华尔街见闻早餐FM-Radio | 2024年4月15日

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市场概述

周五，三大美股指收跌超1%，道指再创硅谷银行倒闭以来最大周跌，标普周跌幅为五个月最大。科技“七姐妹”仅苹果收涨、一周涨超4%。芯片股指跌超3%，英特尔收跌超5%，AMD跌超4%。摩根大通财报后重挫6.5%，创近四年来最大跌幅。泛欧股指反弹仍连跌两周，油气板块涨2.5%，至2008年来新高。

中东风险加剧，十年期美债收益率盘中较周四的近五个月高位回落10个基点。美元指数创五个月新高。日元三日连创1990年来新低。

中东风险加剧，周五，原油反弹，但全周累跌，美油盘中涨超3%创近半年新高，后回吐过半涨幅。黄金连创盘中历史新高后大跳水转跌，一度较高位回落4%。比特币一度跌超6000美元、跌穿6.6万美元。北京时间周一早，现货黄金涨幅扩大至约1.2%，重返2370美元/盎司上方；布油涨超0.6%至91美元上方，此后涨幅有一定回落；美债期货走低；美股期货小幅走高；比特币经历周末期间大跌后重返6.5万美元。

中国市场方面，美股时段，中概股指收跌4.6%，小鹏汽车跌近10%，蔚来跌近8%；离岸人民币盘中跌超百点下逼7.27。A股周五全天震荡调整，黄金等周期股逆势走强，恒指跌超2%，10年国债期货创新高。

要闻

伊朗对以色列本土发动大规模袭击，为史上首次；伊朗军方称，军事行动已经结束；以色列战时内阁未就回应伊朗袭击作出决定。

中国资本市场迎来第三个“国九条”；证监会主席吴清就贯彻落实资本市场第三个“国九条”接受专访：加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展；分析：前两次“国九条”颁布后，短期内大盘风格相对占优。

分红不合新规纳入ST引发热议，资深人士：督促上市公司加大分红比例，才是监管的本意。

中财期货成为上期所黄金期货的最大多头，多单持仓量一度超过9万手，合约价值近500亿元。

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市场收报

美股：道指跌1.24%，标普500指数跌1.46%，纳斯达克跌1.62%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.14%，全周累跌0.26%。德国DAX 30指数收跌0.13%。法国CAC 40指数收跌0.16%。英国富时100指数收涨0.91%。

A股：沪指跌0.49%，深成指跌0.78%，创业板指跌1.08%。

债市：美国10年期基准国债收益率下跌7.51个基点，报4.5114%。两年期美债收益率下跌7.07个基点，报4.8902%。

商品：WTI 5月原油期货收涨0.64美元，涨幅0.75%，报85.66美元/桶，全周累计下跌1.44%。布伦特6月原油期货收涨0.71美元，涨幅0.79%，报90.45美元/桶，全周累跌0.79%。COMEX黄金期货跌0.53%，报2360.15美元/盎司。COMEX白银期货跌0.97%，报27.975美元。COMEX铜期货涨1.48%。伦锌、伦锡涨超2%。

要闻详情

国内宏观

中国资本市场迎来第三个“国九条”；证监会主席吴清就贯彻落实资本市场第三个“国九条”接受专访：加强监管防范风险，推动资本市场高质量发展

• 《意见》强调，要稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制。加大退市监管力度，进一步严格强制退市标准，畅通多元退市渠道，精准打击各类违规“保壳”行为，健全退市过程中的投资者赔偿救济机制。
• 吴清称，本次出台的意见充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
• 历史上两次国九条复盘，招商策略表示，从市场风格演绎情况来看，前两次“国九条”颁布后，短期内，大盘风格相对占优。从行业表现来看，前两次“国九条”后，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等行业相对占优。华创策略表示，在新“国九条”下应关注大市值公司中报分红、关注财务性投资可能较多、分红不足的公司、关注资本公积金可能补亏的绩优公司等，此外还可关注“优质大市值重组快速审核” 重组上市制度受益公司。

