里昂：下调周大福（01929）评级至“跑赢大市” 目标价降至13港元
里昂发布研究报告称，将周大福（01929）评级由“买入”降至“跑赢大市”，今年全年销售及纯利预测分别下调1%及0%，并将2025财年及2026财年盈利预测下调4%及5%，目标价由16.7港元下调至13港元。报告中称，公司在2024财年第二季同店销售增长大致上符合预期，其中内地市场同比跌12.5%、港澳市场同比升55.7%。内地次季表现淡静，料踏入第三季，其同店销售增长在低基数下复苏。金价走强利好上半年毛利润表现，但若金价维持稳定，估计该优势或于下半年恢复正常。管理层下调在2024财年净开店目标至300至400间，取态保守，显示看淡其中期增长前景。
摩根大通：予中海物业（02669）“增持”评级 目标价下调至9港元
摩根大通发布研究报告称，予中海物业（02669）“增持”评级，目标价由11港元下调至9港元。公司拟斥最多9.5亿元人民币收购项目监理业务。受消息影响，其股价在过去两个交易日内下跌27%，同期恒指跌幅为0.8%。该行指出，虽然同意公司该交易定价过高且没有必要，但认为市场惩罚过度，因为交易规模并不大，而且交易后的利润结构仍偏向于非周期性业务。但目前该股已经与国企背景同行如绿城服务（02869），甚至是某些受困同行融创服务（01516）和金科服务（09666）相近。
摩根大通：维持百威亚太（01876）“增持”评级 目标价下调至22港元
摩根大通发布研究报告称，维持百威亚太（01876）“增持”评级，将于10月底公布第三季业绩，预计销售增长4%;EBITDA取得2%增长。即使近期缺乏强劲的催化剂，但指短期行业估值已计及大部分宏观因素及行业的不确定性，目标价由23港元下调至22港元。该行预计，公司内地第三季销量同比仅升2%，主要是宏观复苏较预期弱，也受华东、华南及北部地区的极端天气影响；而受惠高端啤酒销售呈双位数增长，预期第三季平均售价升8%。此外，因产品组合改善及销货成本放缓，估计毛利率升3.4个百分点至52.7%。
国泰君安：维持周大福（01929）“增持”评级 目标价20.25港元
国泰君安发布研究报告称，维持周大福（01929）“增持”评级，预计2024-26财年归母净利润为80.62/95.87/111.84亿港元，对应EPS分别为0.81/0.96/1.12港元，目标价20.25港元。公司FY2024Q2经营业绩符合预期，采取保守的拓店策略聚焦高质量发展，受益金价上行、折扣管控、结构优化及费用管控，核心经营利润率有望超预期。报告中称，按产品品类划分，FY2024Q2中国内地镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售同比下降27.7%，季内平均售价由FY2023Q2的7300港元增至8200港元；黄金首饰及产品同店销售同比下降9.6%，季内平均售价由FY2023Q2的5200港元增至5600港元。FY2024Q2中国港澳地区镶嵌珠宝、铂金及K金首饰同店销售同比下滑4.3%，平均售价由FY2023Q2的16200港元提升至16900港元；黄金首饰及产品同比大增89.0%，平均售价由FY2023Q2的7900港元增至8700港元。季内国际平均金价较同期 11.5%。考虑到FY2024H1受益终端折扣管控，产品结构优化及费用管控，叠加金价上行提振毛利率，核心经营利润率有望超预期。
华泰证券：港股三季报关注材料、TMT、医药 地缘政治或扰动修复进程
华泰证券发布研究报告称，上周美债利率小幅回落 汇金增持四大行推动港股三大指数集体收涨，但分子分母反复角力或暗示港股修复仍待确认。9月美国通胀回落速度放缓，但本轮美债利率上行主由实际利率（宽财政推高供给）而非通胀预期驱动，后续不确定性因素或在于欧/日央行举措、美国经济韧性及中东局势演变。配置上，建议关注景气爬坡顺周期行业（工业金属/钢铁/消费建材）、独立景气行业（游戏/医药/电子）。
（正加网编辑：静香）
