国盛证券：维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 目标价43港元
国盛证券发布研究报告称，维持比亚迪电子(00285)“买入”评级，盈利超出此前预期，假设2024Q1捷普目标业务完成并表，预测2023-2025年收入为1305/1828/2143亿元，归母净利润为41/61/84亿元。考虑公司新兴业务高成长性、盈利望持续改善，目标价43港元。10月17日，公司发布盈喜公告，预计Q1-3归母净利润28.4-31.2亿元，同比增长129%-152%，超出市场预期。 展望明年，公司业绩仍处于上行通道。该行认为公司明年内生增长动力仍足。在消费电子板块，该行预计海外大客户组装业务和零部件业务的份额有望进一步提升;公司与深圳安卓客户合作紧密，或可受益于安卓客户高端产品增长。汽车板块，1)量上看，母公司销量有望进一步增长，且公司近年新品对母公司的供货份额有望进一步提升，同时与许多Tier1外部客户合作紧密，预计产品出货量继续提升;2)价上看，明年公司有望推出悬架等新品，从而拉升公司的单车价值量。 报告引述公司公告，公司收购捷普成都、无锡产能正式落地，该行预计有望在今年年底或23Q1并表，从而为公司带来额外增量。根据协议内容，此次收购共需现金158亿元(约22亿美元)，其中约154.22亿元(约21.5亿元)需向母公司借款，期限1年，利率为一年期SOFR 68bp;剩余款项使用公司自有资金。该行看好公司此次收购给公司带来的长期影响，拓宽了公司在A客户手机结构件的业务范围，且有望率先卡位钛合金转型趋势。
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