各国对美元独自走强的警惕正在提高。对于各国来说,美元走强有可能通过进口价格上涨引发通货膨胀重燃和经济增长率下降,印度尼西亚等新兴市场国家已经开始采取措施支撑汇率。在4月18日开幕的二十国集团(G20)财长和央行行长会议上,美元独自走强对世界经济的负面影响或将成为主要议题之一。
G20成员国的货币兑美元联袂持续贬值。从年初以来的贬值幅度来看,贬值最大的土耳其里拉和日元超过8%,韩元超过5%,澳元和加元分别贬值4%和3%。
美元走高的背景是美联储(FRB)降息预期的消退。美国的通货膨胀指标高于市场预期,越来越多观点认为启动降息的时间将晚于此前主流预期的6月。
各国越来越担心自身货币贬值。特别是随着货币贬值,美元债务的实际负担将增加。同时叠加利率上升导致的利息支出增加,新兴国家对经济面临的负面影响非常敏感。
国际货币基金组织(IMF)的数据显示,如果美元汇率升值10%,1年后新兴市场国家的实际国内生产总值(GDP)将被拉低1.9%,对经济的负面影响将持续2年以上。事实上,在2022年美元独自走强时,斯里兰卡的货币卢比大幅贬值,该国陷入事实上的债务违约。
一些国家已经开始采取行动支撑汇率。4月1日,巴西央行实施了卢拉政府上台以来的首次汇率干预。虽然巴西政府和央行没有明确说明意图,但市场上有观点认为其目的在于扭转本国货币贬值。
多家当地媒体报道称,印尼央行也在4月初进行了汇率干预。土耳其央行也鉴于货币里拉贬值和通货膨胀加速,在3月份把基准利率提高5%,提高至50%。
对于新兴市场国家来说,糟糕的是像土耳其那样为平息通货膨胀而被迫加息,导致经济萎缩的事态。在多数新兴市场国家,加息行动在2023年告一段落,之后进入降息模式。但美国降息的时间越往后推迟,新兴市场国家重新转向加息的前景越有可能成为现实。
菲律宾的央行行长雷莫洛纳表示,“通胀居高不下的风险正在提高,我们或将比以前变得更加鹰派”。
在担忧无法遏制货币贬值这一点上,日本等发达国家也如出一辙。日本财务相铃木俊一在4月12日内阁会议后的记者会上就美元升值表示,在G20会议上“(成为议题)的可能性是存在的。以前也曾出现有关资本外逃的讨论”。
4月18日在美国首都华盛顿召开的G20会议以及G7财长和央行行长会议上,针对货币贬值的对策很有可能成为讨论的话题。
在2017年的G7会议上,声明中表示“汇率的过度和无序变动,可能对经济和金融稳定产生不利影响”。日本财务省打算在G20、G7会议等场合,就日元过度贬值时实施汇率干预寻求理解。
SMBC日兴证券的平山广太指出,“与通过货币政策进行应对相比,通过汇率干预暂时应对本国货币贬值、从而争取时间的一面或许更为突出”。其同时预测称:“在G20会议上,新兴市场国家有可能对美国的货币政策表达不满”。
美国将于11月迎来总统大选。拜登总统在4月10日的声明中表示,“与通货膨胀的战斗仍然是经济的首要任务,还有工作要做”。在对物价上涨的担忧不断加强的情况下,是否容忍美元贬值,局势十分微妙。美国和其他与会国家能否在G20会议上达成妥协还难以预测。
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