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美国的零售数据又再度过热，但市场的反映却有些奇怪。这究竟意味着什么呢？对于未来的利率路径又有什么影响呢？我们一起来看一下。
注：经季节性调整后，3月份美国零售销售额环比增长0.7%。
数据显示，3月，美国的零售环比上升了0.7个百分点，远高于预期的0.3%。二月份的数据也被上调了，从0.6%上调到0.9%，反映美国人的消费依然极其强劲。其中，除去汽车和零部件的零售环比上涨了1.1%，同样远高于预期的0.5%，除去汽车相关和油站的零售则环比上涨1.0%，表明汽车反而在拖累零售表现。驱动这次零售上涨的主要是网购，网购是零售报告当中的第二大项，仅次于汽车和零部件，两者规模起鼓相当，三月网购环比上涨了2.7%。食品饮料超市则环比上涨了0.5%，餐饮酒吧上涨了0.4%。汽车和零部件下跌0.7%，百货商店、家具、电器、衣服，运动器材和乐器也都下跌。 数据出炉后，美国盘前的三大股指期货出现了上涨，似乎代表经济上的好消息又是好消息了，而与此同时，美国国债利率也出现了上涨，反映更好的经济预期。亚特兰大联储的GDP预测就因为这份数据上调了对于美国一季度GDP的预期，从上周的2.4%，变成2.8%。PMF的首席投资官表示，强劲的零售数据拯救了美国的零售商们，让投资者提高了对于一季度的预期。虽然还不至于让各家零售全面乐观，但起码给予了一定的希望，希望这样的零售动能能够持续几个月。 而对于利率路径来说，Capital Economics的美国经济学家就表示，这次的零售和上次的大非农都超预期，又给了美联储一个继续等待的理由，现在起码要等到9月份，才有降息的可能。整体上，经济强劲只会让美联储延缓降息的步伐，但并不足以委员会成员们采取更激进的措施。只有下次通胀数据继续过热，才可能会加剧威胁。 笔者认为，当前市场缺乏一个明确的上涨逻辑，所以大概率短期内不会有太好的表现。之前一直在交易软着陆和降息预期，但现在到底降不降息已经不再确定。美联储传声筒Nick上周就写了一篇文章，题目就是降息已经从一个什么时候的问题，变成了一个会不会的问题，虽然CME上还没有加息的预期，但也能看出，市场的不确定性正在增加。如果加息担忧进一步加剧，美股可能会有更深的回调，值得注意。 彭博的经济学家们就总结的很好。他们说，2024年一开始看起来像是全球增长乏力的一年，是物价逐渐稳定的一年，也是提前大幅降息的一年。结果现在，看起来更像是增长韧性十足的一年，通胀顽固的一年。对于金融市场来说，美联储、欧洲央行、和英国央行不断变化的预期，还有日本央行的不确定性，都让全球央行转向的叙事变得越来越危险。
文章来源：“美投investing”微信公众号
