 70%；
• 其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 67%。
1. 周四美联储议息会议，美联储连续第八次将基准利率维持在 5.25%-5.50% 区间不变。
2. 鲍威尔表示：在此次会议上确实进行了关于降息的深入讨论；正逐渐接近可以降低利率的时机，美联储的共识正逐渐接近于降息；
3. 如果通胀率与预期⼀致下降，劳动力市场保持稳定，9 月份的利率行动可能会发生。
4. 美联储货币政策声明中，删除了长期存在的「高度关注通胀风险」改成了「美联储关注其双重实名构成的风险」，通胀担忧正在从聚光灯下消失。
5. 周三美公布数据显示，美国小非农 7 月 ADP 就业人数增加 12.2 万人，低于前值 15 万人，低于预期值 15 万人，为 2024 年 1 月以来最小增幅。美国 ADP 数据和劳⼯成本指标显示就业市场放缓，巩固 9 月降息预期。
6. 高盛首席经济学家 Jan Hatzius 在报告中，将未来⼀年美国陷入衰退的概率从 15% 上调至 25%。
7. 高盛预计，美联储将在 9 月、11 月和 12 月各降息 25 个基点。此外，高盛表示，如果其预测失误，8 月就业报告像 7 月⼀样疲软，那么 9 月份 50 个基点的降息可能性很大。
1. MtGox 发文表示，继 2024 年 7 月 5 日、16 日和 24 日的偿还后，7 月 31 日受托人根据赔付计划通过部分指定加密交易平台以 BTC 和 BCH 的形式向部分债权人进行了偿还，迄今为止已经完成向超过 1.7 万名债权人进行资金偿还。
2. 此前 MtGox 在其破产时的法庭⽂件和相关报道中提到，大约有 24000 名债权人提交了索赔，偿还完成度粗略估计为 70.83%。
3. 美国参议员 Cynthia Lummis 提出的 BTC 储备计划草案显示，购买 BTC 的资金部分将通过重新估值美联储的黄金来实现。
4. 根据草案，该计划将在五年内每年购买最多 20 万个 BTC，总计 100 万 BTC，BTC 将持有至少 20 年，仅用于偿还联邦债务。
5. 分析师 MaxBecauseBTC 表示，BTC 周线时间框架的布林带历史上只有两次如此紧张，分别在 2016 年 4 月和 2023 年 8 月。
6. 据传 Jump Crypto 做市商倒下并开始清盘式抛售。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
• 巨鲸头寸状态
• 现货总抛压
• 美盘购买力
• 不曾活动的巨鲸群体
（下图 巨鲸头寸状态）
从巨鲸群体来看，整体有买入意向，并没有出现特别大的异动。
而且在下跌的过程中，⼀直在保持买入的阶段。
（下图 现货总抛压）
从现货的总抛压上来看，整体的压力也并没有随之升高，也就是说，这轮的抛售并不是主要的利润之类抛售。并不是预谋已久的。
（下图 美盘购买力）
美盘购买力在最近开始下降和衰落，市场开始下滑，如果要等右侧的话，可能需要美盘购买力重新回落到正值方向。
（下图 不曾活动的巨鲸群体）
这类特殊的不曾活动的巨鲸群体，整体也是呈现买入状况；
他们对于市场的决定性非常重要，这意味着大类的群体并没有出现非常明显的抛售状况。
更大抛售的原因，可能是局部机构的清算，市场的情绪以及外盘的影响。
整体市场依然在购买和吃进。
• 网络情绪积极性
• 短期参与者花费产出利润率
• 各价位结构分析模型
• WTR 风险观察指标 1
（下图 网络情绪积极性）
⽹络情绪有较大程度的下落，可能整体的情绪恢复需要⼀段时间。
（下图 短期参与者花费产出利润率）
此数据经过测算，当数值达到 1.2，即偏向于利润出售时，场内可能会出现左侧顶部提示。
当数值达到 0.88 时，可能偏向于亏损情绪挤压，场内会出现左侧底部提示。
当前已处于左侧底部范围，可能需要估算⼀遍价格。
（下图 各价位结构分析模型）
根据价格分析模型测算，56000 为短期成本计算出来的基本面下限。
若跌破下限价位，可能基本面的底部区域会形成，相似的结构可参考 2021 年 519 事件产生的急速下跌。
如果按照当时的状态模拟复盘基本面的状况，如果价格在基本面下限探底过程中，没有急速收回的动作，那市场可能会有将近 1-2 周以上的时间回调。
同时，如果计算短期亏损-25% 的浮亏，可能 50000 左右会是⼀个重要的支撑或压力位。
（下图 WTR 风险观察指标 1）
从当前状况看，ETH 仍存在较高的现货风险。
此数据主要用于观察即时性的下跌行情，可能真正的企稳要留意数据的下降。
