新冠危机爆发之后，美欧经济等因货币烂溢与俄乌冲突等因素的影响出现高通胀，为了控制通胀，美联储与欧央行采用了激进加息路线。而中国经济受新冠疫情、房地产调控、产能过剩、消费偏弱、供需失衡等因素影响，则进入逆周期调节阶段，因此中国的货币政策与美欧货币政策不同，保持稳健宽松态势。美欧激进加息周期，对新兴经济体而言是一个压力期，因为美联储与欧央行等的激进加息会引导本币回流，新兴经济体会面临国际资本跨境流出的压力，轻则经济受损、债务风险上升，重则将面对资产挤泡沫、
外汇储备快速下降、本币大幅贬值、金融市场剧烈动荡甚至是爆发金融危机等风险。在这种情况下，新兴经济体保持宏观宽松与内部市场流动性的稳定是非常重要的，因此中国在美欧激进加息过程中加强了逆周期调节力度，并保持稳健宽松货币政策，总体思路是正确的，有利于维稳经济，有利于缓解系统性风险，有利于缓解债务风险。但逆周期调节也存在一些不利影响，美欧
利率飙升与中国
利率的持续下降，会不断扩张美欧与中国的利差水平，易引发外资流出，人民币币值将承压，外汇储备增速会降低，对中国大类资产价格会形成一定的负面影响，譬如股市与房地产等，当前中国的一些大型房地产企业就面临着
美元债风险。而外资流出、人民币贬值与中国地产债风险的扩张，则给了华尔街资本冲击中国金融市场的机会，华尔街资本通过这一风险结构下半年以来不断冲击中国的系统性安全，想以此做空中国并金融收割中国，向中国转嫁债务危机。而中美利差的大幅扩张，还诱导国内一部分富人将资产转移至美国或海外，意图通过美元升值与高
利率获取所谓的无风险
收益，这正中美国下怀，因为这就是“
利率换本金
游戏”，当这一资产转移达到一定的高峰值时，美国就会开启危机程序大肆收割。因此中国的经济逆周期调节应兼顾金融防御，坚决阻塞美国的债务危机转嫁路线，才能令中国经济行稳致远。而从美欧的经济周期与债务增速来看，高
利率环境难以中长期维持，例如美国仅一个债务
利息支出就不堪重负，导致债务高速滚雪球，这种情况下若维持下去，美债不仅会快速风险化，同时还容易刺破美欧的资产泡沫，美国易促发金融危机，且经济将陷入衰退，这时美欧就不得不再次危机货币化。美欧利用高
利率与中国进行金融博弈的周期预计不会维持太长时间，从当前的情况来看很难维持三个季度以上，一旦美欧后期受经济快速下滑或流动性风险影响进入降息周期的话，则国际资本流向将会改变，国际资本会再次流向新兴经济体，华尔街对中国的金融攻击强度就会下降，中美金融博弈的胜负也将逐步浮出水面。当前中国与美国之间的金融博弈还处在一个僵持期，美国利用这段周期尽力用高
利率引导国际资本与中国富人资本流出，这会给中国经济带来一些压力与风险，但国内若坚持稳健货币政策且重点处理好地产债问题的话，还是可以化解风险，并会在明年迎来这场博弈的转折点。文章来源：馨月说财经
