华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年4月17日

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市场概述

鲍威尔再挫降息预期，标普纳指三连跌至近两个月新低，道指终结六连跌。特斯拉收跌近3%，苹果两日盘中跌超2%，发布AI PC芯片的AMD涨近2%，英伟达涨超1%。财报后，摩根士丹利收涨2.5%，美国银行盘中跌5%创一年多最大跌幅。

鲍威尔讲话后，两年期美债收益率盘中升破5.0%创五个月新高，美元指数再创五个月新高、创一年半最大五日涨幅，日元五日连创1990年来新低。

原油反弹失利，两连跌。黄金续涨，期金四日收创历史新高。伦铜跌超1%告别近两年高位，伦铝再创14个月新高。比特币盘中跌超2000美元，跌穿6.2万美元。

中国市场方面，美股时段，中概股指跌超1%，又创两个月新低，蔚来跌超2%；离岸人民币盘中失守7.28创五个月新低，后反弹近200点抹平多数跌幅。A股全天弱势下探，微盘指数本周跌近20%，中石油市值逼近2万亿，恒生科技指数收跌3%。

要闻

证监会：“本次退市规则修改主要针对小盘股”纯属误读。

中国一季度GDP同比增长5.3%；国家统计局回应5.3%：三方面可验证。中国3月消费、工业同比增速放缓，基建投资和制造业投资增速加快，有效对冲房地产投资下滑扩大。3月各线城市新房、二手房价格环比降幅收窄，同比降幅扩大。

美联储主席鲍威尔：通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适。“新美联储通讯社”称，美联储前景展望发生明显转变；如果通胀比预期略高，额外加息的可能性不大。

欧洲央行行长拉加德：若无重大冲击，欧央行将很快降息，“极其关注”油价。

IMF上调全球今年GDP增长预期，罕见批评美国财政政策不可持续。

摩根士丹利一季度净利润同比增长14%超预期，财富管理和股票交易收入强劲。受高利率影响，美银一季度净利润下滑18%，商业地产亏损意外激增。奢侈品巨头LVMH：一季度中国时装与皮草需求增长约10%，让人“非常满意”。

AMD发力AI PC，推出首款商用AI加持台式机芯片。

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市场收报

美股：道指涨0.17%，标普500指数跌0.21%，纳斯达克跌0.12%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.53%。德国DAX 30指数收跌1.44%。法国CAC 40指数收跌1.40%。英国富时100指数收跌1.82%。

A股：沪指跌1.65%，深成指跌2.29%，创业板指跌1.97%。

债市：美国10年期基准国债收益率上涨7.22个基点，报4.6736%。两年期美债收益率上涨5.60个基点，报4.9764%。

商品：WTI 5月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.06%，报85.36美元/桶。布伦特6月原油期货收跌0.08美元，跌0.09%，报90.02美元/桶。COMEX黄金期货涨0.70%，报2399.60美元/盎司。COMEX白银期货跌1.84%，报28.190美元。伦铜、伦铅、伦锡至多收跌将近1.7%。

要闻详情

国内宏观

**会见德国总理朔尔茨。4月16日上午，国家主席**在北京钓鱼台国宾馆会见德国总理朔尔茨。

德国总理朔尔茨：德国市场欢迎中国汽车。

证监会：“本次退市规则修改主要针对小盘股”纯属误读。

• 证监会指出，本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。
• 据证券时报，本次新规针对的是有能力分红但分红比例持续偏低的公司，“小盘股”公司只要分红比例或者金额达到标准，两者符合其一，即不会被ST。

中国一季度GDP同比增长5.3%；国家统计局回应5.3%：三方面可验证

• 国家统计局公布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。国家统计局副局长盛来运表示，从生产、需求和实物量指标的角度核算，一季度经济增速符合实际。
• 东吴宏观陶川团队文章《5.3% VS 4.5%：多出的0.8在哪里》指出，工业生产（出口映射）和制造业投资是最主要的动力，同比增速相较去年同期分别上涨3.1和2.9个百分点。在“新质生产力”的政策主线之下，制造业投资走势与高技术产业工增走势变得愈发趋同。与科技相关性更高的下游行业，大多处于“加速通道”中。

中国公布3月一系列经济数据，消费、工业同比增速放缓，基建投资和制造业投资增速加快，有效对冲房地产投资下滑扩大。

• 3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，汽车零售额同比下滑3.7%，3月除汽车以外的消费品零售额同比增长3.9%。
• 3月规模以上工业增加值同比增长4.5%，汽车制造业增长9.4%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月下降0.08%。1-3月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。
• 一季度全国房地产开发投资同比下降9.5%，新建商品房销售面积与销售额均下降超20%，房屋新开工面积下降27.8%。
• 一季度全国固定资产投资同比增长4.5%，制造业投资增9.9%，汽车增7.4%。高技术制造业中，航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长42.7%、11.8%；高技术服务业中，电子商务服务业、信息服务业投资分别增长24.6%、16.9%。

