原文编辑：Marco，ChainCatcher
如果说 2023 年 LST（流动性质押**） 主导了 DeFi 领域，那么 2024 年就是 LRT（流动性再质押**） 主导的 DeFi 之年。随着以太坊坎昆升级的临近，以太坊质押和再质押赛道再次被点燃。随之出现了很多基于 LRT 的新协议和概念，新项目 Vector Reserve 结合了 LPD 与 LRT/LST 这两个时下较为流行概念。
关于 LPD （Liquidity Providing/Position Derivatives），此前在 LSDfi 赛道火热之时，有项目就提出了 LPDfi ——流动性衍生品金融，而市面上也有很多 LPDfi 概念的项目，比如 Logarithm Finance、Limitless、Entangle、Good Entry 等。
LPD 产品旨在解决市面上一些基于 Uniswap V3 类 DeFi 协议中活跃 LP 造成的无常损失问题，**化 LP 的收益。
LST 代表流动质押**（例如 Rocket Pool 的 rETH、Coinbase 的 cbETH 等），LST 允许质押 ETH 的用户通过可交易的流动性**获取其持有的价值和质押奖励。
LRT 代表流动性再质押**（例如：Retake Finance 的 rstETH、Renzo 的ezETH、和 Ether.fi 的 eETH 等），是 LST 提高收益的下一步，利用 EigenLayer 提供的机制，允许 ETH 和 LST 的持有者通过将其持有的资产再次质押来获得更多奖励。
LPD 代表流动性头寸衍生品，是一种新的资产类别，旨在以低风险、多元化的方式获取 LST/LRT 市场的**价值，从而提供更高的收益。
相比 LRT 的再质押收益，LPD 则更进一步，通过 EigenLayer 的 Superfluid Stake 再次提高质押收益（再质押奖励和 Superfluid Stake 奖励）。Superfluid 是 Eigenlayer 机制的一部分，可以理解为允许用户对 LP **的质押，该概念自推出以来一直备受关注。
“Superfluid Stake 概念最初由 O**osis 提出，并于 2022 年 3 月推出 Superfluid Stake 功能。O**osis 的 Superfluid Stake 功能允许用户质押 OSMO 池中的 LP **，保护 O**osis 网络安全性同时获得额外收益。随后 Eigenlayer 也推出了 Superfluid Stake 功能，该功能允许用户质押包括 ETH 或 ETH 衍生品的流动性池中的 LP **，提高了 LP **持有人从交易费中获得收益率。”
Vector Reserve 是一个结合再质押概念和流动性衍生品的 DeFi 项目。Vector Reserve 核心就是利用 LST 和 LRT，在传统的 ETH/LST 或 ETH/LRT LP 中创建多元化的 LPD，并通过 Superfluid Stake 进一步提高收益。
简单来说，vETH 的**亮点就是，允许质押 LP **而不是传统的单一**。Vector 利用Superfluid Stake，将 LP **质押回 EigenLayer 以获得额外收益，这使 vETH 的收益远高于仅仅在单个 LST 平台上质押或通过 LRT 再质押。
Vector Reserve 生态包含了两种**：vETH（质押 LP **）与 VEC（原生治理**）。
vETH：Vector Reserve 的 LPD
vETH（Vector ETH）是一类与 ETH 挂钩的 ERC20 **，通过将 ETH 与 LST/LRT 配对存入 LP 获取（铸造）， 代表一种 ETH 计价的 LP 相对于LST 和 LRT 的**化资产，也是一类为 DeFi 市场参与者提供的可持续、风险管理和高收益的资产。vETH 以 LST 的形式提供流动性，并为 VEC **的流动性做出贡献。这种双重效用使 vETH 成为一种多功能且有价值的资产（提供可持续的收入来源并治理** VEC 的储备支持）
vETH 也是一个收益综合体，收益来源包括：
-LST 和 LRT 收益：vETH 持有者受益于 Vector Reserve 的 LP 和 LST、LRT 产生的收益。
-交易费用和排放：参与多个链和 DEX 的 LP 使 vETH 能够累积交易费用和排放，提高其收益潜力。
-质押：利用 EigenLayer 的Superfluid Stake，vETH 允许重新质押 ETH LP **。
vETH 相比当前 DeFi LST/LRT 的优势是：
-提高收益的机会：LPD 提供的回报超过单独持有标的资产；
-多元化：与单点投资不同，LPD 提供一系列 ETH 敞口，将风险分散到多个平台和协议上；
-灵活性和流动性：LPD 保持基础资产的流动性，同时增加实用性和收益潜力，为投资者提供稳定性和灵活性。
-市场相关性：像 vETH 这样的 LPD 与其基础的 ETH 计价资产保持密切的相关性，提供深度的流动性、稳定性和更高的收益率。
VEC 是 Vector Reserve 生态基石，发挥多种作用，在价值积累、激励、效用和治理方面都有着用例，VEC 与 vETH 协同创建了一个可持续的循环生态系统。VEC 激励 vETH 的铸造，这反过来又有助于增加 VEC 的储备支持和价值。
VEC **旨在随着时间的推移不断增值，这是通过可持续**经济模型实现的，其中包括 vETH 的实际收入生成和战略资金管理：
-收入共享：vETH 产生的部分收益和费用将直接用于维持 VEC 的价值，从而创建可持续的经济循环。
-资金管理：Vector Reserve 采用基于 ETH 的资金管理策略，确保 VEC **的长期经济稳定性。
考虑到 VEC **的供应平衡和受控、**的长期价值稳定性与增加协议存款的愿景，VEC 将：
-折扣发行以促进增长：VEC **可以以折扣价铸造，从而在保持价值的同时鼓励增长；
-控制通货**：管理 VEC 和 VEC 债券的供应以防止过度通货**。
与其它 DeFi 协议相同的是，VEC **持有者具有协议治理权，能够参与到 Vector Reserve 协议未来的关键决策过程。**持有者可以提出变更提案并进行投票，确保协议的发展符合社区的利益，且治理流程透明，培养 VEC 持有者间的社区文化。
目前 Vector Reserve 生态原生**VEC 初始供应量为 10,000,000 个。
预售：500,000 个，为协议早期支持者提供支持，无归属期（预售共筹集了 180 ETH，目前预售已结束）；
Fjord Foundry LBP：500,000 个，可在LBP 中出售，无归属期；
Advisors：500,000 个，12 个月线性解锁；
储备金：500,000 个，用于做市，12 个月线性解锁；
财库：2,000,000 个，用于合作伙伴和生态增长，2 年线性解锁；
激励：6,000,000 个，流动性激励，3 年线性解锁。
截止发文，Vector Reserve 网站显示，协议已经获 2244 个 ETH 存款（价格约 515 万美元），协议 TVL 逾 3042 万美元，VEC **的价格约为 40 美元。而其财库资产等都是公开透明可见的。
目前来看，上线近 4 天获超 3000 万美元的TVL，Vector Reserve 的数据已超过 2023 年火爆的流动性质押协议 ether.fi。
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