年初以来华尔街骤然流行两大热门交易，一是大举加仓中国资产，二是沽空美元。
“如今，多数华尔街对冲基金都在增加美元空头头寸。”一位外汇经纪商向记者直言。究其原因，一是美联储加息周期接近尾声，但欧洲央行仍在追赶加息，日本央行又可能调整YCC(10年期国债收益率曲线上限)的极度宽松货币政策，未来欧元日元对美元的利差劣势持续收窄，导致美元指数被动下跌；二是美国经济衰退风险不断加大，也驱动越来越多对冲基金追加美元空头头寸套利。
美国商品期货交易委员会发布的最新数据显示，截至1月3日当周，美元沽空合约触及30457份，创下2021年8月以来最高值。
“过去一周，美元沽空合约数量仍在不断增加。”上述外汇经纪商告诉记者。尤其是日元套利交易资本沽空美元的力度最大。
这背后，是日元套利交易资本(主要是日本渡边太太等散户投资者与日本资管机构)认为日本央行调整YCC货币政策的几率不断增加，他们转而开始押注日元大幅升值而追加美元空头头寸。
截至1月17日18时，日元兑美元汇率上涨突破130整数关口，触及128.77.受美元指数回落影响，欧元兑美元汇率也上涨突破1.08整数关口。
CFTC数据显示，截至1月3日当周，对冲基金等资管机构将日元空头头寸规模削减至2021年2月以来的最低水平，这导致流向美债套取无风险利差收益的日元套利资本正面临越来越高的汇兑损失风险，导致他们不得不抛售美债将资金回流日本，间接导致美元指数进一步回落。
“现在很难判断到底是欧元日元持续升值导致美元指数被动下跌，还是美元指数跌跌不休令欧元日元汇率持续走高，但一个不争的事实是，在两者的共振下，美元指数正呈现持续回落趋势。”一位境内私募基金外汇交易总监告诉记者。截至1月17日18时，美元指数徘徊在102.43附近，盘中一度创下过去9个月以来最低点101.77。
记者多方了解到，过去一周，众多事件驱动型对冲基金也加入沽空美元的阵营。他们沽空美元的题材，是押注美国国会无法顺利完成调高美国国债规模上限的磋商，令美国债务兑付违约风险骤然提升。
“尽管美国财政部会采取临时措施避免美国债务出现实质性兑付违约状况，但美国国会对调高美国国债规模上限的剧烈斗争，无疑是他们沽空美元获利的良好契机。”一位华尔街对冲基金经理向记者直言。
相比而言，华尔街大型资管机构也在持续调低美元多头头寸，但这与他们调整有着密切关系。记者获悉，目前众多华尔街大型资管机构都在反思过去两年的投资策略失误，包括过度配置美国科技股股票与重仓美国资产。目前他们正一面将更多资金转向新兴市场进行全球化配置，一面重新实现资产均衡化配置，不要将大部分资金放在美国资产以避免单一市场风险。但这些调仓举措也令美元指数估值随着美国资产配置占比调低而持续下跌。
摩根士丹利预计，随着美国经济衰退风险加大、美国通胀率持续走低与市场投资情绪转变，到2023年底美元指数或将回落至98，远远低于他们此前的预估值104。
加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce)策略分析师Patrick Bennett认为，如今市场对美元的情绪之所以出现180度逆转，其中一个关键因素是此前美联储大幅加息令美元指数涨幅过大，一度创下历史新高114.78，远远超过美联储大幅加息理应给予的美元指数合理估值。去年四季度以来，随着美国通胀率走低令美联储加息步伐放缓，金融市场开始持续修正此前对美元指数的“错误定价”，原先已估值过高的美元指数出现自由落体式下跌，无形间削弱市场买涨美元人气，导致沽空美元指数持续成为华尔街热门交易。
在他看来，由于美国通胀率走低令美联储利率峰值或低于5%(低于此前的5%-5.25%预测值)，目前华尔街投资机构沽空美元变得更加“大胆”。因为他们需要通过沽空美元获取超额高回报，填补此前重仓美国科技股所遭遇的投资损失缺口。
澳大利亚国民银行(National Australia Bank)策略分析师Rodrigo Catril认为，目前很难预判美元指数何时会触底反弹，但市场必须关注欧美经济衰退或令美元再度成为避险资产而出现大幅反弹。
“不过，目前华尔街金融市场似乎更关注美国通胀率走低或令美联储提前完成加息步伐，没人愿意押注美元大幅触底反弹。”前述华尔街对冲基金经理告诉记者。
高盛集团策略师Kamakshya Trivedi发布最新报告指出，尽管美元仍可能出现多次触底回升走势，但他们的最新预测表明，美元已经见顶。
澳新银行策略分析师John Bromhead进一步指出，触发美元强势的支柱已经消退，因为美联储最新货币政策会议纪要显示美联储正接近利率峰值，且很快可能暂停加息，这对美元无疑是“致命一击”。
（文章来源：21世纪经济报道）
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