亚太货币创新低，全球货币战来袭？如何看罪魁祸首

受美国联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的「鹰派」讲话刺激，当地时间4月16日，美元指数再度狂飙，一度涨至106.5上方，连续创五个月来新高。鲍威尔在出席一个经济论坛时表示，可能需要更长时间才能对降息有足够信心。鲍威尔表示，自去年年底美国通胀率快速下降后，美联储在抗通胀方面缺乏更多进展，如果物价压力持续，美联储可以在「必要长的时间里」维持利率不变。鲍威尔还表示：「最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，相反的，它表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间。」

美国联储局副主席杰斐逊（Philip Jefferson）在同一天也表示，如果通胀未能如预期般放缓，美联储准备继续实施紧缩的货币政策。美联储一正一副两位高官的最新表态，对全球金融市场产生了「掀桌子」效应，产生了巨大冲击波——美元指数创下近期新高，突破了106点。今年以来，美元指数涨幅已约4.95%。

在强势美元的「攻势」下，亚洲货币正在面临一场大风暴。无论是人民币、日圆、印度卢比、韩元这样具有全球影响力的亚洲前四大经济体货币，还是印尼盾、越南盾、菲律宾比索等东盟国家的小币种，在日内亚洲时段均无一例外遭遇了新一轮的卖压。其中，不少货币今日直接跌穿了关键的整数关口，另一些货币则创下了数月乃至历史上的新低。

人民币方面，中国外汇交易中心的数据显示，4月16日人民币对美元中间价报7.1028，下调49点，上一交易日中间价报7.0979。尽管日内中间价的调整幅度并不算大，在岸、离岸人民币兑美元汇率均跌至五个月低位。

日圆跌破154关口。美元兑日圆4月16日亚洲时段最高触及了154.60，为1990年以来的新高。日圆凶猛的跌势促使交易员们纷纷感慨，即使日本当局干预的利剑依然高悬，但陷入困境的日圆似乎已经成为了一个「无底洞」。市场普遍预期日圆汇率将进一步走软，下一个关口可能是160。美元兑韩元日内早间一度升穿了1400大关，为去年11月以来首度触及这一整数关口。从技术指标看，韩元的14天RSI指标已经处于了2011年以来最为严重的超卖状态。

印度卢比同日进一步改写了历史新低。美元兑卢比货币汇率日内一度触及83.535，突破了去年11月份触及的盘中高位83.50。卢比走软促使交易员纷纷猜测，印度央行可能会动用其外汇储备并干预市场以遏制汇率波动。不过尽管如此，卢比仍是周二表现最好的新兴市场货币之一。其中，印尼盾为跌幅最为猛烈的亚洲货币之一，4月16日一度重挫逾2%，跌至四年低点。印尼盾今年累计贬值近5%，是亚太地区表现最差的货币之一。而美元兑越南盾日内一度触及25295，创纪录新高。越南刚刚经历了一轮股汇双杀。 4月17日，菲律宾比索自2022年末以来首次跌破57比索这一关键水平，加剧该国央行干预货币市场压力；菲律宾央行行长Eli Remolona在接受采访时表示，每当南海海域发生争端事件时，比索就有可能贬值一些。不过他也补充说，比索的大部分（贬值）压力还是由强势美元造成的。

面对来势汹汹的贬值潮，各国央行纷纷紧急行动。 4月17日，日韩官员继续对外汇市场进行口头干预。日本财务大臣铃木俊一、韩国财政部长崔相穆在华盛顿会面后共同表示，他们对日圆和韩元近期大幅贬值表示「严重关切」，并且「准备采取措施防止货币市场的过度波动」。美东时间4月17日，韩国、日本和美国的财政领导人将于华盛顿举行首次三边会议。而汇率稳定预计也将是他们讨论的重点话题之一。

亚洲其他国家央行也纷纷行动。泰国央行也试图通过言论干预来推高泰铢，泰国央行近期表示，将继续密切关注外汇市场的波动。相较于日本、韩国、 泰国的口头干预，印尼央行直接下场，通过出售高收益证券并买入印尼盾以抑制本币跌幅。印尼央行称，将干预现汇市场和国内无本金交割远期外汇（NDF）市场，始终在市场上维护印尼盾稳定。另外，有分析人士指出，考虑到印度的外汇储备处于历史最高水平，印度央行可能会利用这一弹药来遏制任何形式的过度波动。

