在证券市场，不少投资者对指数化投资有一些误解，认为指数投资是非常简单的投资，如果对证券市场不太了解，那么只要肯参与指数投资，总能比较容易的赚到钱。因此，指数投资往往也被理解成是一种“小白投资方法”或者“入门投资方法”。
殊不知，指数投资虽然相对其它投资方法来说，确实要简单一些，但是也绝对没有简单到“不用看就可以买”、“买了以后就不用管”的地步。
这里，就让我们来看看，市场上常见的、对指数投资的6个误解，看看这些误解都错在什么地方，以及投资者需要做哪些事情，来规避这些误解可能带来的问题。
误解1：股票指数的构成不受人为情绪影响
不少投资者以为，股票指数（以及跟踪这些股票指数的指数基金）的构成，不像主动投资基金那样被基金经理左右，因此不会受人为情绪影响，所以股票指数在投资中会相对比较理性。但是，这种看法其实并不太对。
从成分股的选择方法来说，股票指数可以分成两种：完全机械的，和有人为决定因素的。有意思的是，这两种股票指数，其成分股的构成，其实都有可能受到市场情绪的影响。
对于前一种股票指数来说，股票指数的成分股选择完全根据指数编制规则决定，看似很难受到市场情绪的影响。比较典型的有上证综合指数，其成分股包含了基本上所有在上海证券交易所上市的股票，成分股权重也完全由股票总市值决定，人为决定空间不大。
但是，即使是这类指数，其成分股的权重也可能受到市场情绪的影响。比如说，当一个股票价格飙升时，其总市值会上升，在股票指数中的占比就会变大，反之则会减少。而当首发上市股票被纳入上证综合指数时，A股市场给出的高定价也经常导致指数被动纳入估值昂贵、市场情绪亢奋的股票。很明显，市场情绪对股票指数的构成造成了影响。
而后一种股票指数、即有人为决定因素的股票指数，其成分股的权重，往往由指数编制委员会，根据一定的规则，加以主观判断做出。这时候，股票指数的构成，也自然会受到指数委员会看法的影响。
误解2：股票指数长期一定会上涨
许多投资者认为，既然股票整体来说是最好的大类资产，因此股票指数在长期就一定会上涨。但是事实上，事情并不一定如此。尽管大部分股票指数、在大多数的长期周期里，都会呈现上涨态势，但是这个规律并不总是适用。
一般来说，股票指数在两种情况下，在长期不一定会上涨。一是期初的估值太高，二是整体市场没有投资价值。对于投资者来说，这两种情况，都是要努力避免的。
举例来说，美国的纳斯达克指数在2000年3月10日收于5,048点，这个指数点位直到15年以后的2015年才被再次超过。纳斯达克指数本身的基本面增长是不低的，其中包含的亚马逊、谷歌等公司也是非常好的公司。但是之所以指数15年都没涨，就是期初太贵的原因。
再比如，标普香港创业板指数在2007年12月31日收于1,349点，到了2016年12月31日仅收于358点，到了2022年8月17日则收于39点，仅有2007年底的不到3%。这其中的原因，和香港创业板市场整体低迷是分不开的。
误解3：热门行业的指数可以分摊风险
有些投资者在想追一个热门板块、又不敢买入单个公司、怕风险太大的时候，会认为“我只要买入股票指数就可以了，这样可以分散风险。”殊不知，当热门板块整体遇冷时，股票指数的表现也不会好到哪里去。
举例来说，在2021年年初，香港市场的科技公司炙手可热。在2021年2月17日，恒生科技指数收于10,945点。在之后的2021年和2022年，港股的科技公司受到了巨大的行业逆风，恒生科技指数也一样下跌。
到了仅仅一年多以后的2022年3月15日，恒生科技指数收于阶段性最低点3,472点。这个点位，比2021年的最高收盘点位，足足下跌了68%。由此，我们可以看到，当热门行业遭受逆风时，股票指数也不会给投资带来太好的回报。
