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3月中旬以来地缘因素影响明显，伊朗-以色列冲突加剧中东局势风险
在本次伊朗对以色列正式发动军事行动之前，**油价已经持续高位运行，截止4月12日，布伦特原油期货价格达90.45美元/桶，较4月初涨3.47%，较去年同期涨3.57%。且4月5日布伦特价格达91.17美元/桶，创2024年内新高。3月中旬至今**油价的居高难下，主要由于地缘因素的利好推动，尤其是4月后伊朗与以色列之间冲突可能升级的担忧，给价格带来明显支撑。因此本次伊朗行动过后，中东局势风险有增无减。
以史为鉴，历年来伊朗相关地缘事件对**油价的涨跌影响
从上图可以看出，长周期来看，能够推动**油价显著上涨的地缘冲突主要来自中东地区，且战事**波及到产油国境内并持续时间较长的冲突，对**油价的支撑力度明显，例如1973年的第四次中东战争、1990年的海湾战争和2003年的**战争。因此本次伊朗和以色列之间的冲突能否进一步升级为高烈度的**对抗值得关注，当前双方表现暂时较为克制。
表1：与伊朗相关的地缘事件及其对**油价影响一览
从历史来看，与伊朗相关的地缘事件中，短线对油价的支撑并未显著扩大，带来的油价涨幅多在1-7%，但长线的影响持续存在，后市涨幅多在5%以上。因此若本次伊朗-以色列冲突升级，则有可能对油价形成新的利好推动。
美国立场对伊朗原油产量影响明显，新的制裁会否出现值得关注
从历史上来看，对伊朗原油产量影响最为明显的不是战争，而是美国对伊朗的制裁立场及态度。2018年美国单方面退出伊朗核问题协议并开启严厉制裁，导致伊朗原油产量显著下滑。截至2020年7月，伊朗原油产量跌至193.6万桶/日的10年来低位，较美国制裁前大幅下跌49%。因此本次伊朗行动如果引发新的美国制裁，则伊朗原油产量也面临新的收缩风险。
当前伊朗原油产量位于近五年来的**水平，截止2024年3月伊朗原油产量约319万桶/日，较去年同期增长24%。2023年伊朗原油产量出现较为明显增长，主要是拜登政府对伊朗的制裁力度有所放松，政策面不如上一届政府激进。因此后市需观望美国会否加强对伊朗的制裁力度，一旦制裁加强，伊朗原油产量可能存在高位回落风险，进而对**油价形成新的利好支撑。 综上所述，本次伊朗与以色列的冲突，归根结底还是要看局势会否进一步激化。双方是决心开启**军事冲突还是只是象征性的政治博弈，将直接决定地缘利好的深度如何。不过可以确定的是，中东地区的不稳定性有增无减，由此带来的潜在供应风险也有所加强，继续支撑**油价高位前行是大概率事件，只是涨幅高低和**性还需观望双方后续表现。
文章来源：隆众资讯
