沪金期货刷新上市15年来最高下一个黄金牛市还有多远？

2023-07-20 12:13:00 时讯

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沪金期货创下历史新高，金价上涨带动A股黄金股集体走强。

7月19日，沪金期货主力合约高开高走，盘中最高报价463.18元/克，刷新该合约自2008年上市以来盘中最高价纪录，收盘涨1.54%，报价462.48元/克。夜盘交易时间，沪金期货主力合约一度再创新高，至463.68元/克，最终夜盘报收于463.18元/克，涨0.59%。

受金价波动的影响，7月19日A股市场多只贵金属概念股午后冲高，万得黄金行业指数含10只成分股均上涨。四川黄金（001337.SZ）收盘涨停，中润资源（000506.SZ）涨7.49%，西部黄金（601069）、中金黄金（600489）涨幅超过3%。

广发期货表示，随着美国就业通胀放缓，美联储可能在7月份加息后停止加息，在经济可能出现加速下行的情况下，美元指数和美债收益率同步回落，贵金属受提振而大幅上涨。

沪金期货创新高

7月19日，上期所沪金开盘后上涨超1.3%，随后创下了上市15年以来的最高价，为461.86元/克。白银期货同样走势强劲，沪银期货主力合约收盘涨1.79%，最新报价5924元/千克，收盘价创近两年最高。

美国商务部7月18日公布的数据显示，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%，5月份上修为增长0.5%。疲软的美国零售销售数据公布之后，现货黄金一路大幅攀升至1980美元/盎司上方。

今年上半年，美元金价上涨5.4%，以1912.25美元/盎司的价格收官上半年，跑赢了除发达经济体股市之外的所有其他主要资产。黄金不仅为投资者带来了积极回报，还为抑制上半年投资者组合的波动做出了贡献，尤其是在今年三月的小型银行危机期间。

国泰君安期货指出，伴随近期宏观数据超预期走软、加息预期边际放缓后，金银迎来反弹，其中白银明显表现更为突出，上行动能充足。6月非农数据并没有如预期的那样火热是这轮金银反弹的动能之一，第二波动能源于6月美国Cpi数据超预期走弱。

市场仍期待催化剂

下一次黄金爆发是在何时？

“我们认为或许是当市场中出现降息预期的时候。”嘉盛集团资深分析师Jerry Chen指出，美联储首次降息预计出现在2024年第一季度。

Chen表示，从2007和2019年的情况来看，在加息结束到降息开始的过渡阶段，金价就开始迎接下一波牛市的到来，而在过去两次降息周期中，金价均刷新了纪录高位。如果历史能够重演，金价再创新高几乎是一种必然。

银河证券分析称，受年内美联储继续加息两次预期减弱影响，美元指数跌破100大关，驱动黄金价格上涨。在6月通胀数据加速下降后，预计美联储大概率将于三季度结束加息周期，在四季度经济、就业下行压力加大，从而令市场对于2024年降息预期将会升温，下半年美国名义利率与实际利率下降将驱动黄金价格的抬升。

国泰君安期货也对贵金属维持阶段性看多的观点，只不过短期想要看到进一步冲高，还需要更多的验证和驱动。

“相对来说，在人民币偏弱的环境下，沪金比COMEX黄金价格重心更高、更易走出流畅连贯的上涨行情。”国泰君安期货提到，相对来说白银本身的弹性、短阶段旺盛的光伏需求和国内持续去化的库存，将使得白银单边做多将拥有比黄金更好的收益率，金银比来看短期推空金银比策略。此外，因光伏带来的内需显著强于外需，且国内去库海外累库的格局，白银多国内空海外的内外反套策略在锁住人民币汇率的情况下，亦有一定的交易机会，值得关注。

东证期货分析师徐颖则认为，2023年下半年黄金价格将震荡上行，三季度等待美联储最后的加息靴子落地以及美国经济给出进一步走弱的信号，黄金预计在1900美元/盎司见底，四季度市场将再度交易衰退和降息预期，黄金将开启上涨周期。

央行购金需求强劲

值得一提的是，自2022年以来，全球央行掀起“购金热”。

7月7日，国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至6月末，官方黄金储备报6795万盎司，环比上升68万盎司。目前，中国官方黄金储备已连续8个月增加。

自去年11月开启本轮黄金增购动作以来，我国央行黄金储备由6264万盎司增至今年6月末的6795万盎司，累计增持规模达531万盎司。

“继全球央行购金量创下历史纪录之后，各国央行继续将黄金视为重要的储备资产。”世界黄金协会日前发布的《2023年央行黄金储备调查》显示，24%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备。71%的受访央行认为，全球央行的黄金持有量将在未来12个月增加，去年这一比例为61%。

尽管由于土耳其的抛售，4月和5月全球央行黄金储备总量有所下降，但各国央行似乎并没有失去对黄金的兴趣。在经历了购买量创纪录的2022年之后，各国央行在2023年第一季度继续大肆购买黄金：各国央行的黄金储备2023年前三个月增加了228吨，比此前2013年第一季度创下的纪录高出38%。

世界黄金协会表示，地缘政治问题悬而未决，加之其对通胀、利率和市场前景的影响，这些因素成为多家央行关心的焦点。面对这些趋势和不断变化的投资环境，央行购金需求可能会继续保持强劲。