【10年期美债利率升至16年来** 股票、黄金等大类资产影响几何】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！
经济观察报 记者 蔡越坤 被称为“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在过去两个季度节节攀升。10月上旬，10年期美债收益率升破4.8%的关口，在创下年内峰值的同时，也行至2007年8月至今16年来**点。
截至10月12日，10年期美债收益率虽小幅回落，但仍处于4.70%的高位。2年美债收益率维持在5%左右。“美联储9月议息会议对市场产生了显著的冲击，有部分投资者将10年期美债利率峰值预期上修至5.0%甚至更高的水平。与此同时，市场也似乎出现了**的恐慌和观望情绪。”谈及投资者的预期，国泰君安证券如此表示。
从供给端出发，国泰君安证券认为，在美债到期及发行的高峰期已过、未来暂无边际增发压力的情况下，以10年期美债为代表的长端国债供需平衡已经趋稳，利率已经寻找到在年内的底部区域。
但是中长期来看，“在利息支出增长，社保、医疗支出居高不下的预期下，美债规模的持续上行难以避免。这也意味着，美国财政赤字的进一步扩大仍然是一个不容忽视的‘灰犀牛’风险事件。”国泰君安证券称。
升至16年来**
刚刚过去的“十一”长假期间，10年期美债收益率升破4.8%的关口，创下16年来**点。
自9月20日美联储议息会议以来，10年期美债收益率上行了43基点，而10年-2年美债利差走扩了47基点，同期2年期美债收益率小幅下行。
美债收益率上升背后是一系列经济数据超预期。10月2日发布的ISM制造业PMI指数为49，是连续第三个月上行；10月3日发布的JOLTS职位空缺数为961万，环比大幅上升（前值892万）；10月6日发布的新增非农就业为33.6万人，再次超出市场预期。
兴业证券认为，这一系列数据强化了市场对美国经济软着陆甚至是不着陆的预期。10年-2年美债利差上升，曲线走向牛陡，是对基本面乐观预期强化的映射。
彭博分析，虽然美联储利用升息来降温美国经济，但美国经济特别是就业市场显示出持续的韧性。10月6日披露的9月非农新增就业为33.6万人，大大超出市场预期的17万人。受就业市场数据以及其他超预期生产与调查指标推动，彭博美国经济意外指数自5月份以来一直处于正区间，显示出经济表现持续超出市场预期。
彭博称，除经济预期之外，债券供给增加与利率市场的高波动预期也助推长端美债利率走高。过去一个季度，美国国债的总发行量与净发行量一直维持较大规模。为缓解赤字，美财政部也预期第四季度依然维持超8000亿美元的净发债规模。大规模的国债供给推动市场定价更高的利率水平。此外，虽然通胀有所稳定，但MOVE指数代表的利率市场波动率也一直维持在较高水平，推动市场对长期限国债计入更多的期限溢价来补偿风险。
不过，近三个交易日，10月10、11、12日巴以冲突导致避险情绪升温，加之美国亚特兰大等地方联储行长都表态支持放慢加息步伐，10年期美债收益率高位回调。
截至10月11日，2年期美债收益率跌破5%关口至4.99%的水平；10年期美债收益率一度下跌至4.58%的水平；10月12日，10年期美债收益率回升至4.7%，2年期美债收益率在5%左右。
缘何狂飙
美债收益率一路狂飙，背后的原因成为投资者的关注的焦点。
国泰君安认为，美元供给“泛滥”带来美债利率加速上行。回归到商品定价的本质，供需关系是决定价格走向的根本原因，美债也不例外。
