近日，由证券时报社主办、长江证券协办的2023**金长江私募基金发展高峰论坛在上海举行。重阳投资董事长王庆在主题演讲时表示，我们应该在短期市场调整过程中看准更大的方向，在2022年经受了“3 1”宏观冲击之后，2023年将是**经济基本面的转折之年，反映在股票市场上就会出现从“戴维斯双杀”，到“戴维斯双击”的变化。
今年2月份以来的市场调整，王庆认为，实际上基本面不弱，只是信心弱。当前资本市场对**经济增长预期过于悲观，对于**经济景气上行前景的判断可能过于保守。我们判断2023年**经济的增长速度和上市公司业绩改善的速度，都很可能明显超过目前市场形成的一致预期。
对于2月份以来调整中，王庆认为，**流动性的扰动大于**因素，**流动性因硅谷银行危机爆发而部分调整，但是整个逻辑反而更加清晰。横向比较，2023年**经济将会处在一个从底部修复爬升的阶段，而欧美经济是从顶部放缓的阶段。相比之下，**的相对优势更突出了，看多A股和港股的逻辑更坚定了。
从“戴维斯双杀”到“戴维斯双击”
王庆提到，回顾过去，2022年的确是非同寻常的一年，经受了“3 1”的宏观冲击，遭受了所谓的“戴维斯双杀”，杀估值、杀业绩。3大冲击，包括疫情、房地产、俄乌冲突，疫情影响销售收入，俄乌冲突影响成本，房地产影响传导机制，所以三者共同作用，对业绩带来巨大压力。
那么，“1”就是**流动性的收紧。对于**流动性的收紧，代表**流动性最重要的两个指标就是美元无风险利率（即10年期国债利率）的变化和美元汇率指数的变化。美元国债利率的飙升和美元汇率指数的升值，两者共同的效果造成**流动性的收紧。从历史上看，每当美元的利率、汇率走强的时候，很多新兴市场**的股票市场相对发达**市场都会承受巨大压力，而这个影响集中体现在对风险资产估值的压缩上。
王庆预计，2023年会出现“戴维斯双击”。首先在影响业绩的因素方面，俄乌冲突对经济和上市公司业绩的影响已经结束，同时疫情结束，人们和企业的经济、生产活动都在迅速回归正常，而房地产行业由于政策环境的根本性转变，也在修复、回归正常。
三者共同作用将有望使上市公司业绩和**经济出现企稳修复甚至强劲的反弹。另一方面，伴随美国通胀的下行，美元利率也处在下行通道，而美元汇率也是强弩之末，易贬难升。几个因素共同作用，对全球风险资产的估值，尤其是新兴市场**股票市场的估值也有很大的提振作用。这也是对从“戴维斯双杀”到“戴维斯双击”背后的分析逻辑。
基本面不弱只是信心弱，**流动性出现扰动
对于今年2月份以来的市场调整，王庆认为，实际上经济基本面不弱，只是信心弱。当前资本市场对**经济增长预期过于悲观，对于**经济景气上行前景的判断可能过于保守。
从历史规律和统计规律上看，如果要回归正常，实际增长速度**要明显超过正常增长速度才能回归正常。在这样的背景下，去理解**经济在今年一季度4.5%的增长，就一点都不奇怪了。
王庆判断，2023年**经济的增长速度和上市公司业绩改善的速度，都很可能明显超过目前市场形成的一致预期。如果横向地看，**经济在2023年将会是全球主要经济体中**实现增长加速的经济体。如果横向比较，2023年**经济将会处在一个从底部修复爬升的阶段，而欧美经济是从顶部放缓的阶段。这样一个横向比较，**的相对优势也就突出了。
王庆提出，这一过程中，**流动性变化在2月份、3月份受到了巨大的扰动，这个扰动是因硅谷银行危机爆发而部分调整，但基本逻辑并没有发生变化，反而给市场提供了更清晰的预期，更坚定了在2023年看多A股和港股的逻辑。
（文章来源：券商**）
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