撰文：Biupa-TZC
除了我一直关注的盘口和技术指标外，一条影响币圈走势的草蛇灰线便是宏观。知历史而知兴衰，对过去进行复盘将有助于我们对于未来行情的判断。
2023 年下半年的美联储会议时间:
7 月 26，9 月 2，11 月 1，12 月 13，先记住四个时间点
本轮牛市的开始我认为是 2023 年 818 之后。818 是一次洗盘，出现的时间节点非常巧妙。
2023 年 7 月是美联储本周期最后一次加息 ( 当时我们不知道是最后一次 )，随后一次 FOMC 会议是 23 年 9 月份。当时 23 年 9 月份普遍预测不加息 ( 连着加市场会受不了 )，但在 9 月份的点阵图预测 2023 年内有一次加息 ( 普遍认为 11 月)。
转折点出现在 9 月和 11 月之间。
其一是各西方国家已经率先开始降息 ( 高利率扛不住 )。其二是美国的各项数据走好。其三是金融状况收紧 ( 体现在纳指大跌 )。在这段时间内，市场预期已经从「2023 年仍要加息一次」转变为「2023 年不再加息 - 同时 2024 年开始降息 ( 预测 2024 年 5 月开始降息占大多数 )」。
金融是炒作预期的。
在 11 月美联储转向之前，交易员普遍已经开始押注停止加息，并且开始买入 - 预期的转变造成了市场风险的转变。币圈自己的消息面也有 ETF 通过的预期。两者相结合，造成了币圈触底反弹，10 月份开始上涨的牛市。
本轮上涨中间仅有一次洗盘，就是 1 月份 ETF 落地后的灰度砸盘。其后继续上涨至 3 月顶点。3 月份的顶点，现在回头看还是有很多迹象能够判断是顶部的。宏观方面也是在 3 月份出现了巨大的转折
2024 年上半年的美联储会议时间:
1 月 31，3 月 20，4 月 30，6 月 12，7 月 31
2024 年 1 月的时候市场不乏乐观之声，认为 2024 年 3 月可能就开始降息。( 如果这是事实，我们可能直接开启史诗级狂暴大牛市 )
而 2 月、3 月的 CPI 和 PPI 均出现反弹，将 3 月降息的愿望扑灭。3 月会议后，市场普遍押注 6 月或者 7 月降息。
4 月 16 号出炉的 3 月份 CPI 再次超出预期，失业率也达到历史新低，使得 6 月、7 月降息的可能性大幅下跌，市场普遍认为会推迟到 9 月份降息。
自 1 月份的超级乐观 ( 预测 3 月份降息 )，到 3 月份的延后但乐观 ( 预测 6 月降息 )，到 4 月份的不确定性大幅提升 ( 预测 9 月份降息 )，市场自此彻底走熊，我认为自 3 月份起，庄家普遍进入出货模式。不论是 3 月预测到 6 月，还是 4 月预测到 9 月，需要将币价维持在高位的时间都太久，因此庄家普遍选择在 3 月之后出货。5 月 20 日以太坊 ETF 消息拉盘之后，则是最后的逃命机会。
414 是一个类似于 314 519 的黑天鹅事件。但黑天鹅事件后市场如何反应还是取决于宏观。像 314 之后市场开启了轰轰烈烈的牛市，而 414 却带来了漫长的阴跌震荡，归根结底是因为降息预期的恶化带来了庄家的暴力出货，因此每一个反弹都是庄家出货的机会，使山寨的高低点也依次降低 (3 月 13 日顶>5 月 20 日顶>7 月末顶>8 月末顶 )。
6 月、7 月市场较为冷清，尽管比特币仍有向上回到 7 万的时刻，山寨表现非常一般。7 月份的额外宏观事件是川普遇刺和川普参与比特币大会讲话。这两个事件带动了 7 月份的一波反弹。不然我们有理由认为 520 反弹之后，整个 6 月和 7 月都应该处于低位震荡，直至 8 月 5 日插针。
8 月 5 日是日本央行意外加息带来了宏观利空事件，美股，日股，币市均进行了惨烈砸盘。这次利空事件我认为类似 2023 年 818，标志了洗盘到达了一个低点，同时酝酿了下一阶段的希望。
24 年下半年 FOMC 会议:9 月 18，11 月 7，12 月 18
9 月份的降息，有多种解读。其一是通胀在 5-8 月持续改善 (CPI5 月预计 0.4 实得 0.3;6 月预计 0.1 实得 0;7 月预计 0.1 实得 -0.1;8 月、9 月均符合预期 )。其二是市场一直以来的 9 月份降息的预期。其三是 8 月 5 日大跌使「金融条件再次进入紧绷」。因此 9 月降息是预料之中。
比较意外是 9 月直接降了 50 个基点。九月给人的惊喜很大，一方面是 9 月降 50 点 VS 市场预测的 25 点。二方面是 11、12 月预计继续降息，也就是全年 100 点 VS 市场预测的 75 点。
