在经历了数周低迷行情后，比特币开始反弹，5 月 21 日上涨突破 71,000 美元上方，为 4 月中旬以来首次，现报价 71,840 美元，24 小时涨幅达 7.16%。
而表现一直相对不佳的以太坊也在今日连续上涨突破 3700 美元，现报价 3683 美元，24 小时涨幅达 20%。
随着大盘上涨，以太坊生态山寨币出现普涨行情，其中：METIS 24 小时涨幅 35.26%，现报价 79.73 美元；PENDLE 24 小时涨幅 26.2%，现报价 6.05 美元;ENS 24 小时涨幅 22.6%，现报价 20.115 美元；REZ 24 小时涨幅 22.6%，现报价 0.1272 美元；ETHFI 24 小时涨幅 23%，现报价 4.02 美元；SSV 24 小时涨幅 10.2%，现报价 46.6 美元；UNI 24 小时涨幅 21.74%，现报价 9.3 美元。
在 ETF 主导的牛市行情中，这轮周期比特币行情变动最关键指标仍是比特币现货 ETF 的净流入。据 Farside Investors 数据，美国现货比特币 ETF 自 5 月 13 日至今持续净流入，一周内净流入金额达 11.139 亿美元。
比特币现货 ETF 推动着加密行情进入牛市，随之而来的也是监管难题。多年来，引起监管机构审查的是个人的行为以及他们使用这项技术的行为。这使得中立的技术堆栈变成了一个严重的党派问题，对于其融入美国金融体系及其他领域，各党派之间存在着严重分歧的观点。
如今美国两党总统候选人都在利用加密货币行业，一些主要参与者正计划利用加密世界来获取金钱和选票。虽 Blockworks 发文批评加密政治化现象也引来加密社区热议，但仍无法阻止此现象继续蔓延。
而加密日益政治化也能反之影响现货 ETF 决策，在比特币 ETF 获批后，市场目光自然移向了以太坊。然而此前因为「以太坊是否是证券」的争议一直阻碍着其现货 ETF 的决策，此前灰度撤回以太坊期货 ETF 的申请甚至被猜测为「为了提高现货 ETF 获批的机率」。
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本周 SEC 将决定现货 ETF 的截止日期，SEC 必须同时批准 19b-4（交易规则变更）和 S-1（注册声明），ETF 才能推出。其中，SEC 必须于 5 月 23 日前对 VanEck 的申请做出决定，而 ARK 21Shares 和 Hashdex 的最终截止日期为 5 月 24 日和 5 月 30 日。
ETF Store 总裁 Nate Geraci 发文称，「从技术上讲，SEC 有可能批准 19b-4s，然后放慢 S-1 的审批速度（尤其是考虑到缺乏参与度）。」随后 5 月 21 日，彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas发文称，「James 和我正将现货以太坊 ETF 获批的几率提高到 75%（高于 25 %)，今天下午听到传言称 SEC 可能会对此（日益政治化的问题）做出 180 度大转弯，所以现在每个人都在争先恐后（就像我们一样，其他人都认为他们会被拒绝）。」
彭博高级 ETF 分析师 James Seyffart 补充到，75% 是针对 19b-4 的 5 月 23 日截止日期（VanEck 的截止日期）。在看到 S-1 批准和实际以太坊 ETF 上线之前，可能需要几周到几个月的时间。「话虽如此，如果我们是正确的，并且我们在本周晚些时候看到这些理论上的批准，这应该意味着 S-1 批准的问题是「何时」而不是「是否」。」
随后，据 CoinDesk 报道，美 SEC 要求交易平台加速更新现货以太坊 ETF 的 19b-4 文件。由此来看，SEC 对于以太坊 ETF 的态度可能出现反转，市场也对于这一系列利好消息作出了迅速的反弹。
5 月 20 日，10x Research 在社交媒体上发文表示，自上周以来，比特币的价格走势已显著改善。价格已反弹至 4 月底的阻力区（67,500 美元），超过 5 月初的高点（64,000 美元），突破 67,500 美元可能会创下历史新高。而 68,300 美元的「牛熊分界线」重新成为焦点，因为从技术上讲，突破该点可能会引发强劲上涨。
而今日比特币已突破 7 万美元，CryptoQuant 创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 也在社交平台上发文表示，「比特币正处于牛市周期的中期。其市值增长速度快于已实现市值，这一趋势通常持续大约两年。如果这种模式继续下去，牛市周期可能会在 2025 年 4 月结束。」
BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在最新文章中指出，为遏制日元贬值，美联储可能与日本央行达成无限量美元兑日元互换协议。Hayes 认为此举相当于美联储实施收益率曲线控制，将引发美元大幅贬值。
在 Hayes 看来，美元贬值意味着全球美元流动性急剧上升。这将利好以比特币为首的加密货币市场。他预计，如果美日央行真的采取"简单粗暴"的货币互换政策，将引发加密货币的新一轮上涨潮。届时比特币价格有望冲击 100 万美元大关，甚至创下历史新高。
Hayes 建议加密货币交易员密切关注未来美元兑日元汇率的变动情况，同时可适当增加加密货币配置。他强调，一旦市场发现美日正在进行大规模货币互换，且互换规模不断扩大，就很可能意味着加密货币牛市即将到来。
对于以太坊的行情此前一直争议不断，但也有人猜测 BTC 牛市来临后，ETH 即将到达 1 万美元。在贝莱德推出代币化国债的利好因素下，如今以太坊 ETF 获批与否或将影响着下一轮「以太坊牛市」。
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