高盛预计，在货币大幅贬值的当下，最积极捍卫本币疲软的两家央行是印尼、菲律宾央行，因为这两个国家为经常账户赤字、通胀率较高且外债水平较高的经济体，本币大幅贬值可能对经济稳定构成更大风险，而出口导向型经济体、通胀率低且经常账户盈余（韩国和泰国）将更能容忍货币疲软。

但总体来看，鉴于1997年亚洲金融危机的经验教训，相信多数亚洲国家对消耗外汇储备干预汇市相当谨慎，他们更希望通过口头警告「影响」外汇市场投资情绪。目前亚洲国家大概率会选择延后降息步伐，以阻止本国货币汇率跌势。

摩根士丹利亚洲经济学家Chetan Ahya也发布最新报告指出，尽管亚洲多数经济体通胀压力明显回落，为当地央行降息创造条件，但迫于当前的货币贬值压力，亚洲国家央行不敢「贸然行动」。这背后亚洲国家央行认为，若降息步伐早于美联储，可能会引发货币剧烈贬值与通胀回升，不利于本国经济与金融市场稳定，但若亚洲国家央行选择「跟随美联储降息」，更长时间维持高利率或令本国经济下行压力加大，同样不利于亚洲货币汇率稳定。

在中东、拉美新兴市场国家货币大幅度贬值之后，终于轮到了亚太市场货币。全球这一轮货币断崖式下跌对于经济体来说，伤害极大。国际货币基金组织（IMF）发布的报告显示，美元走强将导致这些经济体资本外流、进口价格上涨、金融环境收紧等。若美元汇率上涨10%，则一年后新兴国家实际国内生产总值（GDP）将下滑1.9%，对经济的负面影响将持续两年以上。

看回罪魁祸首——美元。这一轮美元冲顶，毫无疑问是美国联储局扑灭了降息预期。这个逻辑很简单，利率是货币的价格，降息会导致汇率走低；反之，不降息则可以让汇率反弹。为何降息预期再次遥遥无期？这最主要的原因是美国经济数据强劲，通胀再次反扑。

美国这一轮通胀为何如此顽强？在连续加息缩表之后，仍然遏制不住？主要原因大概有以下几个：第一，是疫情之后的大撒币规模太大，美国的印钞速度（M2同比增速）一度达到了25%，接近于中国2009年「四万亿」的大水漫灌。这对于一个发达国家来说，是史诗级的。所以造成的通胀很难治理，需要足够的时间。第二，疫情这几年，美国开启了新一轮技术革命，主要表现在人工智能、新能源车、生命科技等方面。这对于经济的拉动作用比较明显，从资本市场的长牛就可以看出来。第三，美国对中国「遏制性」的贸易政策，也加大了美国通胀治理难度。拜登几次想降低中国输美商品的关税，在国内党争的影响下无疾而终。中国对美出口减少了，部分还要绕道越南、墨西哥再过去，价格当然会上升。美国加征中国商品关税，导致自己的通胀很难治理，被迫推迟降息时间；而这又反过来影响了中国货币政策的空间，让经济复苏之路变得更曲折。这大概就是官方常说的，「贸易战（或脱钩）对谁都没有好处」吧。但这种贸易战、半脱钩的状态，会继续下去。美欧已经开始对中国的「新三样」出手了，对中国的跨境电商也开始设置壁垒了。如此反复就是恶性循环。

当然，除此之外，这次美元短期强势也叠加俄乌、中东地区的地缘政治冲突，导致美元指数上涨。还有就是虽然美国短期不想降息，但是别的经济体却不想跟着美元节奏走，想提前降息，因此一些资金都涌入美元，拉动美元指数上涨。当然，在美国降息之前，很有可能还会搞些动作来收割世界，美国推迟降息让很多资产都受影响，预期大部份资产都会加大波动幅度。

文章来源：香港01