回顾香港虚拟资产宣言一周年：从怀疑到亢奋到审慎乐观

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去年10月31日，香港财经事务及库务局发布发香港虚拟资产发展的政策宣言（下称“宣言”）,刚好一周年，回顾一下这一年来香港在虚拟资产发展。

这一年来香港币圈的发展，可以说是由怀疑，到亢奋，再回归现在的审慎乐观的态度。

怀疑阶段

去年10月开始，香港币圈及币圈华人社区都对港府执行虚拟资产发展的能力抱有怀疑。 毕竟过去多年各大虚拟资产交易所及虚拟资产的机构在香港成立后亦纷纷搬离香港，原因是香港政策及配套不友好。Bitfinex及Tether的母公司都在香港2012年开始发展的，但慢慢将营运移到海外。 最大的衍生品交易所BitMEX是由香港开始的，Crypto.com也是。 连FTX都是最初将总部放在香港。 不过这些机构都因为政策、银行配套、人才等各种问题，将总部及营运搬离香港。 加上， 2018年证监会推出的监管沙盒，亦因为条件苛刻、配套不足（当时连进入沙盒后都不能开银行账户）让人觉得证监会及政府不太了解这个行业，亦不愿意去发展这个行业。 所以，一般币圈行内人都会觉得这个宣言，都是只闻楼梯响。对政策的实际执行及连续性抱有怀疑。

甚至在2022年12月8号，立法会通过新的法例，让虚拟资产正式受到证监会的监管，这个事情当天亦无人问津。 亦可能因为当时FTX事件刚刚发生不久，各人的专注都在FTX事件当中。 记得当时甚至没有币圈媒体报道新法例的事情。

直到12月中，南方东英在港交所发行首批比特币以太坊的期货ETF，各人才对政府政策开始改观。 因为在宣言提到的发行虚拟资产ETF，估不到会在两个月之内会正式上线港交所，这种执行力似乎是港府少见的。及后，2023年1月底金管局总结稳定币咨询文件亦让人有同样的看法。 但转折点是证监会在2月20日发行的虚拟资产交易平台营运者的发表咨询文件。

估计金管局跟证监会再短时间内同时推两份咨询文件是刻意的。 第一、让人感受到是整个港府在推行虚拟资产的政策，不是个别监管。 第二、大家都知道稳定币是在虚拟资产生态是不可或缺的一部份，如果两个牌照差不多时间推出，会对香港虚拟资产的生态是有协同作用的。 第三、让人了解到港府是有一连串安排的。 今年是推交易所牌照，下年是稳定币牌照，政策会陆陆续续推出稳步进行，保持政策连续性。

亢奋阶段

证监会推出交易所牌照的咨询文件后，香港的币圈跟华人社区都纷纷进入兴奋的阶段，特别是证监会提及可以容许散户参与虚拟货币的交易。 整个二三月中，大多数人都在谈及应该怎样向证监会提出意见。意见大致可以分成几大类：

一、开放衍生品交易；

二、投资者保险及冷钱包的限制；

三、上币的流程、审批及限制。

然后到四月举行的香港Web3嘉年华，好像将整个兴奋的气氛推到最高。 当时正值在美国SEC打击币安，Coinbase等行业龙头，不少人都在讨论东升西贡的说法。 华人社区内不少人士都认为香港将会是未来真正的Web 3枢纽。不少搬过去新加坡的项目都想返回香港。 但亦有听说外国的币圈社区投诉大部分参与嘉年华的人都是华人社区的，甚小外国币圈的机构。

港府最令人刮目相看的就是金管局主动跟银行及虚拟资产圈内机构及牌照公司等人士召开圆桌会议，并主动要求向银行向Web 3机构提供银行服务。 据说在会上金管局以比较强硬的态度询问为何银行不愿意让虚拟资产机构开户。 后来亦听说一虚拟银行的最新政策是， 如果是Web 3企业，又只是开营运户口（不是交易户口）的话，能开的都会允许开户。 这个举动是港府在以往传统金融圈中从未做过的。 在这之前，金管局的说法是政府并没有禁止银行向虚拟资产机构开户，银行开户与否是银行自己决定。

到了五六月，金管局宣布启动数码港元先导计划，及证监会发布虚拟资产交易平台营运者咨询的总结。 其后媒体报道有超过100间交易所有意申请交易平台牌照。

另一值得要提的是政府推销Web 3政策的手法。这亦跟以往有很大区别。 证监会金融科技主管黄乐欣马不停蹄的出席不同的Web 3活动及讲座，向公众解释证监会Web 3的政策。香港投资推广署亦不停的出席活动提示港府政策方向及未来发展。 两者不同的是投资推广署的说话尺度可以比较大胆，并可以提及政府未来可能会推的政策，及监管的方向。 如果同一番说话由证监会口中出来的就会变成一个承诺，一个规定。 两个机构实行信息互补，这样公众取得全面的信息。 这个操作另整个币圈甚至一般市民都对虚拟资产发展充满信心。

审慎乐观的阶段

好景不常，JPEX事件令到普罗大众对虚拟资产失去信心。 香港币圈人士有对证监会对事件的执行手法亦有怨言。 JPEX事件内容就不多说了，但是证监会的做法间接令到币圈人士对证监会的执行力及对市场了解的程度抱有怀疑。

此外，事件发生后，香港的各界人士亦纷纷对“虚拟资产”四个字都避之侧吉。 道听涂说的例子有： 有大学及大专院校取消关于虚拟资产相关的课程，证监会亦取消了对外出席的活动，有大机构亦把原有研究虚拟资产的部门清退，政府内部亦对当时推出虚拟资产的政策开始抱有怀疑。

其实这次JPEX的事件是香港市民普罗大众对虚拟资产的观念影响比较大。 对于币圈本身的华人社区其实可说是零影响。 曾经询问过不少非香港居住的币圈人士，大家都对JPEX这个名字十分陌生，可以说是完全没有听过这间交易所。 居住在香港的人会比较熟悉，是因为JPEX大行其道的宣传策略。 事实上JPEX跟币圈甚少有交流，而JPEX的销售对象是对虚拟资产没有认识的普罗大众，合作的KOL又不是币圈的KOL。

无论如何，经过这个事件香港的币圈进入了一个比较审慎的阶段，没有了半年前的亢奋。大家都在实事求是地建立香港的币圈生态。为了能够配合香港金融圈及虚拟资产的发展怖局。 科大副校长汪扬、雷志斌、蔡文胜等发文“提議香港發行以外匯儲備背書的港元穩定幣“。亦有不少证监会持牌机构在研究发展RW A产品，金管局亦发布区块链债权的相关报告，探讨香港更广泛的代币化债券的潜力。

随着10月份比特币刚刚价格上升，南方东英的比特币期货ETF成交比以往高出百倍，香港的币圈又情绪高涨起来。 不过这次不再是麻木地兴奋，而是抱有审慎乐观的态度，实在地建设币圈生态。对于香港虚拟资产的政策发展，大家都是挺有信心的。

伙人。