在上个牛市中，如 Solana、Avalanche、Fantom 和 Polygon 等 L1 的表现，在价格拉升方面非常出色。有人可能会认为，这种基础设施的主导地位是一个行业仍处于初期阶段的特征。
那么从 2021 年到今天，情况有重大变化吗？从下面的价格表现来看，情况似乎并未改变。
这就引出了一个问题：目前价格表现的超常是否与基本面的改善有关，还是仅仅是我们在上一个市场周期中看到的老套路？本文章分析了 8 个表现最佳的 L1，试图回答这个问题。
Solana 与大多数 L1 的不同之处在于，它使用并行处理来验证和执行交易，无需额外的扩展层。这使其成为一个用户交互成本低且资本效率高的平台。
在用户活动方面，Solana 目前是该领域最受欢迎的区块链之一，主要是由于新兴协议向早期用户空投代币。越来越多的人对利用 Solana 虚拟机的能力感兴趣，例如 Eclipse 利用它来扩展以太坊的当前能力。Solana 上涨的一个因素是其本地代币发行量的逐年降低，因为 SOL 的通货膨胀率在下降。
以下是一些 Solana 上的生态，如果生态系统继续繁荣，代币价格应该会有不错的涨幅：
Jito ($JTO：30 亿美元 FDV)：Jito 作为 Solana 的首要流动性质押协议，在对超过 1 万用户进行空投后，在加密社区获得了很大的人气。
Bonk ($BONK：14 亿美元 FDV)：$BONK 作为 Solana 区块链上最流行的社区币，市值巨大，近 30 天价格上涨了约 400%，因为越来越多的人使用网络并参与其中。
Marginfi ($MRGN ：尚未发币 )：Marginfi 是一个去中心化的借贷协议，目前的总锁定价值（TVL）超过 2.4 亿美元，它目前通过用户与平台互动来奖励用户积分。这些积分将在以后用于向用户空投他们即将推出的代币。如果你对空投感兴趣，可以看看点击此最近发布的空投计算规则。
Avalanche 是一个快速且可扩展的平台，可让开发人员构建自定义区块链或使用现有子网（区块链的划分部分）。 Avalanche 主网络积极使用三个区块链，见下图所示。
我们大多数人熟悉 C 链，因为那里是 DeFi 应用所在的地方。Avalanche 主网络本身是一个特殊的子网。目前，有各种项目在系统上部署自己的子网，一些值得注意的项目包括：
由于 AVAX 突破了长期震荡的价格区间并且 TVL 大幅增长，AVAX 上的生态逐渐有了更多热度。重要的是，这种增长是由于 AVAX 的升值，而不是额外的代币流入。
Avalanche 的牛市案例是越来越多的平台部署子网，这些平台选择了这种方法而不是市场上目前可用的 L2 解决方案，以满足其特定应用程序的需求。
如果生态系统出现持续的上升趋势，一些 Avalanche 生态可能会表现良好：
Near 是一个区块链，也被称为操作系统，提供跨任何区块链的互操作性。他们的核心关注点是可扩展性，通过「分片」实现，将网络分割成更小的部分，以更有效地处理交易，同时保持速度、低成本和去中心化。
通过与 EigenLayer 合作，Near 即将推出的「快速最终层」将为以太坊 rollup 提供更快、更便宜的交易。测试网预计将于 2024 年第一季度启动。此外，实时市场数据提供商 Pyth 也进入了 Near，提供他们的预言机解决方案。这使得在链上应用程序可以轻松使用股票、商品和市场数据。
如果生态系统继续增长，一些 Near 的生态应用可能会表现良好：
Meta Pool (META ：227 万美元 FDV)：一个多链基于流动性的生态系统，提供一系列产品，包括：LSTs、流动性提供、启动平台和债券。Meta Pool 的累计 TVL 为 4256 万美元，其中 97% 的价值在 Near 上；
Ref Finance (REF：939 万美元 FDV)：TVL 为 1687 万美元的 Ref 是 Near 上最大的 AMM，在那里用户可以以低交易成本进行现货或逐仓交易。
建立在 Cosmos SDK 上，Injective 是一个针对金融应用的区块链，提供快速交易处理和低 Gas 费，同时与各种其他链（例如以太坊、Solana）强大的互操作性。
