比特币二层网络 Merlin Chain 于 2 月主网上线以来，聚焦了比特币生态超过 38 亿美金 TVL 的流动性，引发外界广泛关注。上周，Merlin 官方宣布 Merlin's Seal 全线资产均可解除质押。与公链常在这一阶段面临的流动性迅速萎缩不同，Merlin 生态新的里程碑正在逐步筑成。从链上数据来看，其头部 dApp 近期在 TVL、交易量和活跃地址等各方面维度均有不错的表现。本文将盘点 Merlin 生态近期的动向，分享这些应用是如何在解除质押后承接住流动性，并为 Merlin 原生资产 (M-BTC 等) 提供更多的应用场景。
Solv Protocol 是流动性基础设施与结构化收益协议，基于 Delta 中性策略增加用户在币本位的收益。团队曾获得 The Spartan Group, Binance Labs 等投资，公开融资金额 1100 万美元。
截至 5 月 9 日数据：
· TVL: 6.2 亿美元
· 链上活跃地址：3.5 万
今年 4 月，Solv 加入 Merlin 生态，推出积分系统以及 BTC Vault，用户通过 Merlin Chain 存入 BTC，质押为 SolvBTC，并获得积分奖励。SolvBTC 在生态中具备多种用途和收益来源，例如在衍生品交易协议 Surf Protocol 交易或提供流动性、在 DeFi 借贷协议 Avalon Finance 作为资金提供者获得利息。据悉，Solv 将通过多种 Delta 中性策略为 SolvBTC 持有者提供底层生息的 BTC 币本位收益。
Unicross 是 Merlin 生态中极具原生性的基础设施，支持 BTC L1 资产在 Layer2 的铸造、交易以及发射，其背后低调的团队在 BTC Ordinals 具有深厚开发经验，曾构建最大的铭文铸造平台。
截至 5 月 9 日数据：
· 链上活跃地址：20 万
Unicross 围绕 Merlin 生态、比特币资产和社区做了大量的基建工作。通过 Unicross，Merlin 用户能够以比 L1 更加低廉的价格，进行 BRC-20、BRC-420 及部分符文在二层进行铸造和交易。
Surf Protocol 是在 Merlin Chain 首发的去中心化衍生品交易协议，入选 Binance Labs 第 7 季 MVB 加速器计划，获 ABCDE Capital, Amber Group 等机构投资。其产品路线不仅包括衍生品交易，还扩展至盘前交易、现货杠杆交易等，从而从多角度满足用户的不同需求，并在机制方面做出适配 BTC 生态的创新 (LP 单一资产提供流动性、聪本位保证金模式等)。
截至 5 月 9 日数据：
· TVL: 2,996 万美元
· 总交易量：2.2 亿美元
· 链上活跃地址：1.1 万
Surf Protocol 采用创新的点对池交易模型，交易者和 LP 作为交易对手方，LP 利润基于在不考虑交易摩擦的情况下交易者的总体利润数学预期值趋向于 0 的假设，目前 Surf Protocol 的 流动性提供者（LP）APY 超过 10%。
Dragonverse Neo 是 Merlin Chain 上的 3D 开放世界游戏，拥有精致美术和流畅画面，并融合幻兽帕鲁、塞尔达、原神、宝可梦等佳作的热门玩法。其背后的团队是在链游领域建设超过 6 年的 MOBOX，曾获 Binance Labs, Animoca Brand 等投资，并在 2021 年通过 Binance Launchpool 上市。链游龙头的加盟，将为 Merlin Chain 带来落地的高质量应用，以及高活跃、高净值的海外游戏用户。
截至 5 月 9 日数据：
· 总交易量：2,763 万美元
· 链上活跃地址：6,631