3月各线城市新房、二手房价格环比降幅收窄，同比降幅扩大。上海新房房价同环比双双上涨，昆明3月新房房价环比下降0.9%，在70城中降幅最大。二手房房价同比全线下滑，徐州降幅最大，为11.3%。

国内公司

文心一言用户数突破2亿，百度官宣三大AI开发神器。在4月16日的AI开发者大会上，百度带来了三大开发工具AgentBuilder、AppBuilder、ModelBuilder，说话就可以开发出一个原生应用，批量生成智能体，应用在各种各样的场景，大幅降低开发门槛。

比亚迪推出两款豪华运动型多用途车，以挑战捷豹路虎等竞争对手。比亚迪于4月16日晚间举行方程豹汽车春季发布会，方程豹“583”硬派家族的另外两款车型——豹 8、SUPER 3（豹 3）正式登场。这两款新车型旨在挑战捷豹路虎等竞争对手。

中国银河证券股份有限公司被出具警示函，因公司未能有效实施合规管理。

海外宏观

鲍威尔：通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适。

• “新美联储通讯社”称，美联储前景展望发生明显转变，这似乎打破了他们可能“先发制人”降息的希望。鲍威尔暗示，如果通胀持续高于2%，可能会在更长时间内将利率维持在高位。这意味着，如果通胀比预期略高，额外加息的可能性不大。他还表示，如果美国经济出现急剧放缓，美联储将准备好降息。

欧洲央行行长拉加德：若无重大冲击，欧央行将很快降息，“极其关注”油价。自上周末伊朗对以色列发动攻击以来，油价反应相对温和，欧央行将“非常密切地”关注油价。通胀下降将是坎坷的道路，不会预设利率路径，决策视数据而定。

IMF上调全球今年GDP增长预期，罕见批评美国财政政策不可持续。国际货币基金组织（IMF）小幅上调对今年全球经济增长的预期，理由是美国和一些新兴市场表现强劲。IMF称美国近期在发达经济体中表现出色，部分是由于不可持续的财政政策所推动的。美国的过度开支可能会重新点燃通胀，推高融资成本，给全球经济造成长期的财政和金融失衡风险。

亚洲货币保卫战激战正酣，股债汇三杀，韩日下挫、印度卢比跌至低点、印尼三度干预

• 在美国经济数据强劲，预期降息预期再受挫的背景下，周二，日经225指数收跌1.9%，韩国股指跌超2%，MSCI新兴市场货币指数跌至年内最低点，印尼盾跌破16000，为2020年以来低点，印尼央行进行干预以稳定印尼盾汇率。
• 摩根士丹利认为，如果美联储推迟降息至明年或油价大幅上涨，各国政策将不得不跟随美联储推迟降息时间，导致利率长期维持高位，经济将面临下行压力。

海外公司

摩根士丹利一季度净利润同比增长14%超预期，财富管理和股票交易收入强劲。摩根士丹利各业务均强劲复苏，营收同比增长4%至151亿美元，公司拟派发每股股息0.85美元。

受高利率影响，美银一季度净利润下滑18%，商业地产亏损意外激增。美国银行一季度营收同比下滑2%至258亿美元，净利润为66.7亿美元。

奢侈品巨头LVMH：一季度中国时装与皮草需求增长约10%，让人“非常满意”。在奢侈品行业低迷中，LVMH仍然承压，多项业务未达预期，但是中国对该公司最核心的业务——时装与皮草的需求仍然增长了近10%。

一季度大众电动汽车在欧洲销量暴跌25%。分析指出，电动车需求降温是因为欧洲各国政府纷纷减少补贴并放缓淘汰燃油和柴油车的目标。

AI主题相关

AMD发力AI PC，推出首款商用AI加持台式机芯片。AMD称，相比英特尔酷睿Ultra 7 165U，锐龙Pro 8040系列能将商用笔记本的视频会议性能提升高达72%，功耗降低多达84%；相比英特尔酷睿i7 14700，锐龙Pro 8000系列能将商用台式机的性能提升高达47%，图形性能提高多达三倍；惠普和联想搭载这些新芯片的产品从二季度起面世。

OpenAI CEO和COO首次合体访谈：GPT-6将成为通用工具，未来AI成本将趋近零。OpenAI CEO称，到了GPT-8时代，或许人们会惊叹于它所能完成的任务之广泛，甚至可能超出我们现在的想象。

Sora加入Adobe全家桶，视频改图加戏样样行。基于Adobe自己的大模型Firefly的能力，可以在视频素材上直接添加或减少内容，转场时感觉少点烘托背景的镜头，用OpenAI的Sora可以自动生成一段。

