银河证券研报认为，数字经济新基建建设不断夯实，云网业务快速扩展、运营商成长性突破分红派息率提高，国央企改革有望持续重构低估值运营商板块；同时随着数字经济及数据要素政策需求拉动，通信 新基建板块有望率先预期上修，引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。
算力网络发展持续推进，技术突破赋能行业新机遇
核心观点
一周通信板块指数上涨2.92%，光模块等相关子板块表现较好。
本周上证指数涨幅为1.34%；深证成指涨幅为0.61%；创业板指数跌幅为0.83%；一级行业指数中，通信板块涨幅为2.92%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为70.23%、0.76%和29.01%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周光模块、工业物联网子板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为5.91%、4.24%。
新基建带动ToC市场稳中有升，运营商ToB/H发展持续成为新增长点。
一周运营商发布1月运营数据，5G基建稳步推进助力用户增长。中国移动移动用户总数达9.76亿户( 50.3万户)，其中5G套餐用户累计达6.22亿户( 846.9万户)；有线宽带用户达2.75亿户( 252.9万户)。中国电信移动用户累计达3.92亿户( 113万户)，其中5G套餐用户累计达2.73亿户( 503万户)；有线宽带用户累计达1.82亿户( 97万户)。中国联通“大联接”用户为8.73亿户，其中5G套餐用户为2.16亿户，物联网终端连接数为3.95亿。运营商5G用户发展稳中有升，ToC市场向规模、质量、效率发展转变，不断探索ToB业务带来的业绩新增量。2023MWC新技术赋能行业新动能，主设备商参展亮点不断。高通公司近日发布业界首款5G-Advanced骁龙X75调制解调器和射频系统，是5G实现低、中、高速全场景物联的重要拼图，有望在今年规模商用，开启5G物联“亿”征程，新技术有望不断赋能5G新应用。总体来说，新基建建设及服务提质升级、流量增长拉动信息消费升级、通信技术不断演进，持续增强数字经济支撑力。三大运营商有望凭借规模优势开拓云业务等新增长曲线，提振行业整体盈利水平。
投资建议：优选子行业景气边际改善优质标的。
数字经济新基建建设不断夯实，云网业务快速扩展、运营商成长性突破分红派息率提高，国央企改革有望持续重构低估值运营商板块；同时随着数字经济及数据要素政策需求拉动，通信 新基建板块有望率先预期上修，引领ICT基石光网络产业链复苏，光模块、光纤光缆、节能等需求进一步增长；5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信(300394)，中际旭创(300308)，新易盛(300502)，锐捷网络(301165)，节能英维克(002837)；运营商中国移动(A H)，中国联通(A H)、中国电信(A H)；应用板块：卫星导航应用华测导航(300627)、东土科技(300353)等。
风险提示
原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。
（文章来源：证券时报·e公司）
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