4月13日，德邦半导体产业基金率先披露一季报，成为年内首份公布一季报的主动权益型基金。
在AI主题行情的引领下，半导体今年一季度表现不错，中证全指半导体指数上涨近20%，远高于沪深300的上涨幅度。德邦半导体产业基金一季度表现亮眼，净值增长超30%，基金份额更是环比增超250%。重仓股中，寒武纪、海光信息、芯原股份等均是一季度的大牛股，其中寒武纪一季度涨超240%。
在季报中，基金经理认为，半导体行情的驱动力未被市场充分演绎，对于全年的行情仍然乐观。
得益于半导体板块相关股票一季度的强势表现，德邦基金旗下半导体主题基金——德邦半导体产业今年一季度净值大幅增长。
数据显示，截至一季度末，德邦半导体产业A类份额净值为0.9920元，净值增长率为30.92%；C类份额净值为0.9873元，净值增长率为30.79%；同期业绩比较基准收益率为13.61%。
进入4月份，基金净值仍在持续走高，4月7日的净值曾达到1.1249，刷新历史纪录。不过，随着近期AI主题降温，该基金净值也有所回撤，4月13日估算的净值为1.0542，当天估算跌幅超3%。
基金净值一季度超强表现，主要在于其重仓股一季度均表现比较强势。Wind数据显示，德邦半导体产业前十大重仓股分别为寒武纪、海光信息、芯原股份、通富微电、龙芯中科、中微公司、北方华创、长电科技、景嘉微、澜起科技。
与2022年年报持仓相比较，基金经理将前十大持仓进行了大幅调整，寒武纪、海光信息、通富微电、中微公司、北方华创、长电科技、景嘉微均为新进买入个股，芯原股份、龙芯中科、龙芯中科、澜起科技获大幅加仓。
重仓个股中，寒武纪今年一季度涨幅超240%，芯原股份一季度涨近120%，海光信息一季度涨近100%。
德邦半导体产业基金成立于2021年12月28日，由基金经理吴昊、雷涛共管。作为今年一季度净值增长迅猛的基金之一，德邦半导体产业凭借优秀的净值曲线吸引基民关注。
今年一季度，德邦半导体产业基金份额急剧增加，基金规模也由2022年末的1.89亿元增至8.80亿元。数据显示，截至去年年底，德邦半导体产业的基金份额(A、C类份额合并计算)为2.51亿份，今年一季度末增至8.90亿份，环比增长超250%。
在基金季报中，基金经理认为今年半导体行情的主要驱动力主要来自三个方面：1.全球半导体周期预计在今年三季度迎来拐点，部分个股有提前反应；2.国产替代进一步深化；3.AI带来的信息产业浪潮，给半导体带来新的需求，引发市场热烈反应。
在基金经理看来，这三个驱动力将继续引领半导体的市场行情。目前三个驱动力，均没有被市场充分演绎，全年的行情仍然乐观。
基金经理表示，接下来将沿着原来的投资思路站展开，即不断的评估各个细分领域基本面的边际变化，选择最有持续性，空间最大的细分领域进行配置。当前，仍然看好算力、设备等方向，同时对周期复苏受益的存储、消费类芯片保持巨大关注。
近期市场情绪分歧显现，TMT板块热度不断刷新高度，成交占比接近50%，具体而言，数字芯片设计、集成电路制造、分立器件、半导体设备热度提升，但其他多数板块资金关注度不高。
据开源证券研究，当换手率持续高企，行业进入过热区间后，过热风险将逐步显现。据开源证券测算，传媒、计算机和电子的行业换手率处于90%以上分位水平时，通信行业换手率处于80%以上分位水平时，波动率显著增加，这意味着风险将显著增大。
开源证券预计，预计TMT或在4月底至5月上旬走出明显分化，倘若期间计算机、传媒、通信等行业有伴随：(1)基金持仓偏好明显降低；(2)超额成交量占比趋于下降；(3)净新高占比明显回落，意味着该行业或整个TMT将大概率出现阶段性调整“拐点”，届时当警惕TMT风险显著攀升。
中泰证券近期研判认为，数字经济仍可能是全年跨年度级别市场最重要的主线之一，但短期而言，相关板块或有较大的调整风险。近期TMT板块成交额占比创历史极值，情绪与2022年7月-8月初新能源板块有相似之处，且鉴于当前市场流动性环境、业绩兑现速度以及上市公司技术突破仍与2013年-2015年TMT主线行情时有较大差异，因此短期或难实现类似2013年-2015年TMT持续突破的行情。
渤海证券表示，在下修一季报业绩预期后，业绩端对于行情的展开由支撑转为了风险，因而对于二季度行情的参与，需要注意节奏的把握。在一季报披露后期，可挖掘业绩确定性较强的细分领域进行避险，如公用事业、医药生物、券商行业。在业绩风险释放后，可逢低介入有望成为接下来市场主线的行业，关注TMT(电子、半导体)和“中特估”再配置机会。
（文章来源：证券时报）
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