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3月中旬以来地缘因素影响明显，伊朗-以色列冲突加剧中东局势风险
在本次伊朗对以色列正式发动军事行动之前，国际油价已经持续高位运行，截止4月12日，布伦特原油期货价格达90.45
美元/桶，较4月初涨3.47%，较去年同期涨3.57%。且4月5日布伦特价格达91.17美元/桶，创2024年内新高。3月中旬至今国际油价的居高难下，主要由于地缘因素的利好推动，尤其是4月后伊朗与以色列之间冲突可能升级的担忧，给价格带来明显支撑。因此本次伊朗行动过后，中东局势风险有增无减。
以史为鉴，历年来伊朗相关地缘事件对国际油价的涨跌影响
从上图可以看出，长周期来看，能够推动国际油价显著上涨的地缘冲突主要来自中东地区，且战事全面波及到产油国境内并持续时间较长的冲突，对国际油价的支撑力度明显，例如1973年的第四次中东战争、1990年的海湾战争和2003年的伊拉克战争。因此本次伊朗和以色列之间的冲突能否进一步升级为高烈度的全面对抗值得关注，当前双方表现暂时较为克制。
表1：与伊朗相关的地缘事件及其对国际油价影响一览
从历史来看，与伊朗相关的地缘事件中，短线对油价的支撑并未显著扩大，带来的油价涨幅多在1-7%，但长线的影响持续存在，后市涨幅多在5%以上。因此若本次伊朗-以色列冲突升级，则有可能对油价形成新的利好推动。
美国立场对伊朗原油产量影响明显，新的制裁会否出现值得关注
从历史上来看，对伊朗原油产量影响最为明显的不是战争，而是美国对伊朗的制裁立场及态度。2018年美国单方面退出伊朗核问题协议并开启严厉制裁，导致伊朗原油产量显著下滑。截至2020年7月，伊朗原油产量跌至193.6万桶/日的10年来低位，较美国制裁前大幅下跌49%。因此本次伊朗行动如果引发新的美国制裁，则伊朗原油产量也面临新的收缩风险。
当前伊朗原油产量位于近五年来的最高水平，截止2024年3月伊朗原油产量约319万桶/日，较去年同期增长24%。2023年伊朗原油产量出现较为明显增长，主要是拜登政府对伊朗的制裁力度有所放松，政策面不如上一届政府激进。因此后市需观望美国会否加强对伊朗的制裁力度，一旦制裁加强，伊朗原油产量可能存在高位回落风险，进而对国际油价形成新的利好支撑。 综上所述，本次伊朗与以色列的冲突，归根结底还是要看局势会否进一步激化。双方是决心开启全面军事冲突还是只是象征性的政治博弈，将直接决定地缘利好的深度如何。不过可以确定的是，中东地区的不稳定性有增无减，由此带来的潜在供应风险也有所加强，继续支撑国际油价高位前行是大概率事件，只是涨幅高低和持久性还需观望双方后续表现。
文章来源：隆众资讯
