美国抑制通胀“剧本”出现误判

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美国联邦储备委员会（FRB）抑制通货**的“剧本”出现了误判。美联储主席鲍威尔4月16日表示，想要确信物价涨幅回到2％，“花费的时间将超出预期”，修改了此前对物价的判断。

如果高利率持续，美国经济软着陆的前提可能会崩溃。

“最近的数据明显没有给我们带来信心”，鲍威尔承认通货**比想象中难缠。他表示：“将尽量维持现在的收紧水平”，还暗示了降息开始时间将推迟的可能性。

4月上旬，鲍威尔曾表示，物价朝着目标2％收缩的“大势没有改变”。但4月10日公布的美国3月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.5％，连续4个月高于市场预期。4月15日公布的零售销售额也显示出美国经济的坚挺。

在部分美联储高官指出推迟降息必要性的背景下，鲍威尔一直持慎重态度。也有观点认为，美国就业人数大幅增长的原因是移民增加，并不**会导致通货**居高不下的可能性很高。而鲍威尔修改物价判断的影响很大。

美联储高官最近纷纷发表推迟降息的言论。美联储副主席Philip Jefferson在4月16日的演讲中表示，今后如果获得超出预期的通货**数据，更长期保持现在收紧水平的“政策利率是合适的”。旧金山联邦储备银行的总裁戴利也在4月15日表达了不急于降息的想法。

在鲍威尔做出发言后，市场上认为美国利率很快下降的预期进一步减弱。根据美国利率走向分析市场预测的金融政策前景的“Fed watch”显示，现在美国年内降息预期次数为1次，之前也有略微超过2次的情况。发言前的4月15日最多为2次。再往前追溯的话，1个月前（3月15日）认为年内降息3次的预测曾占据主流。

在4月16日的债券市场，美国长期利率一度达到4.69％，创下2023年11月以后5个月以来的**水平。这一趋势17日也蔓延到了日本**债券市场，作为日本长期利率指标的新发行10年期国债收益率一度上升至0.885％，这同样是2023年11月以后5个月来的**水平。高科技股票占比较高的纳斯达克指数连续3天下跌。

在4月16日的纽约外汇市场上，因意识到日美利息差扩大，买入美元、抛售日元的情况**加剧。日元兑美元汇率一度跌至1美元兑换154.79日元，创下1990年6月以后的约34年来的**值。在17日的东京外汇市场上，汇率同样徘徊在1美元兑154.5～154.9日元区间，同样是34年来的低位。

日本三菱UFJ银行的**分析师井野铁兵表示：“6月份降息已经变得相当困难。这是可以被部分市场人士解读为‘年内不会降息’的内容”。日本银行（央行）3月解除了负利率政策，将政策利率上调至0～0.1％左右的水平。与美国相差5％以上的利息差并未缩小，日元抛售压力将继续存在，这种情况短时间内很有可能不会改变。

**货币基金组织（IMF）在4月16日发布的《世界经济展望报告》中，将美国2024年的经济增长率调整为2.7％，相较于3个月前的预测值上调0.6个百分点。发达**的平均增长率为1.7％，美国经济的主导地位突出。

不过，如果美联储在**通货**方面遇到困难的话，“市场就会消极地认为美国通过降息使经济软着陆的剧本会崩溃”（央行的相关人士）。也有全球市场参与者一直以美国降息为前提进行交易的原因，这有可能会成为股市和汇市的不稳定因素。

IMF**经济学家皮埃尔·奥利维耶·古兰沙指出，正在趋于平息的高通胀也因为“地缘政治局势紧张和原油价格上涨”等因素而被推高，因此未来的动向难以预测。紧张的中东局势也会带来资源价格通胀风险。

文章来源：日经中文网