国泰君安数据显示，在今年6月初美国债务上限和新的预算法案调整后，美债规模迎来了史诗级爆发，在历时8个月突破32万亿美元规模后，此后仅仅用时3个月便刷新33万亿美元“新高”。美债供给端的“泛滥”打破了原有的供需平衡，并进一步放大了市场对于美国中长期通胀**抬升的担忧，各期限美债收益率急速飙升，在美债大幅放量的6月初、9月末至10月初两段时间中，10年期美债收益率分别上升了20基点、50基点。与此同时，美国新冠疫情期间“补贴式”抗疫的副作用正在逐步显露，在巨额新增国债发行量下，美国财政部利息支出压力逐步增加，由于债务上限谈判一直悬而未决，财政部账户（TreasuryGeneralAccount，**A）余额自2022年5月以来一路下行，并在2023年5月几乎“见底”。
国泰君安表示，在债务上限的协议达成后，美国财政部通过大量发债缓解了“囊中羞涩”的窘境，这也带来了短期的美债供给压力。截至2023年9月末，美国财政部账户余额恢复至6,800亿美元，已经超过了新冠疫情前的平均水平。基于当前**A余额水平考量，美国财政部已经度过了大规模回补库存的阶段，未来的发债节奏会趋于常态化。
东海证券也分析，从债券供求关系上看，6月以来债务上限谈判通过后的美国政府债发行规模远超历史同期，国债供求关系扰动市场流动性。从经济基本面来看，超预期的劳动力市场、芯片法案引导制造业回流、超额储蓄的前期支撑、前期油价回暖，美强欧弱的经济格局均支撑美债利率高位。
东海证券称，但需警惕超额储蓄年内接近消耗完毕后美国2024年财政退坡的风险点。9月议息会议亦对年内及2024年的经济预期较6月会议明显上修，资产表现则更多源于利率决议中美联储**的偏鹰派表述和实际数据与预期间的博弈，**金价亦短期表现承压。
大类资产影响几何
美债收益率高企的背景下，对美元、黄金、原油、铜、股票等大类资产影响如何，投资者该如何进行资产配置？
回顾以往，浙商证券研报指出，寻找历史可比时段应具有两大特征，一方面，市场预期短期内降息概率较小；另一方面，加息周期临近尾声，不**是**一次，且从加息周期临近结束到**降息之间的时间间隔应足够长。
根据上述标准有三段可比区间，其一，1969年1月至1970年5月，70年代美国大滞胀起点；其二，1973年9月至1974年10月，石油危机背景下的美国大滞胀；其三，2006年5月至2007年2月，全球总需求提升并驱动通胀较高。
关于对大类资产的展望和分析，浙商证券表示，针对美元，在美国经济仍有韧性，美国通胀未见大幅回落甚至短期有小反弹的背景下，美元有望维持强势。
从大宗商品角度看，浙商证券认为，针对黄金，美国经济仍有韧性，美国通胀未见大幅下行，短期内降息概率较小，在此背景下，预计短期黄金上涨动力有限；针对原油，受减产影响，短期内供给端有**冲击，同时美国经济增长仍有韧性，全球制造业PMI有筑底回升迹象，原油有望保持强势；针对铜价，目前供给较为稳定，需求端美国经济虽有韧性，但在高利率和高通胀环境下上行仍有约束，短期来看上涨动力有限。
浙商证券分析，针对美股，短期来看，美国经济仍是核心变量；中期而言，如果美国经济已经放缓，博弈行情底部反转的核心变量则转移至美联储政策宽松预期，此时通胀是否筑顶下行是核心变量；针对A股，核心变量是**经济周期和产业趋势，2023年是产业周期和大势周期的双重拐点，产业维度是人工智能**新一轮产业周期，大势维度是结构牛市特征的新一**势周期。
对于未来美债收益率走势预期，汇丰亚洲私人银行认为，美债收益率已经处于顶部区域，不过短期仍不排除“超调”风险，5%可能是关键点位，即便突破，持续时间预计也不长。
其认为，市场已过度调整，实际收益率不可能持续处于现水平。如果收益率保持目前高水平，将会令金融环境大幅收紧，增长放缓，**因为资金流向避险资产，使美债收益率下跌。期限溢价为投资者提供高于政策利率潜在路径的额外收益，为环绕增长和美国财政预算的不明朗环境，向投资者提供补偿。
国泰君安也认为，美国经济的韧性虽然超预期，但简单线性外推可能带来对风险的漠视，在目前的时点上，更倾向于强调美国经济可能面临的逆风，基于此也认为不必过度高看美债长端利率的上行空间。
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