Dragonverse Neo 是 Merlin 生态首个通过 LBP (Liquidity Bootstrapping Pool) 发射代币的项目，这种机制的特点是公平且去中心化，让社区得以在早期以更合理的价格获得代币。从参与分布来看，比特币新用户与 MOBOX 原本的游戏玩家各占一半，为双方生态都注入了新鲜血液，实现双赢。Dragonverse Neo 已于 4 月开启流动性挖矿，其游戏 Beta 版本也将在 5 月底上线。
Avalon Finance 是 Merlin Chain 原生的借贷协议，提供一站式存款、借贷、杠杆、挖矿以及 RWA 借贷业务。其业务包括三条产品线：超额抵押借贷、与借贷相关的衍生品交易和基于借贷的算法稳定币。
截至 5 月 9 日数据：
· TVL: 2.3 亿美元
· 链上活跃地址：1.3 万
Avalon 支持多种 Merlin 原生资产的借贷，包括 MERL、M-BTC、M-ORDI、M-STONE、BTC、SolvBTC、以及 M-USDT, M-USDC 等稳定币。目前 M-BTC 的借贷年利率为 9.9%，稳定币利率为 2.5% - 4.3%。
Mage Finance 同样是 Merlin Chain 原生的 DeFi 借贷基础设施。其业务包括两个部分：Mage 协议和 Mage 链。Mage 协议采用轮辐模型让 BTC 资产实现被动收入和即时贷款，Mage 链作为 L3 应用链，通过 ZK 证明、去中心化的 CeFi 账本以及与 Mage 协议的互操作性，提高 CeFi 的安全性。
截至 5 月 9 日数据：
· TVL: 8,353 万美元
· 链上活跃地址：4,936
除主流蓝筹资产之外，Mage Finance 支持 VOYA, HUHU 等 Merlin 生态 MEME 资产的借贷。近期 Mage Finance 启动空投活动，提供 MERL 代币、Mage 代币配额等奖励。
Merlin Swap 是原生的去中心化交易所，为 Merlin Chain 生态提供 DaaS(DEX as a Service)，通过 DL-AMM 模型的流动性算法，进行快速高效的资产互换，从而提高资产利用率并优化收益，此外，Merlin Swap 为用户提供静态和动态流动性挖矿选项，允许用户在任何价格范围内实施双重激励，从而最大限度地减少未利用的流动性。
截止 5 月 9 日数据：
· TVL: 9,372 万美元
· 总交易量：7.9 亿美元
· 链上活跃地址：32 万
MerlinSwap 支持 Merlin Chain 几乎全线资产的交易（包括 M-Token, MERL, 符文等)，从过去 24 小时交易量来看，各类资产稳定维持在较好的流动性。目前 MerlinSwap 已积累超过 30 万的链上活跃地址。
Merlin Starter 是 Merlin Chain 原生的 Launchpad。
截至 5 月 9 日数据：
· 总交易量：8.8 亿美元
· 链上活跃地址：5.2 万
此前在 Merlin Starter 进行的 IDO 超募均成绩亮眼。第一期 IDO 代币 $MP 募集超过 4.9 亿美元，参与地址数 5.2 万; 第二期 IDO 代币 $MSTAR 募集超过 3.9 亿 美元，参与地址数 3.1 万。
数据显示，在全线资产解除质押大半个月后，Merlin Chain 超过 38 亿美元的流动性并未从生态流失，反而涌入其生态 dApp，在 DeFi、基础设施、游戏等赛道发展迅速。目前 Merlin 头部 dApp 总体 TVL 突破 10 亿美元大关，超过 Blast 和 Base。
对比大部分以太坊 L2 在解除质押后资金迅速流失的情况，Merlin Chain 在生态方面的坚挺表现，巩固了当前周期对于比特币叙事的信心，更引发思考：对于公链而言，TVL 只是数字，机构只是背书，当潮水褪去，原生、创新、适配公链发展的应用生态，才是立足之本。
据悉，Merlin Chain 接下来将启动生态激励计划，吸引更多开发者加入建设，用创新驱动增长，稳步迎来下一个里程碑。
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