开年以来，半导体行业持续火热，资金流入迹象明显，多只半导体主题ETF份额年内出现较大幅度增长，其中涨幅最高超195%。同时，多家公募也密集上报了半导体主题基金产品。
多位业内人士表示，短期来看，半导体板块处于周期性的估值较低区间；长期来看，国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。而在国产替代背景下，半导体芯片板块具备长期投资机会。预计到2023年下半年，市场有望迎来复苏式增长。
年内半导体主题ETF份额持续增长
数据显示，截至3月17日，半导体主题ETF产品合计份额达703.15亿份，相较于年初的616.58亿份，涨幅14%。其中，多只产品份额出现较大幅度增长，嘉实上证科创板芯片ETF年内份额增幅超195%，华安上证科创板芯片ETF年内份额增幅超93%，同时，广发基金、鹏华基金、华夏基金等旗下半导体主题ETF年内份额涨幅均超17%。
业绩方面，截至3月17日，半导体主题ETF年内均斩获正收益，平均收益率达11.33%。从月内回报来看，嘉实上证科创板芯片ETF、华安上证科创板芯片ETF回报均超10%，且跻身ETF基金月内收益前五。
另根据证监会网站展示，3月以来，中欧基金、华安基金、华宝等基金公司都纷纷申报了半导体相关的主题基金。
对此，嘉实基金认为是众多因素共振的结果，主要还是出于公募对半导体板块的投资价值看好。
首先，从政策层面看，数字经济领域重要顶层规划《数字中国建设整体布局规划》发布，强调要做强做优做大数字经济，半导体作为数字经济的基础设施，全产业链都有望获益。
其次，从估值来看，经过此前持续调整后，半导体行业处于历史低估区间，估值修复仍有较大空间。最后，后续行业需求下滑和去库存或基本结束，产业有望实现弱复苏。
国泰CES半导体芯片ETF基金经理艾小军表示，近期芯片板块反弹主要受到市场传闻影响，市场上流传着国产替代取得突破和产业政策加码等多个消息，但根本原因还是目前估值和筹码较低，同时芯片去库存接近尾声，部分资金开始左侧布局芯片板块。“国产替代背景下，芯片板块具备长期投资机会，如果下半年以消费电子为主的芯片需求复苏，将有望迎来国产替代周期 补库存周期双轮驱动的估值修复逻辑。”
中融基金分析，短期来看，半导体板块处于周期性的估值较低区间，市场普遍认为半导体行业或存在估值修复和反弹机会。长期来看，国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。如2022年以来多个经济发达城市相继出台半导体产业扶持政策，2023年《政府工作报告》明确指出，加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，未来将进一步加速我国半导体产业链关键环节突破。公募基金布局半导体主题基金也反映出市场对该行业普遍看好的预期。
市场有望迎来复苏式增长
展望后市，嘉实基金认为，加速国产替代已经成为大势所趋，半导体行业景气度长期趋好。本土晶圆产线的现有产能距规划产能仍有较大提升空间，未来半导体设备材料需求稳固。在国产替代趋势下，国产半导体设备材料公司的成长性凸显。布局刻蚀、沉积等大赛道的设备厂商，具备更为广阔的收入空间。在各类细分赛道布局领先的设备材料厂商，有望率先卡位供应链优势位置。
“基本面来看，芯片短期看产业周期切换、长期看国产替代进展。”国泰基金艾小军表示，TechInsights在其最新报告中调高了2023年智能手机出货量的预测值。美国调研机构Counterpoint近期发布的一份研究报告显示，全球芯片行业目前表现出周期性而非结构性疲软，预计2023年上半年市场将会低迷，但预计到2023年下半年，市场有望迎来复苏式增长。
中融基金表示，国际贸易复杂性持续增强，我国先进制造、设备与零部件、材料等多个关键环节的自主可控亟待突破。当前我国半导体制造仍受制于海外的科技壁垒，加速国内半导体制造核心环节的自主可控将催生出行业的长期机会。半导体产业链上游的材料、设备、软件环节和中游的芯片设计、制造和封测环节等具有持续性需求，相关板块和企业有望持续受益。但也存在潜在风险，半导体行业是典型顺周期性的，经济和消费偏弱的情况下，会使对汽车、手机、家电等需要芯片的商品需求下降，从而会影响整个行业的供求关系。
“尽管中国半导体市场的增长潜力很大，但行业竞争也非常激烈。”中融基金进一步表示，半导体行业是一个技术密集型行业，技术创新对企业的竞争力非常重要。因此，投资者应该考虑到行业的竞争激烈程度和政策风险，以及每个具体企业的财务状况和市场地位等因素。同时主题型基金往往有波动性和周期性，投资者要评估好自身的风险承受能力，坚持长期投资。
嘉实基金也认为，当前半导体行业个股走势分化明显，并不是普涨格局，因此建议投资者保持理性的态度来参与。同时半导体也是投资门槛高的行业，受市场和政策影响较大，波动性较强，因此还是建议将专业的事交给专业的人来做，借助公募相关的主题基金可能性价比更高。
“受全球芯片尤其是消费电子周期下行影响，当前板块估值较为合理，且处于历史较低水平。未来随着去库存结束叠加国内经济修复，芯片板块具有较好的投资机会，建议感兴趣的投资者关注相关ETF产品，可考虑逢低布局以降低短期波动风险。”艾小军表示。
（文章来源：中国基金报）
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