日本9月整体通胀在能源补贴计划和基数效应影响下继续放缓，但日本央行偏好的核心通胀只有小幅下降。我行认为，随着通胀保持稳定，日本央行10月份会议可能会对前瞻性指引和
收益率曲线控制（YCC）政策作出更多变化。我们预测，日本央行可能会上调2023年和2024年的季度GDP及C
pi预估，以反映最新的数据发展。除了近期全球大宗商品价格上涨之外，服务价格也持续上涨，预计这种情况将持续一段时间。地缘政治紧张局势升级也可能在不久的将来增加价格压力。考虑到日本不包括新鲜食品和能源的核心通胀仍保持在4%且可能只会小幅放缓，我们认为2024年全年的通胀将会维持在日本央行2%目标之上。
日本10年期国债收益率飙升和
日元再度疲软也可能意味着日本央行将逐步调整其政策。我们认为，加息只会在明年第二季度GDP产出缺口转正且日本央行确认工资再次稳步增长时才会出现。不过在此之前，日本央行可能就其政策立场对市场作出适当引导，以确保政策决策的灵活性。我们预计日本央行的言论将从目前的鸽派立场转向中性。日本央行近期也对日本国债市场进行了干预，当前收益率曲线控制的上限设定为1.0%，但显然，日本央行并不希望
利率大幅上升。随着美债收益率接近5%，日债收益率也可能重新测试0.85%以上水平，但我们认为其可能会回落至0.80%的水平。预测日本央行会把YCC的锚定年从目前的10年缩短至5年以增加灵活性。
