博瑞医药（688166）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入5.87亿元，同比增长17.41%；归母净利润1.09亿元，同比下降2.29%；扣非净利润1.05亿元，同比增长10.57%；经营活动产生的现金流量净额为5176.25万元，同比增长18.39%；报告期内，博瑞医药基本每股收益为0.26元，加权平均净资产收益率为4.83%。
以8月24日收盘价计算，博瑞医药目前市盈率（TTM）约为33.72倍，市净率（LF）约为3.48倍，市销率（TTM）约为7.24倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.83亿元，同比增长12.13%，环比下降7.34%；归母净利润3867.09万元，同比下降24.54%，环比下降45.36%；扣非净利润3526.14万元，同比增长1.85%，环比下降49.42%。
半年报显示，公司是一家参与国际竞争的创新型制药企业。公司依靠研发驱动，聚焦于首仿、难仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药，持续打造高技术壁垒，致力于满足全球患者未被满足的临床需求。
分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，产品销售收入收入5.26亿元，同比增长16.68%，占营业收入的89.60%；权益分成收入收入0.32亿元，同比增长43.07%，占营业收入的5.40%；技术收入收入0.26亿元，同比增长2.59%，占营业收入的4.42%。
2023年上半年，公司毛利率为56.03%，同比下降5.92个百分点；净利率为16.75%，较上年同期下降4.06个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为52.95%，同比下降7.40个百分点，环比下降5.93个百分点；净利率为11.45%，较上年同期下降6.93个百分点，较上一季度下降10.21个百分点。
分产品看，产品销售收入、权益分成收入、技术收入2023年上半年毛利率分别为52.39%、100.00%、77.93%。
数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.83%，较上年同期下降1.39个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.58%，较上年同期下降0.92个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为5176.25万元，同比增长18.39%，主要系公司回归常态化备货所致；筹资活动现金流净额2462.56万元，同比减少8.42亿元，主要系借款债务偿还较去年同期减少所致；投资活动现金流净额-3.43亿元，上年同期为-6.68亿元，主要系在建工程投入较去年同期减少所致。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-2.45亿元，上年同期为-6.25亿元。
2023年上半年，公司营业收入现金比为81.16%，净现比为47.30%。
营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.14次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业45/46）；固定资产周转率为1.07次，上年同期为1.71次（2022年上半年行业平均值为1.05次，公司位居同行业10/46）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.95次、0.85次。
2023年上半年，公司期间费用为2.02亿元，较上年同期增加946.03万元；但期间费用率为34.34%，较上年同期下降4.09个百分点。其中，销售费用同比下降38.65%，管理费用同比增长4.45%，研发费用同比增长10.16%，财务费用同比增长625.93%。
资料显示，销售费用的变动主要因为制剂产品商业化进度及受集采影响；财务费用的变动主要因为外币加息导致利息支出增加所致，公司将优化贷款结构，减少外币贷款规模，致力于逐步降低财务费用率；研发费用的变动主要因为公司坚持“研发驱动”战略，保持较高水平的研发投入。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少22.89%，占公司总资产比重下降6.41个百分点；固定资产较上年末增加74.19%，占公司总资产比重上升5.92个百分点；在建工程较上年末减少6.61%，占公司总资产比重下降3.43个百分点；存货余额较上年末增加16.88%，占公司总资产比重上升0.80个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加13.19%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；短期借款较上年末增加18.35%，占公司总资产比重上升0.39个百分点；合同负债较上年末减少60.79%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；应付账款较上年末增加6.69%，占公司总资产比重上升0.16个百分点。
从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.28亿元，占净资产的14.27%，较上年末增加4732.35万元。其中，存货跌价准备为1354.33万元，计提比例为3.97%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为51.12%，相比上年末减少0.79个百分点；有息资产负债率为43.44%，相比上年末增加0.20个百分点。
2023年上半年，公司流动比率为2.16，速动比率为1.77。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为汇安基金-华能信托·嘉月7号单一资金信托-汇安基金汇鑫68号单一资产管理计划、广发稳鑫保本混合型证券投资基金，取代了一季度末的宁波梅山保税港区茗嘉一期投资合伙企业(有限合伙)、苏州市禾裕科技小额贷款有限公司。在具体持股比例上，苏州博瑞鑫稳管理咨询合伙企业(有限合伙)、钟伟芳、南京华泰大健康一号股权投资合伙企业(有限合伙)、厦门高钺私募基金管理有限公司-苏州高铨创业投资企业(有限合伙)持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9999户，较一季度末下降了278户，降幅2.71%；户均持股市值由一季度末的93.40万元下降至92.91万元，降幅为0.52%。
指标注解：
市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
