为什么ETF每日数据值得关注，和市场有何关系？

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作者 | jk

近日，比特币 ETF 市场的活跃度引起了投资者的广泛关注。众多产品如 BlackRock 的 IBIT、Grayscale Bitcoin Trust 的 GBTC、Fidelity 的 FBTC、以及 Ark Invest/21 Shares 的 ARKB 等，均在交易所上表现出完全的波动特征。在比特币一路走高，加密市场进入牛市之际，各大比特币 ETF 的成交量数据成为了市场情绪的晴雨表。

一直持续跟踪比特币现货 ETF 的相关数据。可以看到，近日的 ETF 随着比特币价格表现持续走高，出现大量的资金流入，势头完全盖过了 GBTC 的净流出量。同时，随着购买热情增长，各大管理公司所持有的比特币也完全是水涨船高。CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，数字资产 ETF / ETP 今年迄今的净流入资金超 120 亿美元，打破了 2021 年全年净流入 106 亿美元的历史纪录，然而今年仅仅过去了一个季度而已。

同时，比特币 ETF 相关的数据已经实现了数个新高：贝莱德现货比特币 ETF（IBIT）持仓量达到 223, 645.98255 BTC（超过比特币 2100 万枚理论最大供应量的 1% ），市值超过 160 亿美元，创下新高；美国当地时间时间 3 月 12 日比特币现货 ETF 总净流入 10.5 亿美元，创下 ETF 首个交易日以来的单日净流入历史新高，相较于次高点（2 月 28 日单日净流入 6.73 亿美元）增加约 56% ；比特币 ETF（包括现货和期货 ETF）总市值为 601.43 亿美元，总资产管理规模（AUM）为 553.74 亿美元。

数据概览

现货比特币 ETF 每日成交量，来源：The Block

图中涵盖了新批准的比特币现货 ETF 进一个月的全部成交量。可以看到，自二月底以来，也就是比特币从五万美元左右的价格坐火箭般上涨之前，每日的交易量就开始攀升，且以贝莱德的 IBIT 为最高（图中蓝色部分），GBTC 排在第二（图中绿色部分），据估计是大部分投资人获利出货，因为在意管理费的投资者可能在刚批准的时候就已经离场了。富达的 FBTC 排在第三位。

现货比特币 ETF 市场占有率，来源：The Block

从市场占比来说，也很符合我们从成交量里看到的比例：从二月中开始有一段明显的下滑，其中 VanEck 的 HODL 占比逐渐上升；但自那之后，就恢复了 IBIT 第一，GBTC 第二，FBTC 第三的位置，Ark 等小玩家紧随其后，且在牛市之后，贝莱德的 IBIT 占比还出现了大幅提升，从此前的 33% 左右跃升至如今的 45% 左右。

综合来看，比特币现货 ETF 自推出以来累计净流入 118.288 亿美元。其中：
-IBIT 累计净流入 120.278 亿美元；
-FBTC 累计净流入 67.033 亿美元；
-BITB 累计净流入 14.313 亿美元；
-ARKB 累计净流入 19.705 亿美元；
-GBTC 累计净流出 114.026 亿美元。

就这个数据可以看出，净流入的势头已经明显盖住了 ETF 刚获得批准的时候从灰度出现的净流出，仅仅 IBIT 一家的净流入就已经能够覆盖 GBTC 的流出数据了。按照每日流量的数据来看，是这样的：

比特币总净流入数据，来源：The Block

可以看到，在最近一个月的单日净流入数据中，仅有寥寥几天出于净流出的状态，且幅度较小。其他时候，整个市场均处于净流入状态，基本上之前对于 GBTC 是否会大幅度抛售砸盘并影响价格的问题已经少有人再提起了。

据链上分析师余烬统计，目前十支 BTC 现货 ETF 的 BTC 总持有量突破 80 万枚，占 BTC 总量的 3.8% 。灰度（GBTC）在十支 BTC 现货 ETF 中的体量占比已经下降到 50% 以下，BTC 持仓跌破 40 万枚。灰度（GBTC）对市场的影响力已经越来越小。贝莱德（IBIT）和富达（FBTC）两家的 BTC 持有量就已经达到 32 万枚（231 亿美元），即将超过灰度（GBTC）。

其次，目前市场上就比特币现货 ETF 和比特币现货价格的关系出现了两种理论：到底是 ETF 的资金流入推高了比特币价格，还是比特币价格因为其他原因的升高带动了 ETF 的资金流入？两者显然是相辅相成的，但是目前这个类似于先有鸡还是先有蛋的问题显然还没有一个定论。从时间上看，比特币价格开始上扬和交易量开始增高都开始于美国当地时间的 2 月 26 日，相差非常小，很难从时间上得出结论。但是，在牛市中若 ETF 数据的增速放缓，可能代表目前牛市吸引的投资者的投资热情已经过度被消耗，或预示阶段性高点。

综观当前比特币 ETF 的成交量趋势，从各类数据的波动中，我们可以一窥投资者信心和市场热度的微妙变化。虽然未来的市场表现充满不确定性，但通过紧密跟踪这些关键数据，投资者和分析师们可以更好地洞察市场脉络，把握投资时机。比特币 ETF 的表现将持续成为 观察的重点。