分红不合新规纳入ST引发热议，资深人士：督促上市公司加大分红比例，才是监管的本意

• 为了落实新“国九条”，交易所拟将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入ST引发了市场广泛的讨论，明是个重磅利好却被人解读为利空，甚至测算得出“A股有1000多家公司将因分红不合格被ST”。有资深市场投资人士表示，不少投资者在解读政策时出现了偏差，既然是征求意见，肯定有一个反馈、修改、完善的过程，并非马上就实施。另外上市公司也有两个方法进行补救。

证监会：加快推动资本市场“1 N”政策体系落地实施。会议要求，要把落实新“国九条”与贯彻**金融工作会议精神结合起来，与资本市场建制度、堵漏洞、补短板结合起来，完善资本市场基础制度体系，着力增强资本市场内在稳定性。

中国3月新增社融4.87万亿元，新增人民币贷款3.09万亿元，M2增速8.3%。东吴宏观指出，一季度新增信贷同比少增，反映的是经济的“参差”，金融数据提示当下存在“制造业强、基建稳、地产弱”，以及企业与居民借贷意愿的分化的经济温差。

中国3月出口按美元计同比降7.5%，前值同比增5.6%，进口同比降1.9%，前值同比降8.2%；一季度大宗商品进口稳步扩大，3月成品油、天然气进口量同比增速超过20%；申万宏源指出，剔除春节与基数影响后出口正增长。

国内公司

中财期货成为上期所黄金期货的最大多头，多单持仓量一度超过9万手，合约价值近500亿元。

• 近期，名为“中财又一莲二号”的资管产品引发关注。今年以来，“中财又一莲二号”净值涨幅高达100.3%。2022年12月发行以来，“中财又一莲二号”净值复权涨幅达到415%。这些或与中财集团的重要人物——边锡明有关。

万科回应担忧：不存在管理层谋取私利，相关合作方经济纠纷已采取法律措施。

喜马拉雅再次冲击IPO，2023年订阅收入占比过半。

海外宏观

伊朗对以色列本土发动大规模袭击，为史上首次；伊朗军方称，军事行动已经结束；以色列战时内阁未就回应伊朗袭击作出决定

• 伊朗通过导弹和无人机对以色列发起大规模袭击。拜登在电话中告诉以色列总理内塔尼亚胡，美国不会支持以色列的反击行动。伊朗军方称，军事行动已经结束，武装部队处于戒备状态。
• 受此影响，沙特TASl指数盘初一度跌近2%，以色列股指早盘一度涨0.7%。伊朗袭击以色列后称“行动已结束”，比特币暴跌后反弹，中东股市跌幅收窄。
• 据新华网，分析人士表示，伊朗旨在通过此次袭击重建对以色列的威慑。以色列与伊朗多年来以非直接对抗形式在中东地区展开博弈，随着以色列空袭伊朗使馆领事部门建筑和伊朗采取报复打击行动，双方的对抗强度或将出现明显升级，这将给中东地区局势增添更多不确定性。

英国资管巨头：2/3资产配置现金类资产，利息就买CDS和期权，三个月内或见到美股“1987式大跌”。未来三个月内，随着美联储的流动性支持政策将逐步退出，投资者当前普遍采取的卖出波动率的交易策略可能会突然反转。

海外公司

X平台的xAI官方账号发布“Grok-1.5 V”版本的预告，主打多模态视觉信息处理，对标GPT-4，强调“理解物理世界的能力”。

8月8日发布RoboTaxi？专家：不可能！特斯拉8月Robotaxi计划再遭质疑，分析师认为，鉴于技术复杂，特斯拉想实现完全自动驾驶还需要数年时间，没有任何证据可以证明FSD能实现完全自动驾驶，监管机构也表示未收到申请。

一百年来第一次，拜登对油气业动手了，上调石油开采权使用费。能源领域是拜登竞选的一个重要“战场”，开采权使用费上涨或增加油气公司钻探成本。拜登政府最近还采取行动，限制海上钻探租约，并冻结了新的液化天然气基础设施许可。

行业/概念

1、券商 | 4月12日，国务院出台《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。新“国九条”围绕强监管、防风险与促发展三大主线，明确强化上市公司的准入、持续、退市监管，强化证券基金机构监管，完善交易监管和全面深化投资端改革等。同时，证监系统配套颁布26项新规，包含资本市场建设多个方面，如退市、主板/创业板上市制度、交易和减持规则等方面。