当前可能略带观望的态度会更好⼀些。
• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于绿色区域附近，衍生品风险较低。
（下图 衍生品风险系数）
本周 ETH 和 BTC 的衍生品风险系数均处于接近绿色区域，上周预期更多为震荡行情，随后市场出现回撤，当前场内衍生品市场受外部环境影响更大。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量少量上涨，看跌期权比例处于低位。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量处于中高位水平。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率有大量下降。
情绪状态评级：消极偏空
（下图 盈利亏损转移量）
正如上周所说，市场积极情绪 (蓝线) 并未持续性增加，当前随着回撤，市场恐慌情绪 (橙线) 又持续性增加。
目前市场情绪表现消极偏空，亏损转移量虽然没有进⼀步大量增加，但仍需观察。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC 流入累积，ETH 少量流入。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC 当前虽然有少量流出，但之前流入交易所的大量筹码当前仍未消化完毕。
（下图 E 太交易所净头寸）
ETH 交易所净头寸处于少量流入状态。
（下图 高权重抛压）
当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力中量流失，稳定币购买力大量流失。
（下图 全球购买力状态）
美洲购买力本周整体处于流失状态，购买力表现也相对消极。
（下图 USDC 交易所净头寸）
USDC 交易所净头寸处于大量流出状态。
链下交易数据评级:在 45000 有购买意愿
（下图 Coinbase 链下数据）
在 39000~48000 附近价位有购买意愿；
（下图 Binance 链下数据）
在 45000 附近价位有购买意愿；
（下图 Bitfinex 链下数据）
在 45000，48000 附近价位有购买意愿。
1. 短期来看，美国政府、德国政府的抛售、灰度抛售、门头沟抛售都已经进行的差不多了。
2. 从中长期来看利空并不会⼀直存在，市场的情绪也会慢慢脱敏，往后是长达两年的降息时间，美国还有超过 6 万亿美金的货币基金等待释放，美国深度衰退的可能也非常小；从这些角度来看，找不到太多大利空的可能。
3. 所以波折过后，叙事周期还会持续。
1. 普遍巨鲸依然在吸筹，并没有明显卖出行为；
2. 现货总抛压也没有上升，并不是预谋已久的利润抛售；
3. 美盘购买力下滑，在美洲的购买状况，目前较差，右侧可能要等回到正值；
4. 未曾移动的巨鲸群体依然在买进，他们对市场起到决定性的重要作用之⼀。
• 市场定调：
主要群体并没有发生特别明显的抛售，并且依然在囤货。
1. 网络情绪积极性不高，可能要整理⼀段时间；
2. 当前出现左侧底部提示；
3. 根据短期成本推算，可能 50000 会是个重要的支撑或者压力位；
4. 可能 ETH 的现货风险需要释放、缓解。
• 市场定调：
风控
当前市场积极性较差，需要预防较差的情况出现，但也有左侧底的痕迹；
从推演的角度，探底过程会比较艰辛，谨慎参与更好。
1. 风险系数处于绿色区域附近，衍生品风险较低。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级：消极偏空。
4. 交易所净头寸整体 BTC 流入累积，ETH 少量流入。
5. 全球购买力中量流失，稳定币购买力大量流失。
6. 链下交易数据显示在 45000 有购买意愿。
7. 短期内跌不破在 42000~47000 概率为 70%；；其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 67%。
• 市场定调：
市场整体情绪消极偏空，购买力整体流失。市场是否进⼀步持续性的震荡下跌还需要观察外部环境情
况，但直接性的大跌概率较低。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。此报告为「WTR」研究院提供。
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