在美联储于5月货币政策会议上宣布放缓加息步伐至25个基点后，欧洲央行也随后宣布加息25个基点。至此，欧洲央行在本轮加息周期中已经累计加息375个基点。鉴于美联储已经向市场释放出了未来或将暂停加息的信号，因此市场颇为关心欧洲央行未来将怎样调整当前紧缩的货币政策。不过有分析认为，由于欧洲央行开始加息的时间较晚、叠加依然高企的通胀，加息之路可能仍将继续。
继续担忧通胀前景
在5月的货币政策声明中，欧洲央行明确表示了其对于
欧元区通胀前景的担忧。欧洲央行在声明中表示，通胀前景在长时间内仍然过高。鉴于持续的高通胀压力，欧洲央行管理委员会决定将三个关键
利率提高25个基点。近几个月来，总体通胀率有所下降，但潜在的价格压力依然强劲。与此同时，过去的加息正在有力地传导到欧元区的融资和货币市场，而传导到实体经济的滞后程度和强度仍不确定。
总体而言，高通胀仍然是当前影响欧洲央行货币政策路径的关键因素。欧洲央行并未在5月的货币政策会议上明确表明未来的货币政策路径，但选择了继续依靠经济数据进行评估，对加息保持谨慎态度。
“欧洲央行管理委员会未来的决定将确保政策
利率达到足够严格的水平，以实现通胀及时回归2%的中期目标，并将在必要时保持在这一水平。将继续采用依赖数据的办法来确定适当的限制水平和期限。特别是，管理委员会的政策
利率决定将继续基于其根据即将到来的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。”欧洲央行在货币政策声明中表示。
在货币政策会议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示：“我们不会停止加息——这一点非常清楚。我们知道还有更多的事情要做。”另外，欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪日前表示，倾向于从现在开始进行更有限的加息。放缓了加息速度，并不是因为战胜通胀的决心减弱了。欧洲央行致力于到2025年甚至2024年底将通胀降至2%。而欧洲央行管委诺特则表示，目前看来，政策正在发挥作用，仍不确定
利率需要升至什么水平。如果各成员国政府的措施不起作用，欧洲央行将更多依赖
利率政策。
目前，欧元区调和消费者物价指数（HICP）依然位于7%的高位。在欧洲央行对2023年第二季度的专业预测者调查（SPF）中，受访者对2023年欧元区总体HICP通胀的预期与上一轮调查相比出现下调，而他们对2023年不包括食品和能源的HICP通胀的预期出现上调。目前欧元区2023年、2024年和2025年的总体通胀预期分别为5.6%、2.6%和2.2%，而长期通胀预期保持在2.1%不变。
内忧外患增加决策难度
从目前的情况看，虽然挑战重重，但欧元区经济并未陷入衰退之中。欧盟统计局公布的数据显示，今年一季度，欧元区GDP增速环比增长0.1%，同比增长1.3%。另外，欧元区服务业也有所恢复。欧元区4月服务业采购经理人指数（PMI）终值为56.0，小幅低于初值56.6；综合PMI终值为54.1，小幅低于初值54.4。而作为欧元区重要成员国的德国，其4月服务业PMI终值为56，小幅高于初值55.7；综合PMI终值为54.2，高于初值53.9。欧洲央行表示，当前，欧元区经济形势喜忧参半。服务业表现良好，但制造业的前景正在恶化。
仍保持相对韧性的经济状态，给了欧洲央行继续加息的可能。不过，值得注意的是，持续攀升的
利率水平已经给欧元区经济带来了负面冲击，这是欧洲央行不得不面对的实际情况。数据显示，欧元区3月零售销售下降了1.2%，降幅超过预期的0.1%，高通胀和
利率上升严重侵蚀了可支配收入，限制了家庭的购买力。
值得注意的是，除内部的不确定性外，当前，美国银行的动荡以及可能发生的债务上限危机或将波及欧元区，这也是欧洲央行决策者们面临的风险。在今年3月美国银行业动荡之时，欧洲央行顶住压力，按照计划在3月货币政策会议上宣布加息50个基点。拉加德强调，尽管欧洲银行业具有韧性，拥有强大的资本和流动性头寸，但鉴于近期金融市场波动，准备在必要时采取行动，向金融体系提供流动性支持，并保持货币政策的平稳传导。
而当前，美国银行业风波仍未结束。欧洲银行业虽然没有暴露出更大的风险，但依然需要保持谨慎。虽然维护金融稳定性并非当前主导欧洲央行货币政策的首要因素，但发生金融体系动荡也并非决策者们想要看到的。在“内忧外患”之中，欧洲央行决策者们或将继续用谨慎的态度来调整货币政策路径。
文章来源法布财经由正加网整理发布，转载请注明出处。