点评：机构认为，新“国九条”锚定金融强国建设目标，勾画资本市场长期发展蓝图，券业做优做强是主线。证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势、助力金融强国建设，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强，行业供给侧改革提速。

2、旅游 | 4月12日，同程旅行发布《2024“五一”假期旅行趋势报告》。数据显示，清明节后一周“五一”相关旅游搜索热度环比上涨超7倍。中长线旅游和出境游市场快速增长，游客出游距离和出游天数都有显著增长。众多演唱会、音乐节以及影视剧取景地则成为“五一”旅游出行风向标，带火众多目的地“潜力股”。

点评：分析认为，从基本面来看，旅游行业加速复苏。2024年清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。机构认为，假期出行热度持续的确定性明确，新兴文旅目的地的涌现与旅游产品供给增加有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复。

3、充电桩 | 财政部等三部门近日发布通知，将在2024年至2026年开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。**财政将安排奖励资金支持试点县开展试点工作，力争实现充换电基础设施“乡乡全覆盖”。

点评：研究机构预计，国内新能源汽车的保有量将从2023年的2100万辆增加至2025年的4000万辆。电动汽车的充电需求不断增大，加快充电桩等配套基础设施建设已迫在眉睫。近年来充电桩产业政策不断推出，要求大力推动充换电网络建设。此外，欧美充电桩市场处于爆发初期，需求将迎来显著放量。国内桩企加速出海布局，有望凭借高性价比优势享受全球行业快速发展红利。

4、半导体 | 北方华创12日晚间发布业绩预告，2024年第一季度实现净利润10.4亿至12亿元，同比增长75.77%至102.81%。因公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升，收入同比稳健增长。并且随着营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降。

点评：半导体行业机构SEMI认为，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至960万片的历史新高。光刻机由于波长的限制，更小的微观结构要靠等离子体刻蚀和薄膜的组合拳“二重模板”和“四重模板”工艺技术来加工刻蚀机和薄膜设备的重要性不断提高，近年来年平均增速远高于其他设备。

5、多模态 | 美国当地时间4月12日，马斯克旗下人工智能公司XAI推出首个多模态模型Grok-1.5 Vision，不仅能理解文本，还能处理文档、图表、截图和照片中的内容。xAI还分享了Grok-1.5V的跑分情况，在RealWorldQA基准测试中，比GFT-4V、Gemini Pro 1.5等主流竞争对手更为优异。

点评：开源证券认为，国内外AI多模态模型能力持续突破，并逐步开启商业化，或持续赋能影视制作、IP开发、广告营销、教育教学、音乐创作、游戏研发等领域降本提效。多模态模型的竞争，也有望推动训练端对图像、视频、音频类语料需求增加。看好AI影视、AI营销、AI教育、AI音乐、AI游戏等投资主线。

6、电子纸 | 近日，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布了2024年第1号“关于批准发布《原木检验》等406项国家标准的公告”。其中，《电子纸显示器件第1-1部分：术语》《电子纸显示器件第3-1部分：光学性能测试方法》和《电子纸显示器件第3-2部分：光电性能测试方法》等三项电子纸显示国家标准正式发布。此次三项标准的发布填补了我国电子纸显示技术标准的空白。

点评：分析称，电子纸显示技术是新一代信息技术的重要前沿方向。目前电子纸产业形成了商用端电子纸标签和消费端电子纸平板两大产业支柱的产业结构。受益于全球通信技术的发展及基础设施的部署，社会工作及生活各领域数字化需求不断提升，电子纸终端应用场景持续丰富，并有望在多个领域迎来增长。根据ePaper Insight数据，全球电子纸终端市场近五年复合增长率超过40%。

7、航天 | 据中国航天科技集团官网显示，4月12日，由中国航天科技集团有限公司六院自主研制的130吨级可重复使用液氧煤油发动机，圆满完成两次起动地面点火试验。至此，该台发动机累计完成15次重复试验，30次点火起动，累计试验时长突破3900秒，重复试验次数突破我国液体火箭主发动机试验次数纪录，为后续我国可重复使用运载火箭首飞奠定了基础。

今日要闻前瞻

IMF召开春季会议。

美国3月零售销售。

美国4月NAHB房产市场指数。

<全文完>

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