九月的意外利好对币圈的推动很大。9 月 18 号之后，山寨和比特币都没有进行过类似 414 5175 85 95( 说的都是日期，可以自己回看分析 ) 的大回调，而是总体保持向上的趋势。
币圈的彻底起飞是 11 月 5 日川普当选之后，这是一段离我们比较近的历史，我也就不再复述 ( 大家都还记忆犹新 )。
从上述的三段历史来看，我们也体会到一个道理——市场是摇摆的。市场会因为过度乐观迎来修正，修正带来悲观，而过度悲观的市场被美联储拯救，拯救后又进入过度乐观——市场处在这样的摇摆之中。
随着 9 月 -12 月的起飞，12 月 18 日的 FOMC 再次迎来转折。尽管 12 月仍然降息，对于 2025 年的预期却大幅修正。原本 24 年 9 月预期 25 年将有 4 次降息，而 24 年 12 月预期却降到了 2 次 ( 这里指的点阵图 )。同时，25 年首次降息的日期也从原本预期的 1 月大幅延后到 3 月 ( 目前 3 月、5 月各有概率 )
4 次→2 次，1 月→3 月，尽管我们仍处在降息周期，但对于降息速度的减缓也构成了利空。因此也不难理解 18 号 -20 号山寨短暂而快速的下跌。在我看来，这与 3 月之后的情况非常类似。不过因为没有黑天鹅，仅仅是币圈内部的修正，幅度没有 414 惨烈。
此时此刻 (2025 年 1 月 5 日 )，我们处在一个两周左右的洗盘后首次反弹的时刻。部分人看逃命波 ( 随后 C 浪下跌至 86000)，部分人看山赛季开始。我目前认为除了盘口数据外，将极大程度上取决于 1 月 28-29 的 FOMC 会议，以及 1 月份其余时间出台的各项宏观数据。
首先 1 月份其余的数据包括
1 月 10 日的失业率、非农
1 月 14 日的 PPI
1 月 15 日的 CPI
根据这些数据，市场会形成 1 月 /3 月 /5 月首次降息的预期。如果数据越好 ( 这里的「好」指对我们有利 )，那么 3 月降息的概率越高 / 全年降息的预期次数就越多。(1 月降息目前仍然看是小概率事件，因此主要博弈 3 月 VS5 月 )
同时 3 月份还有点阵图——意味着 3 月将给出全年的降息预期次数。如果 1 月的数据利好，1 月给出了非常鸽派的说辞，那么 3 月降息的预期提升，牛市很有可能继续。如果降息推迟至 5 月，那么很可能要在区间震荡至 4 月才开始拉盘。
同时点阵图也很重要——如果 3 月的点阵图给出的预期全年超过 2 次 ( 目前 12 月给的是两次，3 月降完如果还能再有 2-3 次 )，那么也将视为利好。因此如果 1 月、3 月 FOMC 都符合我们的心意，可能会有一次 1 月 -5 月的长期拉盘，也就是所谓的山赛季。
反之，如果 1 月的 FOMC 不符合心意，3 月也不符合，仅仅到了 5 月降息一次，那么市场可能是在 1-4 月低位震荡 ( 不排除 86000 洗盘的可能性 )，4 月反弹至 5 月降息前后，6 月开始接着震荡 ( 类似 2024 年 4 月 -8 月的走势 )。
至于山寨能否新高。我可以这么说，流动性不足是一个解释下跌的借口，但不是下跌真正的理由。下跌的真实原因是「预期要跌」，而上涨的原因也是「预期要涨」。2021 年的 USDT 市值只有现在的一半，但仍然能撑起山赛牛市，目前这一轮也不意外。只要有「预期」在，山赛虽然不能涨 100 倍，超过 2021 年高点 50%-100% 是没问题的
此外，还有一个复杂的变量是川普因素。川普因素是 11 月开始 BTC 疯涨的主要原因。( 尽管在我看来，只是影响了程度，没有影响方向）
1 月 20 号川普正式上台。川普对市场的影响是多方面的。其一他的经济政策，可能会采取对股市和经济直接降息刺激的方式。其二他的政策可能会导致通胀反复，12 月鲍威尔对 25 年预期的打压也有考虑到川普的成分。其三，他对币圈的直接利好，可能会导致一些受益币种直接的拉盘 ( 而非「宏观导致流动性导致 XX 导致 YY 导致 ZZ 导致上涨」——而是简单粗暴的直接拉盘 )。
因此川普的话题是一个非常宏大的话题，很难一言两语讲清楚究竞有何利弊。在大方向确认之后，选币之中可以着重选择川普相关的币种 ( 涨得多，跌的少 )。
接下来我们能做的也不多，一方面是静观其变，一方面是对于未来产生的变数进行及时对应。如果一切顺利的话，或许「大的真的来了」，如果不顺利的话，或许我们又要回到去年 4 月 -8 月的震荡。无论哪种情况产生，都做好心理准备，从而在真正出现的时候采取正确的方法应对，方为解决之道。
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