该项目得到了众多知名科技行业和加密行业投资者的资助。尽管它的市值很大，但除了质押外，链上活动并不多，但有一些重大的吸引建设者加入平台的努力。今年早些时候，为加速互操作基础设施和 DeFi 采用，创建了一个 1.5 亿美元的生态系统基金。尽管交易量在过去几个月有上升趋势，但每天 500-700 万美元的交易量对于一个市值 30 亿美元的项目来说并不算多。
Polygon (PoS) 是一个与 EVM 兼容的侧链，旨在实现低成本、快速交易。
近几个月，Polygon DEX 的交易量略有增长，但其增长速度并不及 Solana 或 Avalanche。
在今年 7 月发布的一篇博文中，Polygon 宣布了他们的 2.0 升级。 Polygon 正在构建一个模块化堆栈，其中包含「Supernets」（特定于应用程序的链）、隐私汇总以及最近推出的 Polygon zkEVM 等组件。
此次更新的主要要点包括：
这些可能会成为 2024 年 MATIC 代币的上涨因素。如果 MATIC 反弹，则值得关注的应用有：
THORChain 作为一个独立的 L1 跨链 AMM 运行，允许用户在多个链上交换原生资产，无需使用包装或锚定资产。
从交易量指标可以明显看出，该协议的底层技术正在被有效地用于链上交易。 THORChain 认可的贷款协议正在积极销毁 RUNE 的大部分供应。其借贷模式允许用户以多种抵押品选项借入 BTC 或 ETH，零利息且无需清算。然而，根据市场情况，这些贷款需要更高的最低抵押比率，从 200% 到 500% 不等。
如果生态系统继续增长，可能表现良好的生态包括：
THORSwap (THOR：1.2954 亿美元 FDV) ：该 DEX 聚合器提供一键在 10 条链和 5000 多种资产之间的代币交换，并向抵押其代币的用户分享 75% 的收入。该协议目前正根据交易量进行每月代币销毁，并最近达到了 10 亿美元的 TVL。
Maya (CACAO ： 7303 万美元 FDV)：作为 THORChain 的分支，Maya 是一个跨链 DEX，旨在直接与中心化交易所竞争，通过降低与此类实体相关的风险，同时提供深度流动性和低费用。
Fantom 是上一个周期的高性能区块链，曾托管最大的 DeFi 生态系统之一。自从 Terra 崩溃、Tomb 脱钩以及 Multichain 桥接漏洞事件后，Fantom 的活动大幅下降。
尽管经历了一段艰难的时期，该团队仍然积极计划很快推出全新的区块链技术，以保持竞争力。利用新的虚拟机和改进的存储功能，他们即将推出的名为“Sonic”的版本预计将实现超过 2000 TPS。升级预计将于 2024 年春季推出。
如果生态系统继续增长，可能表现良好的应用包括：
Cardano 是上个周期出现的 PoS 区块链，深受普通投资者的青睐。尽管 ADA 在许多人心中已成为一个重要的 Meme，但该生态系统在持续增长，这表明采用率有所增加。
尽管不以其 DeFi 场景而闻名，Cardano 在其忠实社区的推动下，链上价值和活动增长表现出色。为了进一步激发使用和网络效率，围绕可扩展性的痛点正通过名为“Hydra”的 L2 解决方案得到解决。Hydra 被定义为一种用于链下处理的同构 L2，每个 Hydra“头”可以处理 1000 TPS。
一些 Cardano 上的生态应用：
Indigo (INDY：1.1491 亿美元 FDV) Cardano 的首选 CDP 平台，为用户提供创建完全抵押的合成资产，如 BTC、ETH 和 USD。
Minswap (MIN ：1.7428 亿美元 FDV) 以社区为中心的 Minswap 协议 是该生态系统中的 DEX 领导者，尽管今年早些时候发生了漏洞事件，但在 TVL 和交易量方面仍然领先。
以下是今天研究报告中提出的每个 L1 指标的摘要。
总之，很明显，其中一些 L1 在每日用户数、TVL 和交易量等基本指标上都有所增长。然而，更明显的是，其中许多产品最近的价格升值远远超过了基本面增长。我们认为，这些代币应该更多地被视为叙事性交易，而不是长期基本面投资。
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