上周五“四巫日”顺利结束，SPX 指数保持在历史高点附近，Nvidia 成为全球最有价值的公司后暂时稍作喘息。
随着仲夏临近，股市继续攀登忧虑之墙，市场的注意力将逐渐转向政治。周四的美国大选辩论提早登场，在法院裁决后，市场**已大幅偏向前总统 Trump，不过两位候选人都很可能继续推行不可持续的美国财政扩张政策，美国国会预算办公室（CBO）将 2024 年赤字提高到 GDP 的 7% 以上，并预计在可预见的未来都将保持在这一水平之上。
法国选举将于 6 月 29/30 日开始，第二轮将于 7 月 6/7 日举行。Le Pen 的 National Rally 仍稳居**地位，极右翼联盟有望获得**多数，市场已经先对法国资产投下不信任票，法国国债相对德国国债的利差扩大至 2012 年以来的**水平。
同时，外汇相关的紧张局势也开始加剧，随着**经济增长持续低迷，离岸人民币汇率跌至今年**水平，风险逆转也表明市场准备迎接进一步的**。
日圆也面临压力，美元兑日圆逼近 160 ，且市场预计日本财政部仅剩下约 2000-3000 亿美元的干预资金，而日本央行**在加息问题上依然犹豫不决，市场预计在日本央行的下一波干预措施前，美元兑日圆将往 165 迈进。
尽管日经指数仍徘徊在周期高点附近，但其他领域开始出现裂痕。日本**的农业银行 Norinchukin（“Nochu”）成为美联储长期加息的**受害者，其资产负债表规模达 3, 570 亿美元（56 万亿日元），被华尔街称作日本“CLO 鲸鱼”，由于其巨额 CLO 造成的损失，本财年的亏损可能超过 95 亿美元（1.5 万亿日元），是此前预期的 3 倍。
在经济方面，我们看到更多迹象显示美国经济终于放缓，经济增长意外指标也降至 2022 年以来的**水平，世界其他地区也与美国一样陷入负值领域。
此外，美国消费者也终于显示出一些投降的早期迹象，随疫情期间的储蓄**耗尽，信用卡拖欠率上升至 2012 年以来的**水平。在就业市场方面，尽管总体增长数据不错，但数据显示拥有多份“全职”工作的员工数量创下新高，这可以解读为劳动力需求过大，或个人需要多重收入来维持不断上升的生活成本，我们更倾向于后者。
高昂的生活成本、放缓的就业市场和昂贵的抵押**利率正在导致美国房价同比下跌，此前的价格上涨主要是由于卖家无法将低利率抵押**转向新房而导致供应量不足。美国住宅房地产是否会步上全球其他地区的后尘，成为下一个恶化的领域？
上周五股市收盘，主要指数表现依然强劲。券商报告称，由于主要指数屹立不摇，整周持续空头回补，周五的 PCE 将是本周最重要的数据发布。市场广度较窄、**族群缩小仍是股市的隐忧，不过目前为止尚未转化为实质性的**，做空者持续被淘汰，市场对 SPX、Nasdaq 和“Magnificent-7 ”的做空兴趣处于多年低点。
上周**受挫的资产类别是加密货币，主要币种（BTC/ETH）下跌 3% ，altcoins 遭到大幅抛售，许多知名**一周内下跌 10-15% ，已从近期高点下跌近 70% ，而 BTC ETF 的大量资金净流出显然也毫无帮助。
本周期的一个不同之处，就是主要币种的反弹不太可能导致 altcoins/NFT 的正面溢出效应，但上周加密货币原生用户受到了尤其严重的打击，原因是知名 DeFi 项目发生各种空投“阴谋”，许多原生用户在过去一年里一直努力耕耘空投，作为新的“alpha”，但 zkSync、Layer Zero、Eigenlayer 等项目的实际奖励明显低于预期，动摇了用户的信心，甚至引发了许多关于空投“时代”已经结束的讨论。随着 NFT、memecoin 和以太坊 L1 手续费不断下跌，原生生态系统是否会迎来另一场巨大变革？确实是相当有趣的一年。
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