此外，投资者还需要警惕的一点，是当一个股票板块比较热门、股票价格比较贵的时候，市场上反而容易出现更多的相关股票指数基金。
出现这种现象的原因，是因为当股票板块热门时，获利效应比较强，因此基金公司、销售公司等市场机构，也更愿意在这时候推出指数基金，投资者也更愿意买单。但是，过热的价格，往往带来的是糟糕的买点。
误解4：指数编制规则不需要细看
许多投资者在投资指数时，往往不会仔细看指数的编制规则。实际上，不少初级投资者甚至不知道，股票指数还有个《编制规则》这样的文件。
但是，对于有经验的投资者，《指数编制规则》是必须要看的文件。其中的许多细节，都需要在投资前思考。
比如，每个股票的投资上限是多少？10%还是2%？较高的投资上限可能会让股票指数更容易集中投资，但是同时带来的风险也更大。较低的单个股票投资上限会显着降低风险，但是如果股票指数涵盖的面本身就不广，也可能造成“过于分散导致投资变得平庸”的问题。
再比如，股票指数的权重再平衡，是多久做一次？再平衡的时候，指数委员会会有多大的权限？再平衡过于频繁，可能导致股票指数交易太多、难以长期持有好标的。反之，则会导致股票指数过于死板。
误解5：指数基金都一样
以上的4个常见的、对指数投资的误解，是对股票指数本身而言的。下面的2个常见误解，则是在投资指数基金时经常出现的。
不少投资者认为，跟踪同一个指数的指数基金，都是一样的。因此，如果想好了要投资哪个股票指数，那么随便买一个跟踪这个指数的指数基金就可以了。
实际上，即使看起来是跟踪同一个指数，指数基金和指数基金之间，经常有着不小的差别。
首先，有时候两个指数基金名字看起来很像，但是仔细看《基金招募说明书》，会发现它们跟踪的，不一定是一个指数。比如同样是沪深300指数基金，有的可能是跟踪最广为人知的沪深300指数基金，有的则是基金公司定制的“定制版沪深300指数”的基金。在第二种情况下，定制版的“沪深300指数”就会和原版有一定差异。
其次，即使两个指数基金都是跟踪同一个指数，它们的细节方面，也会有不少差异。
比如说，跟踪同一个指数的两个指数基金，它们的跟踪程度是否一样？是跟踪90%、95%、还是99%？如果股票指数不包含股息的话（大部分主流指数都不包含股息），指数基金跟踪时是否把股息回报也作为自己的跟踪任务？指数基金的现金仓位是怎样？（越高的现金仓位代表跟踪效率越差。）管理费用、托管费用如何？（费用越低越好。）指数基金的规模大小怎样？（大型基金往往更容易复制指数，但是在A股，小型基金更容易享受新股申购等制度优势。）基金公司在指数基金的管理方面，是否有过不良记录、是否值得信赖？
以上种种问题，都是投资者在面对不同的指数基金时，所需要考虑的。
误解6：指数基金买了以后不用看
在投资指数基金时，不少投资者还认为，指数基金就是傻瓜投资，买了以后就不用看，类似于“发射以后不用管的导弹”。
实际上，虽然和量化投资、趋势投资等投资方法相比，指数基金不需要监测的那么频繁，但是也绝非“买了以后不用管”的傻瓜式投资。
对于我来说，在购买了一个指数基金以后，我至少会持续关注以下这些问题：指数基金的投资回报率和股票指数、尤其是包含股息以后的股票指数，差距有多大？指数基金是否有分红，以至于我需要把分红再投资到指数基金中？基金是否规模过小，可能有被取消的风险？或者是否会因为规模过小，从而无法很好的复制股票指数？股票指数的成分股是否有巨大变化？指数基金中的成分股，是否和股票指数保持高度一致？
当然，以上的这些问题，并不需要每个礼拜、甚至每个月都关注。但是，投资者至少应该以季度为周期，定期对投资的指数基金进行各项检查。
总结来说，资本市场无易事，即使是被认为相对比较简单的指数投资，也存在许多需要投资者研究、思考的细节。现在，你明白在指数投资中常见的这6种误解了吗？
（作者为九圜青泉科技首席投资官）