AI圈公开的秘密：天下模型一大抄。初创公司使用OpenAI等公司的数据训练模型，科技巨头则大量汲取媒体平台的内容，双方的做法如出一辙。

行业/概念

1、5G | 据工信部消息，为加快推动5G创新发展，扎实有序推进5G RedCap商用进程，打通5G RedCap标准、网络、芯片、模组、终端、应用等关键环节，工信部近日印发通知，部署开展2024年度5G轻量化（RedCap）贯通行动，具体包括标准筑基，实现5G RedCap技术标准贯通；网络先行，完成5G RedCap网络贯通等七方面重点工作。

点评：分析认为，作为蜂窝物联网的重要演进，5G RedCap在物联网技术和应用场景方面不断的完善，或将迎来快速增长期。据Counterpoint，预计2024年5G RedCap或实现商用，到2030年，5G RedCap的模组的出货量占据蜂窝物联网模组份额将达到18%，表现出强劲的市场潜力。

2、低空经济 | 据苏州新闻公众号，4月18日苏州将召开低空经济发展推进大会，会上将发布一系列政策举措，为一批相关机构揭牌和授牌集中签约一批基金项目和建设项目并对苏州低空经济应用场景进行推介，从而推进苏州低空经济高质量发展。

点评：分析师认为，低空经济作为潜在万亿级别空间的产业，当前产业帷幕正徐徐展开，将成为推动产业创新、发展新质生产力、扩大内需消费的又一潜在抓手。运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键，而基础配套的完善是制造、运营的保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。

3、机器人 | “中国药闻”微信公众号消息，4月16日，医疗机器人创新发展座谈会在北京昌平召开。国家药监局表示，医疗机器人作为医疗器械领域新质生产力的代表，是各部门重点支持的领域。国家药监局将进一步强化部委间合作，推动产学医研管协同发力，研究出台针对性举措，加快推动标志性产品上市应用，以科学监管促进医疗机器人创新高质量发展，更好满足公众健康需求。

点评：分析称，人形机器人具备AI 高端制造双属性，有望开拓高端制造新模式、新业态。东方证券指出，人形机器人执行器关键零部件如丝杠、减速器、电机等高端领域的产品国产化率较低，特别是行星滚柱丝杠、空心杯电机、六维力矩传感器等产品在下游市场规模不算太大的背景下，此前国内大规模布局的企业较少，规模化效应不足。更高研发生产效率的国产零部件供应商将获得更多市场份额。

4、AIPC | 2024年联想创新科技大会将于4月18日在上海开幕，发布具备五大特征的AIPC新品。在本次大会上，联想还将重磅发布一系列创新应用与解决方案，包括内嵌智能体的AIPC、个人智能体、企业智能体以及异构智算平台等，推动人工智能在设备、基础设施和解决方案领域的进一步创新与应用。

点评：据IDC数据，经历了此前连续8个季度的同比下滑后，PC出货量于2024年一季度迎来同比增长，恢复至疫情前水平。德邦证券认为，2024年更多AIPC产品有望上市，开启AIPC元年，从供给端拉动新一轮换机。AIPC的发展会对个人电脑的软硬件都提出更高的要求。例如散热方面，AIPC本地化模型的运行需要更大的算力密度，带来大功耗问题，需要更优质的散热解决方案。

5、光通信 | 据通信世界网消息4月16日消息，日前，中国移动在北京召开“400G OTN省际骨干网首条链路贯通及应用发布会”，宣布自主研发的全球首条400G全光省际（北京—内蒙古）骨干网正式商用，标志着400G OTN（光传送网）商用元年正式开启。

点评：分析认为，400G全光网作为光传送网下一个发展周期的代际性变革技术，是未来承载算力高效流通的全光底座。当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，数智化转型已成为全球性趋势。在此过程中，推动数字经济高质量发展，网络基础设施至关重要，而全光网络作为网络中的基石，更是支撑数字经济发展的关键底座。

6、机械 | 自然资源部、生态环境部、财政部等七部门近日联合印发《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，要求全面推进绿色矿山建设，加快矿业绿色低碳转型发展。《通知》鼓励矿山企业采用先进适用技术，加强绿色低碳技术工艺装备升级改造，采用信息化技术，推动智能化、绿色化发展。提出绿色矿山激励支持政策方向，要求各地积极落实税收优惠政策，鼓励创新支持政策。

点评：分析认为，发展绿色矿业、绿色矿山建设先后被写入国家“十三五”“十四五”规划纲要及《中共** 国务院关于加快推进生态文明建设的意见》《中共** 国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》等重要文件。绿色矿山建设已成为矿业领域推动生态文明建设的有力抓手，成为推动矿业高质量发展的重要举措。

今日要闻前瞻

华为分析师大会举行。

美联储公布经济状况褐皮书。

美国2月TIC。

欧元区3月CPI。

英国3月CPI。

美国上周EIA原油库存变动。

<全文完>

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